Roberto Borrás  

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15:10 el 26 junio 2012

Asesoramiento en Inversiones / Estrategia Patrimonial

Al hilo de los últimos acontecimientos en la zona Euro...

Comentario de Entorno Político-Económico (Junio 2012)

 

   ? Rescate (préstamo) para salvar el sistema financiero español:

 

Tras muchos años en los que se alardeaba de que los bancos y cajas españoles componían uno de los sistemas financieros más fuertes y sanos del mundo, hace tan solo un par de semanas, el gobierno español se vio obligado a pedir ayuda económica a sus socios de la Unión Europea para así poder recapitalizar las entidades con problemas y salvar la posible quiebra de dicho sistema. Lo que hace meses venía viéndose venir, se hacía realidad: los bancos y más concretamente las cajas españolas, se hunden…

 

Si bien inicialmente se habló de una cifra que podría llegar a alcanzar hasta los 100.000 millones de Euros mediante un “préstamo bancario en condiciones muy favorables” (así fue catalogado por el Ministro de Economía), parece que finalmente y tras las auditorías externas realizadas, la cantidad no superaría los 62.000 millones de Euros…

 

Han pasado 2 semanas desde entonces y poco sabemos a ciencia cierta sobre como se instrumentalizará dicho proceso de recapitalización de la banca, pues las condiciones definitivas las impondrá la “Comisión Europea”. Tampoco está claro quien será el responsable final de dicho préstamo, o bien los propios bancos (como desearía el gobierno español) o bien directamente el propio estado (como defiende la Comisión Europea). En el primer caso, el riesgo de no recuperar el dinero sería compartido por el conjunto de la zona Euro y el estado español no se vería contaminado por los graves problemas de su sector financiero. En el segundo caso, el que parece podría acabar siendo más probable, el riesgo de impago lo asumiría directamente el Estado a través de un incremento de su deuda pública, motivo por el cual estas últimas semanas la prima de riesgo se ha disparado a sus niveles máximos desde que está implantada la moneda única; y tan solo en las últimas jornadas ha moderado su escalada ante la posibilidad de que con el rescate español pueda avanzarse hacia una integración bancaria a nivel europeo… Veremos…

 

Lo que si está claro, es que ayer mismo el ministro de Guindos solicitó formalmente dicho préstamo, ayuda o rescate (que cada uno le ponga el calificativo que considere más oportuno…), si bien no se han indicado ni detalles ni cantidad; tan solo se especifica que será el FROB en representación del Gobierno de España, la institución receptora de los fondos que canalizará a las entidades financieras.

 

  ? Elecciones en Grecia:

 

Hace tan solo una semana, Grecia volvía a elegir presidente. Estaba en juego la continuidad del país en la zona Euro. Finalmente se impuso el voto del miedo, del miedo a salir del Euro y ser apartados de Europa. Así el partido Nueva Democracia ganó con el 30% de los votos por delante de la opción de izquierdas que abogaba por la posibilidad de abandonar el Euro. Eso si, dejar bien claro el descontento del pueblo griego para con sus dirigentes en forma de una abstención del 40%.

 

Con estos resultados, Europa tiende la mano y recibe con alivio y optimismo el “si” griego al Euro. Veremos ahora si éstos son capaces de respetar sus compromisos en forma de ajustes y austeridad… No será fácil…

 

  ? Cumbre “G4” en Roma (Alemania, Francia, Italia y España):

 

Los presidentes de las cuatro grandes economías europeas decidían el pasado viernes un plan de crecimiento dotado con el 1% del PIB de la Unión Europea, unos 130.000 millones de Euros.

 

Inicialmente el plan se financiará con fondos estructurales de la Unión Europea, del Banco Europea de Inversiones y con bonos comunes emitidos por los 27 países miembros. El objetivo en palabras de Rajoy es proteger el Euro “por todos los medios”, hablando de la irreversibilidad del mismo.

 

Todo parecen buenas intenciones. Merkel muestra tímidas señales de aperturismo hacia una mayor solidaridad con el resto de socios europeos. Italia y España podrían ver reducida la presión sobre se deuda pública. Y, en el horizonte, la anhelada posibilidad de la integración fiscal y la unidad bancaria…

 

Ahora bien, como siempre, habrá que ver como acaba concretándose todo. La próxima cumbre europea se antoja vital y nos dará la pauta definitiva…

 

 

Con todo ello, que podemos esperar de los mercados…?? Qué estrategia adoptamos al respecto de nuestras inversiones y ahorro…?? Riesgo, prudencia, protección, diversificación…??

 

Como venimos comentando en los últimos meses, pensamos que la volatilidad continuará presente en los mercados, tanto en los de renta variable como en los de deuda, pues son muchas las incertidumbres que aún nos rodean. Por lo pronto, ayer mismo la bolsa española tuvo la segunda mayor caída del año (por encima del 3%) y la prima de riesgo ha vuelto a dispararse por encima de los 500 p.b. ante las dudas que en la cumbre europea de final de semana no se acuerden medidas de relevancia...

 

No olvidemos tampoco, que a raíz del rescate a la banca española, han salido algunos nombres de entidades financieras de las que se ha llegado a hablar de su posible desmantelamiento como condición a la entrega de dicho préstamo. Tampoco hay que olvidar la mala praxis realizada por éstas en los últimos años y que ha afectado de lleno a muchos de sus clientes. Cuidado por tanto con dichas entidades.

 

Es por ello que seguimos primando la protección frente a la rentabilidad. Por supuesto que hay buenas oportunidades de inversión. No las descartamos, al contrario, las tenemos presentes, detectadas y analizadas para cuando el entorno se “suavice” poder aprovecharlas.

 

Los últimos acontecimientos comentados podrían suponer un primer paso hacia la mejora de la economía en la zona Euro, pero mientras no hayan cifras reales que muestren que dicha mejoría es cierta, seguimos pensando que la cautela es nuestro mejor aliado. La cautela y por supuesto el sentido común.

 

Que opinión tenéis de todo ello...?? Sois optimistas o pesimistas...?? Pensáis que podemos estar cerca de un punto de inflexión o por el contrario pensáis que estamos ante una situación de difícil solución...??

Como siempre, saludos y buenas inversiones!!!

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