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aanipi (8358º) 

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aanipi
17:56 el 23 enero 2015

Marc Ribes analiza Logista

En el siguiente vídeo el analista Marc Ribes nos da sus conclusiones del “análisis riguroso y a fondo” que ha hecho de Logista (lo dices tu eh :) al min 5:10)

http://www.estrategiasdeinversion.com/invertir-corto/videos/trading-en-logista-258228

El resumen podría ser que es un excelente negocio que cotiza a PER 5,5 y hasta un PER de 11 veces le sale un precio objetivo (PO) de 45 euros (teniendo en cuenta que el beneficio crecerá )

 

Logista tiene 132.750.000 acc que a 17 euros (cotitzación aproximada en el momento que publica el video) le da una capitalización de 2257 M.

En su ejercicio 2013-2014 (el año fiscal de Logista termina el 30 de septiembre) ganó 102,3 M... por tanto PER = 2257 / 102,3 = 22,06 (¿¿??)

 

¿Por qué Marc dice que el PER es 5,5?

En el informe de resultados presentado por la compañía vemos que Logista tiene una posición de caja de entorno a los 1666 M (1701 M en caja, sin deuda a lp y 35 M de deuda a cp) así:

Valor de la compañía (EV) = capitalización – caja = 591 M / 102,3 = 5,78... ya tenemos el PER 5,5 que comenta.

 

En la OPV Imperial Tobacco nos vendió el 27,3% de Logista a 13 euros. Siguiendo el razonamiento de Marc:

EV a 13 euros = 132,75 * 13 – 1666 = 60 M por tanto en la OPV Logista salió a cotizar a PER 0,59... vamos, que los ingleses son unas hermanitas de la caridad que un poco mas y nos pagan para que nos quedemos con sus acciones.

Por cierto, valorándola a PER 11 (sin tener en cuenta el aumento de beneficios) nos sale un PO de 242 euros :))


¿Qué error comete Marc Ribes en su análisis?... prometo contarlo :P

 

Saludos

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2 comentarios
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Hola! He visto el vídeo, me cuentas el error? Gracias!

Disculpas por haber empezado este tema y estar tanto tiempo sin terminarlo. Graves problemas familiares me han mantenido alejado de los mercados. 

No me gusta mucho volver a reflotar este tema, pero no va en mi caracter dejar las cosas a medias.

 

Algo extraño pasa cuando la tesorería de una compañía en un mismo ejercicio pasa de una mínima de 60 M a una máxima de 2015 M. Estos datos se encuentran en el propio informe de resultados anuales 2013-2014 que nos facilita Logista   (pag 20)

http://www.cnmv.es/Portal/HR/verDoc.axd?t={ecc5daeb-de88-4ba0-86ac-4a35f20c61db}

 

Como es posible que la caja de una compañía cambie de esta forma?... los analistas de ahorro corporación nos lo explican:

“Adicionalmente, el capital circulante negativo es la característica más destacada del Balance de Logista gracias, principalmente, al modelo de negocio mayorista que desempeña (principalmente sector tabaco). Además de cobrar de los estancos en un plazo de entre 7 y 15 días y pagar a los fabricantes a 30 días, Logista realiza una labor de centralización en la liquidación de los impuestos especiales, lo que le permite tener elevados picos de tesorería...”

 

Por tanto, ese efectivo con el que termina el ejercicio y sobre el que Marc realiza sus cálculos es sólo una foto fija de la caja de la compañía en el instante que cerró el ejercicio, pero no es efectivo atribuible a Logista (son impuestos y pagos diferidos)

 

Saludos

 

 

 

 

 

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