SergioOrtega

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SergioOrtega
11:00 el 10 junio 2011

La apuesta de Allianz por el crecimiento europeo

Análisis de fondos de Paula Mercado
A pesar del impacto que una potencial reestructuración de la deuda griega podría suponer, la región sería capaz de soportarlo, ya que el clima de negocio es positivo y hay muchas oportunidades en el sector privado.

Entre los fondos de la categoría VDOS Renta Variable Internacional Europa,   AGIF ALLIANZ RCM EUROPE EQUITY GROWTH  destaca por su favorable evolución por rentabilidad en el último periodo anual, con una revalorización de 23,25 por ciento en su clase CT EUR CAP. Para lograr este resultado, el fondo invierte en renta variable europea, a través de un disciplinado proceso de inversión, basado en un amplio análisis fundamental y selección de valores bottom-up.

El equipo gestor trata de identificar compañías con sólidos modelos de negocio, al mismo tiempo evaluando cuidadosamente las tendencias mundiales que, a largo plazo, beneficiarán a estas compañías. Se consideran criterios como la creciente divergencia entre rentas más bajas y más altas en todo el mundo desarrollado o el creciente aumento de una clase media dentro de los mercados emergentes como China e India, que posiblemente liderarán la tendencia de consumo mundial en el futuro.

Son compañías con crecimiento estructural, que tienden a ser menos dependientes del crecimiento de producto interior bruto mundial (PIB) dependiendo de factores como que presenten una tendencia de crecimiento a largo plazo, que se basen en modelos de negocio únicos o superiores y que tecnológicamente sean líderes en su mercado. Las empresas que se benefician del crecimiento estructural tienen normalmente la capacidad de generar rentabilidades superiores para sus inversores.

Apoyado por un equipo de análisis global e independiente, que le permite acceder a información anticipada respecto al resto del mercado, el equipo gestor ofrece un estilo de gestión fiable y consistente. Thorsten Winkelmann, gestor principal del fondo, por lo general tiene entre 50 y 80 compañías en cartera, siendo su objetivo superar la rentabilidad del mercado en un ciclo de entre tres y cinco años. Thorsten Winkelmann estudió Económicas en la Universidad de Bonn, contando con una experiencia en gestión de más de nueve años.

Como resultado de este proceso inversor, los cinco sectores con mayor ponderación en su cartera son Industriales (28,20%) Consumo Básico (20,90%) Consumo Discrecional (13,30%) Salud (12,90%) y Tecnologías de la Información (9%). Por país, los mayores porcentajes corresponden a Reino Unido (24,50%) Francia (19,90%) Alemania (14,30%) Suecia (11%) y Suiza (9,10%). De forma individual las cinco mayores posiciones en cartera son para CARLSBERG AS-B (3,67%) SAP AG (3,31%) SIEMENS AG-REG (3,06%) RECKITT BENCKISER GROUP PLC (2,85%) y BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC (2,65%)

Con un patrimonio total gestionado de 1.130,94 millones de euros, la evolución histórica por rentabilidad de este fondo lo posiciona en el primer quintil en todos los periodos, tanto a uno y tres meses, como a uno y tres años. Su dato de volatilidad a tres años es de 24,60 por ciento, reduciéndose hasta un 9,73 por ciento en el último año. En este último periodo, su Sharpe es de 2.65, con un tracking error de 7,95 por ciento con respecto al índice de su categoría. La inversión en AGIF ALLIANZ RCM EUROPE EQUITY GROWTH requiere una aportación mínima de una participación, siendo su último dato de valor liquidativo de 128,67 euros, según VDOS. Aplica a sus partícipes una comisión fija de 2,50 por ciento y de depósito de 0,13 por ciento, además de hasta un 5 por ciento de comisión de suscripción.

Inflación y crisis de deuda soberana son los temas de mayor relevancia actualmente. Por lo que se refiere a la inflación, se continúan seleccionando empresas con la capacidad de poder fijar los precios en su mercado, con lo que el aumento de costes se traslada al precio, sin afectar la cifra de ventas. Un buen ejemplo es Akzo Nobel, una empresa que, aunque según la expectativa del mercado no podría traspasar ese incremento en sus costes, el equipo de gestión estimó que sí, iniciando una posición hace un par de meses que se ha visto recompensada. En cuanto a la evolución de la deuda soberana, el fondo no mantiene exposición en los mercados afectados.

La tendencia que el equipo gestor considera más importante, y que sigue muy de cerca, es el crecimiento de los mercados emergentes que, a pesar de su desaceleración, tendrán un impacto tanto en el crecimiento económico mundial como en el beneficio de muchas compañías, abriendo así las puertas.

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