Alejandro Estebaranz \u002f Jose Luis Benito  

TrueValue1 (83º) 

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TrueValue1
11:40 el 16 octubre 2015

Asesores del fondo True Value

Carta Trimestral accionistas Q3 2015, True Value F.I.

Hola, tenemos el placer de adjuntar en el siguiente enlace la carta trimestral. Dentro la misma abordamos varios puntos:

- Movimientos en cartera durante el trimestre.

- Tesis de nuestra inversion en Plastic Omnium.

-Perspectivas para el futuro y algunos consejos para afrontar las caidas de mercado.

Carta 3er trimestre 2015- True value.pdf

Un Saludo, Alejandro y Jose Luis.

 

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13 comentarios
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Interesante,como siempre .

Lo que más me llama la ateción es la prudencia y la llamada de atención constante que se  transpira en todos sus comentarios.

Mucho pensamiento lateral detrás de analizar los números .... porque los números y lo barato ,lo detecta un robot (bueno una hoja excel) mejor que nadie  .... pero el porqué esta barata y que pasará en el largo plazo .... ahí es donde un gestor astuto le da mil vueltas a los robots .

 

Gracias por compartir .

@truevalue1 seguid así

Hola

@quixote1 Totalmente de acuerdo, ese tipo de inversion cuantitativa podía ser interesante hace años, pero con toda la tecnología actual es muy dificil tener ventaja con ese estilo.

Por cierto las colfax pronto se prondran a tiro jejeje. Recuerdo tambien que me habló de POST , pero no presté atención cuando se fue a los 30's y mira donde esta ahora xd.

@Tmac, gracias por tu apoyo.

Un saludo, Alejandro

@truevalue otra que le puede gustar es seabord (y que le gusta a @quixote1), especialmente con el deshielo de cuba

Da gusto leer vuestros informes, @TrueValue1, amenos, inteligibles, se queda uno más tranquilo de lo que ya estaba invirtiendo con vosotros. Muchas gracias.

Seaboard es más que Cuba ,mucho más ... y de las que no hace splits ....y va por los ....dejeme ver....3165 .... PER 12 y pico ,sin deuda ... con mucho porcino (sector poco sexy,como diría P.Lynch) ... quien da más .

Las Colfaxes sacaron un earnings call que no le gustó al mercado ... todo hacia abajo,1500 que se tienen que buscar otro trabajo ... restructuración .... y sorpresa,sorpresa 100 milloncejos para recomprar .

Rales (un pastoso ,insider y creador con su hermano de Danaher) compró mucho más arriba .... este es de los que tienen pasta porque sabe lo que hace. 

Akre y Gayner  (el de Markel)  tienen una buena posición ... estos són de los que van a largo plazo (años). 

Algún día el petróleo dejará de bajar,digo yo .... y si no estos instalarán parque eólicos,placas solares ,ciclo combinado .... lo que toque ...pero si habrá que ver si se estabiliza a los 20 y tantos .

Tengo un poco de las 2 .... y si alguna noche me desvelo .... solo tengo que poner el longrundata.com y meter SEB

Desde 1980 , SEB tuvo una rentabilidad compuesta del 15,9%  .... en el 78 cotizaba a 12 y pico según google finance  .

Danaher (la hermana mayor de CFX ,parida por los hermanos Rales) , cotizaba a 0,12 en el 79 (después de splits) ..... desde el 87 tuvo una cagr del 20% . Se ve que los tornillos,las válvulas y los aparatos de RX (ahora) són igual o mejor negocio que el porcino.

 

Con esas rentabilidades un bajón del 50% de vez en cuando se lleva bien.

POST , no se preocupe ... con lo apalancada que está ... alguna ventana de entrada tendrá ... en el momento que se le atragante una adquisición ... o suenen tambores de subida de tipos .... se pone a -50% de máximos en unos meses. 

Esa es de las que se mueven  ,mucha volatilidad de la buena (para entrar) pero componiendo muy bien mientras esté detrás el gran Stiritz .

Me voy a apuntar seaboard, no la conocía, veo que cotiza a multiplos razonables y ha caido. Interesante el precio por accion de 3200$, al estilo berkshire xd.

Hace tiempo vi un estudio que afirmaba, que una cesta de todas las acciones cotizadas , con precios de 3 digitos o mayor, en partes iguales,  batia al mercado, por aquello de la liquidez. Curioso no?

un saludo

@TrueValue1, muy interesante vuestro informe.

"....ya que a largo plazo la capitalización compuesta funciona mejor si uno evita grandes pérdidas..."

Tenéis un link con algún estudio que comenta sobre  esto?

Había leído algo parecido y me interesaba profundizar sobre el tema

Muchas gracias

 

Hola @Fabala , lo que comentaba es un concepto global. Ya conocerás lo tipico de que si pierdes un 50%, luego necesitas subir un 100% para recuperar las pérdidas.

Warren en sus primeros años de hedge fund consigió excelentes resultados a base de hacerlo bien sobre todo en aquellos años donde el indice iba regular,mientras que en los años que el Dow subia con fuerza conseguía menos ventaja, pero el resultado global que tenia a largo plazo era muy bueno al evitar grandes perdidas.

http://www.bengrahaminvesting.ca/Resources/Buffett-Partnership-Letters.pdf    ( ver pagina 64 y comprar Dow con su limited partnership... ).

Un saludo, Alejandro

Me alegra saber entonces, que yo estuve entre esos primeros 100 pioneros que nos subimos al carro de @TrueValue1 ...y tan contento y satisfecho con ello. ;-)

Me gusto la tabla comperativa de los retornos positivos/negativos, en función de la periocidad con la que mires la evolución de tus inversiones... Yo soy de los de 1 sola vez cada més (actualización de situación).

Seguir así Alejandro y José Luis, soy "pequeños", humildes pero cada vez somos mas (x7) los truevalue... 

Saludos pues y a seguir asi!

Luis.

Muchas gracias @TrueValue1 por su comentario y link

Hola @lovoline , poco a poco la gente se va dando cuenta que hay vida mas alla de bancos tradicionales xd.

Un saludo, Alejandro

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