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RIOVERO
17:27 el 03 enero 2013

Cálculos para determinar la equivalencia entre un fondo de inversión y una cartera de dividendos

Durante el segundo trimestre del año pasado, ante los precios, la rentabilidad por dividendo que había y el potencial de revalorización que indicaba el Bestinver Bolsa, decidí invertir para el largo plazo en el ibex. Estuve sopesando si comprar Bestinver Bolsa o crearme una cartera de acciones de dividendos con reinversión. Al final me decidí por la cartera de dividendos en pro de la diversificación, ya que mi posición en Bestinver está en el primer lugar en mis inversiones.

 

Estos son los cálculos que realicé para poder comparar un fondo de inversión con una cartera de dividendos con reinversión:

 

Lo primero era calcular el beneficio de un fondo de inversión: Al invertir 100, obtienes un  porcentaje y (en tanto por uno) de rentabilidad al que debes descontar el 21% de fiscalidad (0,79 en forma de factor). Por tanto nos queda: 100*0,79*y                  [1]

 

La cartera de dividendos con reinversión de los mismos tendría tres partidas de beneficios:

a) La revalorización de las acciones: Para una cantidad 100, una rentabilidad x (en tanto por uno) y una fiscalidad de factor 0,79 quedaría  

100 *0,79*x                [2]

b) Los dividendos: La cartera que me he hecho tiene un 8 % de rentabilidad de dividendos. La cantidad que he invertido está calculada para llegar a 3000 euros exentos de fiscalidad en un matrimonio. Luego la expresión que obtenemos para una inversión 100 que renta en dividendos un 8% es:     

100 * 0,08                  [3]

 

c) La reinversión de los dividendos: No quiero pasarme de los 3000 euros (ni complicar los cálculos con reinversión en acciones que a su vez dan dividendos), así que, como realmente estoy haciendo, los dividendos los invierto en fondos de inversión. Suponiendo una rentabilidad igual a la cartera, obtenemos un beneficio de

100*0,08*0,79* x  [4]

 

Por tanto, el beneficio de una cartera de dividendos es igual al beneficio por la revalorización de las acciones  más los dividendos más la revalorización de los dividendos, [2]+ [3]+ [4], o lo que es lo mismo:

 

100 *0,79*x + 100 * 0,08 + 100*0,08*0,79* x

 

Para saber la rentabilidad de un fondo de inversión que equivale a la rentabilidad de la cartera de dividendos, igualamos ambos beneficios:

 

100*0,79*y  =  100 *0,79*x + 100 * 0,08 + 100*0,08*0,79* x

 

Simplificando obtenemos:  y = 1,08 x + 0,101,  ecuación de una recta en donde

y es la rentabilidad del fondo de inversión en tanto por uno y x es la rentabilidad de las acciones de una cartera de valores con un 8% de dividendos.

Alimentando la expresión en una hoja de cálculo se puede formar la siguiente tabla de equivalencia :

EQUIVALENCIA
Cartera de dividendosFondo de inversión
-30%-14%
-20%-3%
-10%7%
0%18%
10%29%
20%40%
30%51%
40%61%
50%72%
60%83%
70%94%
80%105%
90%115%
100%126%
110%137%
120%148%
130%159%
140%169%
150%180%
160%191%

De  momento, considerando el segundo semestre del año, la cartera que me creé ha subido un 26%. El  Bestinver Bolsa hizo mínimo el 1 de junio y hasta el 31/12 ha subido un 32%.  Aplico la fórmula de equivalencia: y = 1,08 * 0,26 + 0,101 => y = 0,3818 = 38% vs 32%

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5 comentarios
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@Riovero, ¡seguro que eres de ciencias!. Magnífico el artículo y el "timing" para empezar la inversión.

Dos preguntas: 

1.- ¿Conseguirás mantener esa ventaja de rentabilidad en el tiempo?

2.- Dado que la ventaja está basada en la fiscalidad, en principio sólo sería aplicable a los 3.000 € de dividendos, lo que supone un ahorro de 0,21*3000= 630 € a los que habrá que descontrar las comisiones y gastos de mantenimiento de la cartera. Quitando la parte lúdica,  ¿merece la pena tanto esfuerzo?

 

 

Hola @Augur:

Lo de buen "timing" no estoy muy seguro, porque aunque el BB haya hecho mínimo el 1/6 porque tiene mucho PSI, el ibex hizo doble suelo en 25/7. Así que me ha tocado tragar saliva varias veces y ,además, ahora mismo no es que tenga grandes beneficios. Debería haber esperado a la recuperación.

Creo que no conseguiré mantener la ventaja de rentabilidad en el tiempo, pero como digo en el artículo también tengo en cuenta la diversificación. Espero que cuando pasen los años esto sea una pequeña parte de mi patrimonio ;-) No creo que vaya a comprar  más acciones. Soy más de fondos de inversión.

No solo es debido a la fiscalidad. Ten en cuenta que  40000€ en un fondo de inversión con un TER del 2%, son 800 €/año que pagas. Si sube el fondo  un 30%, ¡qué bien! pero pasas a pagar 1040 €/año. Después de comprar las acciones, pago en ING 30 €/año por todo (Sí, ya sé que me prometieron que nunca me iban a cobrar)

Un cordial saludo.

@Riovero, el 2% del TER ya va incluido en  el precio del fondo. Como te diría @Luis1, pagar un 2%, incluido gastos, para que uno de los mejores gestores del mundo te lleve tu cartera es un lujo baratísimo.

A igualdad de riesgo, lo que importa es la rentabilidad financiero-fiscal final a largo plazo. aunque el TER sea muy alto, cosa que en el Bestinver Bolsa, 1,8%,  no lo es.

@Riovero - gracias por la informacion.

2 preguntas

1) Estás diciendo a largo plazo tiene mas sentido a tener un fondo que una cartera de dividendos según tus calculos?

2) Pensaba que los fondos tambien paga un dividendo al mejor es el caso en el extranjero y que pasa con las commisiones de fondos que no están incluido en tus calculos o el coste a vender/comprar los dos ?

 

Al final después de muchos años con las acciones y mis Sistemas Expertos, he llegado a la conclusión de que si tienes un buen gestor que encuentra lo que tu no puedes hallar, mejor le pago una comisión del 2% y estoy mas tranquilo con el fondo de inversión.

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