Sintetia (6683º) 

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Sintetia
12:30 el 23 abril 2012

¿Que sentido tiene que las cedulas hipotecarias coticen por debajo de Tesoro?

Si estás entre quienes piensan que las hipotecas en España son percibidas por los mercados como activos tóxicos, te animamos a revisar el siguiente gráfico:

Se trata de la cotización de 3 tipos de deuda a plazos similares. Por un lado, en color verde, un bono público de España. En color rojo, un bono estándar de BBVA (senior unsecured – es decir, el único respaldo del comprador de ese bono de que BBVA pagará es el “buen hacer” del banco en general). Y, por último, en color naranja un bono de BBVA respaldado con un grupo concreto de hipotecas que el banco tiene concedidas. Se trata de una cédula hipotecaria.

Dejando de lado primas de (i)liquidez, es indudable que el mensaje detrás de este gráfico es sólido: los inversores prefieren hoy analizar la capacidad de repago de un grupo de hipotecados y el valor residual de sus casas antes que el riesgo de impago detrás de un Gobierno .  

¿Es esto lógico?

El post completo de Sintetia aqui

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1 comentario
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Interesante comparativa, gracias. Llama la atención lo que comentáis de que los bancos son más seguros que los Gobiernos y que no quieren deshacerse de sus carteras hipotecarias por ser una valiosa herramienta para financiarse. Lo primero... me imagino que dependerá de la entidad de la que estemos hablando, y lo segundo no lo veo del todo claro, los bancos no deberían ahora jugar a ser inmobiliarias.
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