Robert59 (490º) 

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Robert59
16:05 el 29 diciembre 2014

Fondo R.V. Global "BBB" (bueno,bonito,barato...)

Estoy buscando un muy buen F.I. de R.V. Global para acompañar al Robeco  BP Global Premium, y quizás por pedirle demasiadas condiciones, no consigo encontrar exactamente lo que busco.

Quiero que complemente al  Robeco, y por tanto que no tenga tanta exposición a EE.UU. ni se dedique solo a empresas gigantes.

Además, le pido que sea comercializable a través de la plataforma Allfunds, flexibilidad total a la hora de escoger el tamaño de las empresas y que no dé la espalda a Emergentes ni a ninguna otra zona. También que el gestor lleve al menos 3 años en el fondo, y que los indicadores habituales que solemos mirar ( R. sharpe, max. Draw down, volatilidad, alfa, track-record …) sean buenos y me convenzan.

Como seguidor de @Lopv,  @ManuelCu  y  @PeterLynch , quienes siempre publican unos Fondos excelentes, he remirado sus Fondos Globales R.V., y por distintos motivos no encajan perfectamente en lo que busco. Detallo un poco mas :

De ManuelCu:

  • MFS Global Equity:  Entiendo que, a dia de hoy, es bastante similar al Robeco, es decir exposición alta a EE.UU. y empresas gigantes.
  • JOHCM Global Select:  Se ajusta bastante más a lo que busco, pero en  mi intermediario me piden para abrirlo una cantidad demasiado alta (50.000) y además me dicen que no es traspasable. Lógicamente no me interesa.

De PeterLynch:

  • Incometric Global Valor: Han cambiado el gestor recientemente, y tiene un condicionante en las empresas a  invertir. Resultados pobres este año.
  • DB Platinum Croci Sectors:  Igual que con el MFS,  alta exposición a EE.UU y con muchas superempresas (Apple, Microsoft, Intel…). Nula exposición a Emergentes ni a Asia (exceptuando Japón).

De Lopv:

En su pdf, él tiene sólo el Robeco ya que me ha comentado que el rebalanceo sectorial y de zona suele hacerlo él mismo, y por tanto escoge (como yo hasta ahora) los que cree  mejores fondos de cada tipo y ajusta su proporción dependiendo del momento.

Aparte de los que ellos proponen, he mirado otros que se han ido apuntando en Unience, y he hecho múltiples filtrados en Morningstar analizando los de mejor track-record, pero no doy con la tecla que me deje totalmente convencido.

¿Alguna sugerencia en el foro?

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18 comentarios
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Lo complemento con el Robeco, tiene Australasia y Canada.

Invesco Funds - Invesco Global Structured Equity Fund E

El  DB Platinum Croci Sectors está disponible? Creo que estaba cerrado.

Yo tengo el Invesco Global Structured y creo que es buen complemento para el Robeco.

Saludos

@Kostolany, @davfersi,

el Invesco Global Structured tiene actualmente una exposición menor a EE.UU. (40% frente a 56% de Robeco), aunque, en general ,el tamaño de las empresas de su cartera también es grande, sin llegar a tener tantas de gigantes (Apple, Microsoft, Johnson&Johnson). Solo tiene un 3% de pequeñas.

Desde luego el track-record que lleva desde 2010 con su gestor Michael Fraikin es muy bueno, destacando el +7,8% de 2011. Ratio sharpe: 2,16.  Ha habido una reciente incorporación ( o cambio)  de gestor este pasado setiembre.

No se si es indicativo de algo, supongo que si, pero cuesta encontrar un fondo de este tipo que incorpore un mínimo de Emergentes a su cartera. Es de suponer que cuando los gestores lo vean claro, viraran hacia ellos y los incorporaran. Aunque en estos últimos tiempos está claro que han triunfado los que han apostado por farmaceuticas y tecnológicas, sobre todo de EE.UU.

De todos modos, gracias, y lo  estudiaré un poco más a fondo .

Me gusta el fondo porque toca mas de asutralasia y poquito de emergentes, también usa métodos cuantitativos propoios para la inversión cosa que el Robeco es mas estilo value. Yo como tengo ambos fondos, en el informe X-Ray de Morningstar me sale la siguiente correlación con el Robeco lo digo para que tengas mas informción: 0,63.

Sobre el asset tiene un 22 de Asía que para mi es mas que decente y algo mas diversificado que el Robeco.

Si te interesa algo mas de medium-small quizás el Metavalor Internacional o el True Value.

Otro que he incorporado con poquisima cantidad por si te lo quieres mirar és el Merchfondo, el doble que volátil que los otros pero últimamente lo hace mejor que nadie. Eso si tiene bastante EE.UU.

Espero haberte ayudado.

Saludos.

 

 

 

 

@Robert59

Hay que tener en cuenta que la EXCEPCIONAL rentabilidad del Robeco BP Global y el MFS Meridian Global Equities durante este año se debe en gran medida a la revalorizacion del Dolar y muy poco a la revalorizacion de sus activos reales.  Esto sucede asi tanto en la version USD com en  la version EUR de Morningstar.es.

Creo  que son recomendables como RV Global  ( con rentabilidad no debida  al cambio de divisa) :

-LTIF Classic ( Valor Grande)

-DWS Multi opportunities ( Valor, Grande)

-R Valor C ( Crecimiento, Grande, )

 

 

@davfersi

respecto a los 3 fondos españoles que sugieres, el metavalor y el True Value , veo que son relativamente nuevos (mediados de 2012 y finales de 2013) y quizás esperaría a que tuvieran mas recorrido. El Merchfondo es efectivamente muy volátil.

Como se trata de 3 gestoras españolas con poco volumen gestionado, entiendo que esto puede ser un serio hándicap para tener analistas en distintas partes del mundo y ser conocedores de dichas partes para moverse bien. Aparte, supongo que son gestoras tipo Bestinver, que tienes que ser cliente suyo para comprar sus fondos, no?

Por cierto, he oído hablar del informe X-Ray, pero quería saber si en tu opinión vale la pena y cuanto cuesta. Hombre 0,63 de correlación me parece mucho mejor de lo que esperaba de ambos fondos para complementarse.

Razón tienes, no me acorde de las BBB y para que sea bueno deben llevar tiempo en el caso del Metavalor Internacional y el True Value llevan poco.

Para contratar el Metavalor puedes hacerlo en SelfBank y el True Value segun uno de sus gestores comentó en varios meses en Renta4, Merchfondo creo que no en comericalizadora de fondos. Evidentmente puedes hacerlo a través de ellos.

El X-Ray va bien para saber como tienes la cartera, a mi me va bien y lo genero a menudo para hacer estudios y conocer mis carteras. Directamente con ellos no se puede hacer (que yo sepa) otra cosa es si eres cliente de Renta4 que lo tienen como herramienta de la cartera que tengas contratado con ellos, en principio no hay que pagar.

@rinimi,

el Robeco BP Gl. Premium que tengo es en Euros, por tanto entiendo que la revalorización de la divisa no debiera haberle afectado tanto como dices, ¿no? . De hecho han tenido exactamente la misma rentabilidad en $ que en €. Entiendo que en la R.F. el tema divisa es muy importante, pero no tanto en la R.V.

El DWS Opportunities, que es un excelente Fondo, ya lo tengo en mi cartera pero no es un R.V. puro y no pienso que sea complementario al Robeco.

El LTIF Classic, a pesar de existir desde 2002, me sorprende que solo tenga 2 estrellas morningstar. Además hay un comentario opinión del mismo morningstar, donde lo ponen en estudio, ya que han prescindido de 2 analistas y han dejado un equipo reducido. Más bien busco una gestora muy grande que tenga buen conocimiento global.

El R Valor C, tiene un 58% en EE.UU. y empresas también grandes, entiendo que debe tener una correlación alta con el Robeco. 

@Robert59, un par de cosas.

El Robeco BP Global Premium Equities D EUR (LU0203975437) efectivamente está valorado en EUR y por tanto refleja por una parte la revalorización de los activos en los que invierte, y por otra parte las diferencias de cambio entre el EUR y las diversas divisas en las que están denominados los activos.

De esas divisas, la que más pesa en este fondo es el USD, con 60,5% al cierre de Noviembre-14, aunque ha ido fluctuando a lo largo del año.  Es evidente que queda cerca de un 40% en otras divisas, con 10,9% en GBP, 10,5 en EUR, 4,4% en CHF (que sigue de cerca al EUR), etc.

De esto se deduce que sobre el 60,5% de los activos pesa una revalorización del USD, que ha sido de un 13,70%, con lo que aplica a este fondo un 8,29% de ganacias solo debido al cambio EURUSD.  La misma cuenta se puede hacer con el resto de divisas, por ejemplo la libra. En este caso la ganacia por cambio es de 0,7%. Y así sucesivamente.

Por mis cuentas, donde sólo monitorizo el USD y la GBP, el fondo a día 30 tendría una revalorización del 18,18%, y de los activos realmente sería "solo" el 9,19%

Lo que mencionabas sobre la clase del fondo en USD, me imagino que has caído en la trampa de Morningstar, donde los valores que te publica están siempre en EUR.  Esto es, si un fondo valora en USD, Morningstart publica el VL en EUR, aplicando el cambio EURUSD que les parece apropiado, pero que no tiene por qué coindicir con el que te aplican en tú cuenta del fondo.  Para ver las rentabilidades reales de fondos valorados en otras divisas, lo mejor es mirarlo en Bloomberg.  Aquí puedes ver las fichas de este fondo en EUR y en USD.  La clase en USD contempla en USD el 100% de los activos, cuando hemos visto que solo es el 60,5%.  El otro 40% también lo convierten a USD,  de ahí la distorsión.

Con respecto al tema del blog, en general va a ser difícil que encuentres fondos de RV Global muy distintos al Robeco.  La razón es sencilla: todos estos fondos tienen como benchmark el índice MSCI World, por tanto la diferencia entre fondos va a ser pequeña porque basicamente todos invierten en lo mismo en los mismos países.  Lo único que queda es buscar al gestor que hace una mejor selección de posiciones y es más activo con respecto al índice.

@Lopv,

muchas gracias por toda la información que me has dado, está claro que aquí podemos aprender mucho de los que mas sabéis.

En los gráficos de Bloomberg, viene la información de rentabilidades exacta que han dado ambas versiones del Fondo, $ y €,  En dólares un 4,26% y en € un 18,11%, y como tu dices, por desconocimiento, he caído en la trampa de mirarlo sólo en Morningstar. (En $, si no estoy equivocado, no coincide con tus cálculos,no?)

De todos modos, permíteme que te haga una nueva pregunta sobre este tema y referida a un nuevo ejemplo de Fondo que tiene un familiar cercano mío:

El F.I. Franklin Global Small-Mid Cap Growth A ( LU0144644332 ), que es en $, a fecha 31-12-14 y con un VL de 28,34, según Morningstar ha tenido una rentabilidad en el año de + 0,69%, y según Bloomberg del -11,58%. Entiendo que esta diferencia de + del 12% se debe al cambio de la divisa, y en este caso gracias a ella, dígamos que se ha salvado el año. Está claro que tengo que hacerme un watchlist de Bloomberg con los Fondos que me interesan.

Por cierto, este Fondo, extrañamente, ha tenido un año muy malo y eso que sigue con el mismo gestor -Edwin Lugo- , desde 2006.

@Robert59, este fondo que mencionas es de Small Caps y tiene una composición de países totalmente distinta al de large caps.  Este fondo lo ha hecho mal por dos motivos:

- Ponderación de Europa de casi un 70% contra un 60% en EE.UU del Robeco.  Europa lo ha hecho muy mal y EE.UU. muy bien

- Small Caps contra Large Caps: Los small caps lo han hecho bastante peor que los large caps, tanto en Europa como en EE.UU

Sobre el tema del cambio de divisa en este caso, el resultado que te da Bloomberg es perverso.  En realidad el rendimiento del fondo se acerca más al que ves en Morningstar del +0,69%, ya que casi un 70% está en Europa y no relacionado con el USD.  Si la valoración de unos activos que están denominados en EUR o asimilados los conviertes a USD para dar el VL en USD, obtienes para un inversor de a pie de Cincinnati que el fondo en su divisa local ha perdido un 11,58%, pero para tu familiar en España es de un +0,69%.  En realidad los activos del fondo han podido perder un 2-3% en divisa local, que en cualquier caso es muy mal resultado para el año 2014.

Como anécdota de los resultados de fondos emblemáticos que salvan la honrilla con el cambio de divisa, el Carmignac Patrimoine ha obtenido este año un rendimiento del +8,26%. Pero según sus datos de exposición media al USD del 72%, el rendimiento real de sus activos sería del -0,65%.  Lo comento para aquellos seguidores inquebrantables de este fondo que andan diciendo que el Patrimoine ha vuelto!

Como siempre, excelentes explicaciones de Lopv

Hola @Robert59

¿Encontraste el fondo?

A veces no existe el fondo ideal que encaje en nuestra cartera. El resultado es sencillo... construirlo a base de varios fondos.

¿A qué te refieres cuando dices que el Incometric ha cambiado de Gestor y que tiene condicionantes para invertir en empresas?

Saludos.

@PeterLynch ,

el problema es que ya tengo quizás demasiados fondos, y quería centralizar los de R.V. Global en solo 2. Después un par de R.V. Europea + el Nordea-1 Stable R.,  DWS MultiOpprtunities y el M&G Optimal Income. Considero que 7 Fondos ya es mas que suficiente. Mi cartera es a largo largo plazo.

Respecto al Incometric, y sin mirar la ficha de la propia gestora (solo en Morningstar), veo que el 24/11/2014 han cambiado al gestor (pone Nombre no suministrado) ; y dije lo de los condicionantes ya que según el "Objetivo de inversión" de Morningstar, dice que " invierte principalmente en compañias que ejercen un impacto positivo en el entorno y el medio ambiente" , lo cual me parece muy bueno pero no deja de ser un condicionante a la hora de elegir empresas donde invertir (eléctricas, mineras, químicas, ....  están incluidas ? ).

También es cierto, que extrañamente no parece tener nada de exposición a EE.UU. e invierte en empresas de mucha menos capitalización que Robeco. Otra cosa que me resulta extraña, es que el Patrimonio del fondo sea solo de 9 Millones de euros, siendo un 5 estrellas Morningstar y teniendo ya 4 años de vida. La gestora ADEPA para mi, es totalmente desconocida y no se si se comercializa a través de la plataforma de Allfunds. 

Por todas estas incógnitas, de momento.... sigo buscando, aunque el Invesco Global Structured lo estoy siguiendo con más "cariño"...

 

 

Hola @Robert59

Coincido contigo en la concentración de fondos.

Respecto al Incometric, no ha cambiado de gestor. La información en Morningstar, si bien en general es magnifica, en este caso no se actualiza periodicamente ni de manera completa.

El equipo que asesora a Adepa y toma todas las decisiones es el mismo desde el principio. El asesor principal, Pierre Fabry, es buen amigo amigo. Actualmente están ubicados en Malasia, aunque tienen varios analistas repartidos por los distintos continentes. La única restricción que tiene el fondo es no invertir en empresas relacionadas con el alcohol, el tabaco o el juego. Y esto es por convicción propia del señor Fabry, no es discutible (yo lo he hecho y es estricto con este tema).

Adepa es una gestora española que emigró a Luxemburgo hace tiempo y tiene allí sus oficinas. Está creciendo mucho últimamente.

En mi blog tienes varias entradas sobre el fondo con su cartera actualizada. Si tiene posiciones en USA, de memoria recuerdo que están en Gilead y en Disney, por ejemplo.

Un saludo.

Hola @PeterLynch ,

respecto a Adepa, dices que hay un equipo que lo asesora, ¿no tienen personal propio ?. Y si tienen analistas repartidos por varios continentes, como se entiende que solo tengan 9 millones de Patrimonio en el fondo. Supongo que deben gestionar mas cosas, no ?.

Lo de la restricción me parece muy bien, ya que en realidad son sectores muy reducidos, y indica unas fuertes y sanas convicciones.

@PeterLynch ,

el Incometric, que veo es un 5 estrellas Morningstar, es posible que solo tenga 10 millones de patrimonio ? Me empieza a gustar como complemento del Robeco BP...

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