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12:21 el 19 septiembre 2013

¿Cuál es el spread de opciones más rentable?

Antes de contestar a esta pregunta, voy a describir los spreads que habitualmente opero, y como ayuda te dejo dos links, el primero sobre la calendar y el segundo sobre la iron condor.

En condiciones “normales” de mercado siempre tengo abiertos spread de tipo calendar, de tipo iron condor y collar trade dinámicas; además de vez en cuando tengo alguna vertical adaptada a situaciones muy especiales

La collar trade no es un típico spread de opciones ya que entra a jugar la compra de acciones, y además es una estrategia que pertenece más bien al mundo de la inversión y no del trading.  Con este conjunto de operaciones me permiten operar desde el corto plazo (menos de un mes), al medio plazo (por encima del mes), operar en modo trading y en modo inversión con planes de trading diferentes según la estrategia de la que se trate.

Del resto de spread más comunes, entre ellos straddle (long), strangle (long), y butterflies, no tengo experiencia en su operativa y no se adaptan a mis preferencias.  Las straddle y strangle son demasiado agresivas y de corto plazo, y se alejan bastante del concepto de generación de ingresos.

La butterfly es una iron condor en el que los strikes cortos coinciden. Por tanto, tiene muchos puntos en común con la  iron condor. También tiene puntos en común con las calendars,  en lo referente a rendimiento muy alto y operativa en rangos muy estrechos. La operativa conjunta de calendars e iron condors suplen sobradamente no operar estrategias de tipo butterfly que suelen ajustarse mucho y que tienen un alto coste en comisiones.

En la siguiente imagen puedes ver una comparativa de estas dos estrategias:

La complementariedad en rango, volatilidad, y dedicación hace que la operativa conjunta de ambas estrategias proporcione enormes ventajas, ya que me permite adaptar el portfolio a los tres principales factores que intervienen en la valoración de opciones:

  1. Precio.
  2. Volatilidad
  3. Tiempo.

Si nos centramos en rendimientos, y volvemos a la pregunta que titulaba el post, la calendar es muy superior a la iron condor (trend iron condor), aunque es más volátil y tiene una mayor dedicación.

Una Trend iron condor puede tener un rendimiento máximo del 15% por operación (poco habitual) y un Drawdown del 6%, y una calendar puede llegar a rendimientos del 40% (poco habitual) y Drawdown del 15%/20%. Para analizar la rentabilidad nos faltaría la probabilidad de que la operación termine en positivo, y ahí la Trend Iron Condor con 80/85% (sinplan de trading, es decir, por ella sola ya tiene un 75%) es claramente superior a la calendar 65/70% (por la operación sin plan de trading ya tiene un 45% aproximadamente). Esta diferencia de probabilidad a favor de la iron condor no es suficiente para compensar el alto rendimiento por operación que se puede obtener con la operativa calendar. Por tanto, el spread  de opciones más rentable, en mi opinión, es la calendar, pero por supuesto todo es discutible ya que dentro de los diferentes spreads que se pueden construir con opciones hay diferencias según los vencimientos y strikes que se elijan.

Saludos y buen trading.

********************************

José Luis.

Swing  Trader.

Coach  Especialización Trend Iron Condor

Coach  Especialización Swing Trader

Autor ebook  "Introducción al Swing Trading con Opciones"

*******************************

www.sharkopciones.com

www.smartmoneyflow.com

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