Alejandro Estebaranz \u002f Jose Luis Benito  

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13:15 el 11 septiembre 2014

Asesores del fondo True Value

El porqué de nuestra inversion en Liberty global y John Malone (dossier adjunto)

Con el dossier que adjuntamos, queremos explicar por qué en True Value hemos invertido en Liberty global y junto a uno de los mejores hombres de negocios de los ultimos 40 años.

Hemos elaborado un dossier detallado, con toda la tesis de inversion.

Link ( para ver con mejor calidad )----->   https://www.dropbox.com/s/gswqcneasyepqv9/John%20Malone%20y%20Liberty%20Global.pdf?dl=0

Algunas de las características que nos gustaron son:

  • Moat
  • Management excelente
  • Precio razonable
  • Negocio facil de entender
  • Rendimiento anual esperado del 20% al 30% para los proximos años
  • Sector defensivo

Os adjuntamos aquí la presentacion en formato slideshare

 

Un saludo, y piensa de forma independiente

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7 comentarios
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Muy bueno ,gracias.

Muy interesante y completo.Muchas gracias.

hola, me alegra que os guste la idea

justo hoy salio la notica de que el CEO de liberty podria pensar la venta de la compañía a Vodafone, al "precio justo". Era uno de nuestros posibles catalizadores

http://www.bloomberg.com/news/2014-09-11/vodafone-ceo-says-liberty-could-be-good-fit-for-right-price-.html

Nosotros preferimos mantenerla a largo plazo

Genial análisis, muchas gracias por compartirlo, ayudará a los inversores a conoceros y unirse a vuestro fondo. Gracias

Muy buen análisis, enhorabuena.

Ya que trabajan el sector de las telecos, podrías hacerme una valoración de la situación de Portugal Telecom?

gracias

 

Ayer estuve leyendo cosas sobre el Sr. Malone y todavía me estoy recuperando del dolor de cabeza.

Se ve que este señor no se aburre.

De Liberty media pasamos a Liberty interactive,Startz,Liberty Global,Liberty Trip Advisor (no tiene nada que ver con el portal de viajes,parece).

Liberty Ventures ,una cosa chiquitita de 3 mil millones de capitalizacion ella solita multiplicó por 4 en 2 años.

Además los spin-offs (spinees) tienen su sopa de letras para designar los tipos de acciones (con derecho a voto,cotizacion en un mercado otro,etc).

Por si fuera poco tenemos las participadas :En concreto Liberty Media actua como un holding :Sirius ,Los Braves (de Atlanta,si, un equipo de baseball ),Charter comunication,Live Nation,Liberty asociated partners L.P. ( no confundir con Asociated Partners,otra participada),etc,etc.

Esta fábrica de muñecas rusas tienen como mantra lo de "tax efficient returns"...........rentabilidad impositivamente eficiente.La palabra dividendo no aparece por ningún lado.

Este sr. fué el primero (creo) que dijo lo de :prefiero pagar intereses a pagar impuestos.

Cada vez que anuncia un spinee los analistas y los señores de la hacienda americana ,el temible IRS ,se tienen que empezar a arrascar la cabeza y tener a mano la caja de aspirinas.

Ahora (a traves de Liberty Global)  que está llegando a Europa ,podremos entender como un gran negocio como canal plus se fué al garete (y todo el grupo Prisa).

En comparación , ves a Portugal Telecom y dan ganas de bostezar.Perdona Solberg,por meterme donde no me llaman pero las grandes telecos (con sus enormes consejos de administración llenos de poltronas millonarias )están muertas........y yo tengo la viejecilla de TEF pero tengo unas ganas de salir corriendo......

 

hola

Conozco mejor las telecos contra las que compite liberty, y PTC esta fuera del entorno, aun asi mire PTC cuando cayó en Julio. Suponiendo que hagan la cifras de EBITDA que se barajan y valorando a 6x EV/EBITDA es cierto que las acciones podrian valer alrededor de 2,50 o 3,50, pero los retos que se le presentan a las telecos son muy grandes y sinceramente prefiero estar al otro lado del juego con los "fuertes del sector" y con un management de primera que sabes no va a traicionar al accionista , porque ellos son los primeros accionistas.

En españa por ejemplo tienes TEF a 12x P/FCF que es el mismo multiplo al que cotiza Liberty , pero desde luego que TEF no va a crecer  los beneficios (FCF) al 20% durante los proximos años.

un saludo, Alejandro

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