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11:41 el 10 febrero 2016

Carta Enero 2016 VALENTUM

Durante el mes de enero VALENTUM cayó un -7,5% (Eurostoxx -6,8%, IBEX -8,1%, MSCI Europe -6,3%, S&P500 -5,1%, Russell 2000 -8,8%). Enero ha sido un mes durísimo para las bolsas, afectando a todos los sectores y a todas las plazas. Las excusas para un comportamiento tan negativo han estado en unas cifras algo peores en China y la caída del petróleo por debajo de los $30 barril. Los que ya nos conocen saben qué hemos hecho: aprovechar las caídas para subir exposición y, además, para hacer cierta rotación hacia valores donde el margen de seguridad es mayor. Enero ha sido un mes de bastantes movimientos en la cartera.  

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 95,6%. Como ya indicábamos antes, hemos seguido aprovechando las caídas que vienen produciéndose desde diciembre para subir exposición de la cartera y al mismo tiempo bajar el peso de alguna compañía donde el margen de seguridad no era tan alto (algunas por aproximarse a nuestra valoración y otras por cambios en su entorno). Como nuevas posiciones hemos entrado en Covestro, Saras, LVMH y Norma Group y hemos bajado posiciones en EDPR, Iberpapel, Rovi y Danone (de esta última cerrando la posición). Básicamente hemos rotado la cartera hacia compañías algo más grandes que están a múltiplos atractivos y nos ofrecen una buena oportunidad de entrada. Nuestras máximas posiciones son N+1, CIE Automotive, Dufry y Tower International.

Para ver la carta completa acceda a www.valentum.es/informes

Un saludo,

VALENTUM, FI.

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Buenas tardes. Una duda: Siendo CIE una de vuestras principales posiciones, ¿publicáis en algún sitio un resumen de vuestra tesis de inversión como sí hacéis de otras compañías? ¿En alguno de vuestros informes, tal vez? He buscado pero no encuentro.

 

Gracias.

Hola, hay algunos comentarios publicadas en nuestras cartas de julio ( http://www.valentum.es/wp-content/uploads/2015/08/VALENTUM-JULIO-2105.pdf ) y septiembre ( http://www.valentum.es/wp-content/uploads/2015/10/VALENTUM-SEPTIEMBRE-2015.pdf ) sobre la tesis principal de inversión. 

Saludos.

No sé, ¿no véis la exposición a la venta de chatarra algo peligroso?

 

Teniendo en cuenta que la chatarra es un producto residual que no supone (apenas, entiendo yo) costes que vayan contra el margen, debe de ser una buena partida del EBITDA. No digamos por tanto del EV.

 

Pero bueno, qué sé yo...

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