Ricardo González Ramos  

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17:28 el 20 septiembre 2016

Inversor, apasionado de los mercados y gestor del fondo GPM International Capital (ES0142630021)

La influencia de los ETFs en el S&P 500

En este artículo me gustaría tratar un aspecto que, si bien no tiene gran utilidad operativa, sí que es interesante a modo de conocimiento del mercado y cómo las novedades en la industria financiera influyen en él.

Para ello, he recopilado datos desde el año 1990 del número de jornadas que en cada uno de los años transcurridos desde entonces más de 400 de los 500 componentes del S & P 500 se han movido en la misma dirección.

La siguiente tabla muestra el número de ocasiones en la que esto ha ocurrido desde 1990 en cada uno de los años hasta hoy (el dato de este 2016 todavía es parcial porque no ha terminado el año).

Lo que me llama la atención de este estudio es que la frecuencia de días en las que más de 400 títulos del S&P 500 se han movido en la misma dirección se ha disparado en la última década. La razón de este incremento se resume en tres letras: ETF.

Los ETF han crecido hasta el punto de ser casi omnipresentes en los últimos años. Recordemos que los ETFs son una cesta de productos. En los últimos años estamos viendo que en lugar de comprar o vender acciones individuales a la hora de incrementar o reducir exposición al mercado, los inversores / operadores cada vez están utilizando más ETFs, lo que causa una compra o venta de una cesta conjunta de valores en lugar de un título individual.

Si bien no se puede negar la utilidad que los ETFs ofrecen en su capacidad para añadir rápidamente exposición a una cesta amplia de activos, como con cualquier nuevo desarrollo, siempre hay efectos secundarios, y uno de ellos es el hecho de que el mercado se ha vuelto cada vez más “grupal” y menos individual.

Toda mi metodología de inversión viene explicada en detalle en mi libro “El código de Wall Street”.

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6 comentarios
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Interesante, gracias. Mira tú por dónde lo que se suponía que era gestión "pasiva" tiene efectos en los mercados. Y éste no lo conocía: favorecer los movimientos conjuntos. Tiene sentido.

Yo no daría la "culpa" exclusivamente a los ETFs. Los fondos tipo Vanguard también tienen su parte de responsabilidad.

Saludos.

a nivel agregado, es posible que el crecimiento de la gestión pasiva  implique una mayor eficiencia en los mercados, como argumentado aqui

Efectivamente. Parece que no hay acuerdo en el efecto del auge de los fondos indexados. De todos modos, acusar a los indexers de marxistas me parece delirante.

Aquí hay otro artículo crítico con la inversión indexada:

http://www.newyorker.com/business/currency/is-passive-investment-actively-hurting-the-economy

 

 

Opiniones hay muchas, como también niveles de rigurosidad en justificarlas.

 

 

Y el artículo que has enlazado, @Fabala, es de los rigurosos. No tengo tan claro como el autor la idea que a mayor indexación mayor nivel de los inversores activos remanentes, pero en cualquier caso estoy más cerca de su punto de vista que del contrario (el que afirma que la indexación destruye la economía).

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