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16:54 el 19 agosto 2014

Sobre Expiraciones y "Out Trades"

Ayer, un compañero del Campus del Programa compartía un interesantísimo enlace sobre las fechas de expiración, que intentaré resumir en este post (al final del mismo te dejo la fuente original).

Como sabemos, la fecha de expiración de los principales subyacentes es el tercer viernes de cada mes. La realidad es que no es el viernes, sino el sábado. Esto a muchos inversores y operadores les puede sonar extraño. ¿Por qué el sábado si el viernes a la tarde el mercado ya cierra?.

Para los operadores la verdad es que nos da igual, pero a quién sí les importa son a los creadores de mercado ("market makers") y a los brokers que están en el "floor" (el piso, corro, donde intercambian posiciones).

El motivo.... los "out trades".

 

¿Qué son los "out trades"?

Los "out trades" son aquellas operaciones que se han intercambiado en el "floor" de forma errónea.

Ese día extra de expiración (el sábado) se emplea para analizar ese tipo de operaciones y rectificarlas.

Una "out trade" ocurre cuando dos traders (o dos brókers, o uno de cada) hacen una operación entre ellos y tienen un malentendido. Ese malentendido puede venir dado en el precio de la operación, la cantidad de opciones, o la propia opción.

Normalmente, una parte del "trade" hace la operación pero la otra parte no se da cuenta. Por ejemplo, un trader A hace señales a un trader B, que está justo al lado del trader C. El trader C piensa que el trader A le está haciendo las señas a él, lo que resulta en un malentendido ("out trade") entre A y C, y el trader B se queda sin operación.

En la resolución de estos problemas es fundamental la integridad de los operadores, y que se responsabilicen de sus operaciones.

Una vez que se solucionan las discrepancias, se da lugar a la expiración de los contratos. Si primero ocurriera la expiración, sería imposible rectificar estos errores.

 

Cambios en las fechas de expiración

A medida que las computadores han ido entrando en los "pits", ahora mismo este proceso de comprobación y rectificación se puede hacer en minutos. Esto ha provocado que a partir del 15 de Febrero de 2015, las expiraciones pasen a ser los mismos Viernes. Igualmente con otro tipo de opciones (weeklies, etc.), la expiración pasará a ser el mismo día.

Fuente: New Expiration Date for Options, by Mark Wolfinger

 

Tuve la suerte de acceder al pit del CBOE en Chicago hace unos años, a mercado abierto, y la verdad es que este tipo de errores es normal entre tanto caos (organizado). En el siguiente video te harás una idea de lo que se vive en un "trading pit":

 

 

Si estás interesado en las señales que hacen los traders en el "pit", en el siguiente link tienes más información al respecto:

Código de los Pit Traders

 

Feliz Semana!!

SharkOpciones

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www.sharkopciones.com

www.smartmoneyflow.com

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