Segado (751º) 

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Segado
12:13 el 14 diciembre 2013

Wellpoint Inc

Wellpoint Inc. parece una compañía en la que tendría sentido invertir.

Quiero compartir con ustedes esta información para tener su opinión, en especial la de aquellos que hacen value - investing.

El beneficio neto es del 11%, bastante consistente, coincide con el beneficio neto medio de los últimos 5 años.

El ROIC es del 27%, siendo el ROIC medio de 5 años del 32%.

Tiene deuda, pero es pagable con el EBITD de 2 años.

Cotiza a poco más que 1 vez su valor en libros.

Creo que es una buena oportunidad. ¿Qué opinan ustedes?

Gracias,

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Es una aseguradora, y la verdad es que es bastante difícil analizar aseguradoras. No se si mirar al EBIT en este caso tiene mucho sentido, aunque evidentemente "mejor que peor" el que presenta.

Por otro lado, fíjese en el valor en libros, no va a ninguna parte, en los últimos 10 años. Cierto es que últimamente han pagado dividendo, pero también han aumentado considerablemente su endeudamiento, especialmente los últimos 2 años. Parece que ha sido porque "compraron algo" ya que prácticamente toda la subida está en el apartado de Activos Intangibles.

No se, yo sin entender de seguros, no lo tengo muy claro.

Yo tengo UNH, parece que es comparable a WLP. Tambien AET tiene buenas valoraciones y ambas han subido menos que WLP en el último año. Todas han tenido revalorizaciones de mas del 30%, no creo que les quede mucho tramo al alza

Por otro lado los planes de salud en USA,y el Obamacare, parece que les influye  o al menos las cotizaciones de estas compañías oscilan de acuerdo con las incidencias que tiene el nuevo plan, que tampoco entiendo mucho.

@ponticela, @arturop,

Gracias a ambos por sus comentarios, este es realmente mi objetivo al poner el post, crear algo de debate en el proceso de análisis de una inversión concreta, y aprender de él, no tanto defender a ultranza mi idea de inversión, pues de hecho no estoy seguro de ella. 

@ponticela, efectivamente WLP es muy parecida a UNH y también tiene buenos fundamentales, aunque WLP los tiene un poco mejores (no mucho) comparado con el precio al que cotiza, aunque haya subido más que UNH. En cuanto a las oscilaciones de la cotización por el Obamacare, yo me fijo más bien en la rentabilidad del negocio real en los últimos años, sin tener en cuenta expectativas adicionales y potenciales de negocio que pueden salir o no dependiendo de la decisión de los políticos.

@arturop, tiene usted razón, aunque WLP gestiona sus propios hospitales, ofrece servicios de salud, equipamiento, etc... tiene asociado el negocio asegurador, y ahí el EBIT no es el ratio idóneo. De todas formas una compañía de seguros de salud no es lo mismo que una compañía de seguros de automóvil, hogar, etc..., me refiero a que en estas últimas hay unas reservas asociadas a potenciales siniestros que pueden servir para "juguetear" con las cifras anuales, según convenga a los administradores. ¿Usted qué opina?

Los ratios de rentabilidad son muy buenos, no sé si hay alguien en Unience que sepa analizar bien las compañías de seguros de salud y nos pudiera dar también su opinión.

 

@Segado, totalmente de acuerdo en el tema de abrir una discusión, compartir, etc. Creo que lo interesante si hay varias líneas de negocio como Vd. indica sería valorar cada línea de negocio por separado, aunque está claro que puede haber sinergias o limitaciones entre ellas que las hagan valer más o menos como "compañías independientes".

Es evidente que el perfil de una aseguradora de salud, así a bote pronto, parece más seguro que el de otro tipo de aseguradora, pues salvo epidemia, etc. las sorpresas deberían de ser mucho menores que para otro tipo de seguro. El problema que tengo, es que si soy todavía un pequeño saltamontes en el tema de la valoración fundamental, si hablamos ya de financieras / aseguradoras, soy todavía menos que eso. Un factor que le da un riesgo añadido (o una oportunidad si uno sabe mucho) es el fuerte componente regulatorio que envuelve a este tipo de compañía.

Por último, nada que no pueda hacer Vd. mismo en Google claro, le dejo algunos enlaces que he encontrado, aunque no me ha dado tiempo a digerirlos. Hay una cosa que es un buen indicio que es que Yacktman está dentro, y para mi Yacktman es sin ninguna duda uno de los grandes.

http://seekingalpha.com/article/1270661-wellpoints-under-the-radar-growth-story-continues-to-be-hidden-in-plain-sight

http://www.nasdaq.com/article/wellpoint-wlp-a-comprehensive-value-analysis-cm243654

http://www.oldschoolvalue.com/blog/stock-analysis/wellpoint-wlp-valuation-from-value-investors-club/

http://www.dataroma.com/m/stock.php?sym=wlp

http://www.insidermonkey.com/blog/is-wellpoint-inc-wlp-going-to-burn-these-hedge-funds-225223/

Gracias @arturop,

de la lectura de los enlaces que me ha enviado, parece que casi todos coinciden que Wellpoint es una buena opción de inversión, aunque algunos son artículos de hace unos meses cuando la compañía cotizaba más bien alrededor de 70$.

Yo me quedo con otra idea positiva de la compañía, tiene un programa de recompra de acciones que beneficia bastante al accionista.

Saludos,

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