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09:57 el 07 diciembre 2015

Carta Noviembre VALENTUM

Durante el mes de noviembre VALENTUM subió un +3,5% (Eurostoxx +2,6%, IBEX +0,3%, MSCI Europe +2,5%, S&P500 +0,1%, Russell 2000 +3,1%). Noviembre ha sido un mes más tranquilo, en el que se ha consolidado la recuperación de las bolsas de octubre aunque diciembre ha empezado muy nervioso tras las declaraciones de Draghi. La extensión de recompra de bonos por 60.000mn durante seis meses (y más allá si la inflación no repunta) junto a la reducción en 10p.b. hasta el -0,3% del tipo de depósitos del BCE no han sido suficientes ni para los mercados ni para el euro que se apreció más de un 3% en la jornada de ayer. Al otro lado del Atlántico todo apunta a que en diciembre comenzarán las subidas de tipos graduales por parte de la FED aunque de una manera poco agresiva. Siguiendo con emergentes, las materias primas siguen sufriendo, con el petróleo en niveles cercanos a $45/barril y los metales (hierro, níquel, cobre) con nuevas caídas. Parece que China empieza a dar señales de posibles reducciones de capacidad, pero sigue siendo un misterio en cuestiones de inventarios, precios de extracción y los orígenes de la financiación.

La Cartera

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 84%. Hemos reducido nuestra exposición a Danone y hemos salido de TESTA con la ejecución de la OPA por parte de Merlin Properties. Hemos construido una posición de Renta Corporación y hemos aumentado ligeramente la exposición a Dufry, EDPR y Michael Kors. 

Para acceder a la carta completa:  www.valentum.es/informes/...

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