Alejandro Estebaranz \u002f Jose Luis Benito  

TrueValue1 (83º) 

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TrueValue1
20:49 el 07 mayo 2015

Asesores del fondo True Value

Tesis de nuestra inversion en QVC

Hoy queria exponer porque habiamos invertido en QVC ( liberty interactive, QVC:NASDAQ), Iniciamos nuestra posicion hace un año a  un precio de 29$ y ente medias recibimos el dividendo especial de liverty ventures que supuso un 20% de revalorización.

 Esperamos un rendimiento anual medio del 15%-20% en los proximos 4 años.

Un saludo
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Enhorabuena, chicos. Un gran análisis. Alguna duda que me quedó tras leerlo la pude resolver con esta página, así que la incluyo por si le resulta útil a más gente:
 
http://ir.libertyinteractive.com/faq.cfm
 
Me ha chocado que no mencionáis nada del PER, que según a quién le preguntes es:
- TTM:  29,68 (Bloomberg) ó 32,9 (Morningstar)
- Forward: 20,86 (Bloomberg) ó 18,9 (Morningstar)
 
que son valores muy altos que no invitarían a comprar. ¿Habéis analizado por qué los earnings por sí solos son aquí tan mal indicador (extraordinarios como write-downs?) y si por eso el PER puede estar haciendo que los inversores no estén percibiendo el verdadero valor de la empresa?

Por cierto, las acciones de QVC se llevaron una buena caída el viernes (casi un 5%), coincidiendo con la publicación de los resultados del 1Q.:

http://ir.libertyinteractive.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=911993

Que para LVNTA dieron pérdidas de 8 millones pero para QVCA dieron cuantiosas ganancias. ¿Cayó porque se esperaban ganancias todavía mayores? Supongo que os habrá venido bien y habréis aprovechado para comprar más acciones :-).

Hola

Los negocios es mejor evaluarlos por la caja que generan, por eso cuando me refiero a beneficios hablo de FCF, si consultas por ejemplo en morningstar verás como consistentemente ha estado entorno a 1B anual.

Esas paginas tienen mal reflejado el numero de acciones en circulacion  por el efecto de las recompras/tracking stock ( aparecen como 580M)  y ahora mismo el numero de unos 470M ( 440m tipo A + 30M tipo B), pero para final de año   por la recompra de acciones ese numero sera de 430M totales.http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1355096/000155837015000837/lint-20150331x10q.htm

El FCF es mayor que el net income GAAP por los ajustes de amortaziones que no suponen un coste real, solo las depreciaciones.

La correcion del viernes esta influida sobre todo por el efecto moneda pero es algo puntual ya que al siguiente año  al comparar con este periodo desaparece dicho efecto.

 

Un saludo, Alejandro

Didactica la exposición,gracias .

True value va doblando al s y p desde 1 enero según mi tracker.Muy buen resultado,Constellation,Enghouse,Liberty Global ......

Que opinion os merece Broadband y la fusión  CHTR-LBRDA-Time Warner.

Por otra parte Global tampoco se está quietecilla (el tracker de latinoamerica y su posible fusión con Vodafone).

Teneis alguna opinion sobre ASCENT CAPITAL ASCMA.Parece que un 50% más abajo ,esta espenee de Malone se está estabilizando.

Muchas gracias por vuestro análisis del complejo universo Malone .....necesita un seguimiento casi diario ,pero los resultados a largo plazo són espectaculares.

Hola

la verdad que no  he seguido mucho Ascent .

Respecto a Liberty creo que el deal es bueno, compara el SG&A de charter con el de TWC uno es del 20% y otro del 6%, si consiguen meter en margen a TWC puede ser un home run.

A corto creo que mucho arbitrajistas estan poniendose cortos de Charter/LBRDK y largos de TWC pero  esa presion pasará en unos dias.

 

Un saludo,Alex

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