aoshi7 (12º) 

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aoshi7
18:52 el 01 octubre 2014

Bestinver, Dólar y Cartera 2014 a Tercer Trimestre 3Q

Cartera a finales de tercer trimestre de 2014.

La rentabilidad ha caído del segundo trimestre dell 5.5% a un 4.1% en el  tercero , obviamente la caída viene por las posiciones de Bestinver" (ya sea por Paramés añadido a que venía cayendo durante el verano al igual que otros fondos Value). Tengo que ajustar algunos números con un par de VL que aún no tengo de ayer, pero ya serán insignificantes los cambios.

Bestinver ha caído, pero también lo ha hecho DWS Deutschland que hasta pocos días era la única posición en negativo durante el año. Los fondos Value por lo general no han recuperado máximos desde el verano, y de momento son los índices y la gestión pasiva la gran ganadora de este año, junto con la Renta Fija Corporativa que supera el 7% YTD.

Por contra y por el lado positivo, los emergentes (aunque penalizados este último mes), con ayuda del dólar han contrarrestado bastante la caída de parte de la cartera. Por lo general la diversificación que ahora me ha venido bien, es la que a veces autocritico. La rentabilidad que se ve favorecida por la mucha concentración de una cartera, es la que perjudica que los riesgos sean mayores, como ya hemos comentado muchas veces.

En realidad no siendo Bestinver y un par de fondos que ha caído ligeramente el resto de posiciones ha subido, y en algunos casos de forma importante. Todo ello con ayuda del dólar que ha metido más de 9 puntos de rentabilidad a todas las posiciones donde no está cubierta la divisa.

No me gusta diversificar, pero estas cosas que pasan hacen que siga un poco en la línea en la que me siento cómodo. Dicho sea de paso que al recoger gran parte de la posición de Bestinver a RF, no me siento nada cómodo en este momento.

 

En el 4Q, las ponderaciones habrán cambiado de forma clara, ya que Bestinver de más de un 50% en la cartera pasará a un 10% (o quien sabe si menos o si más...).

Edito para comentar que en mi cartera de acciones que no meto en mi cartera de I.F.(Independencia Financiera a largo plazo), BRK-B (Warren Buffet), lleva una rentabilidad YTD del 25%. No es la mejor este año, pero desde luego dado que es una acción que bien podría ser un fondo de inversión Value, y que invierto sistemáticamente, es posible que pase está acción a la cartera de fondos.

Copio lo comentado en un hilo para no volver a escribir lo mismo con respecto al tema Bestinver.

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El caso Bestinver-Paramés, ha precipitado un "Market-Timing" al menos en lo que a mi cartera se refiere.

El peso de la decisión en el caso de las posiciones con Bestinver debe corresponder a cada uno en el sistema que lleve en su cartera y las razones por las que estaba invertido en los fondos que lideraba P. Paramés. En mi caso personal las razones para rebajar la exposición han sido:

1. Mucha concentración de mi cartera en Bestinver, en la que la principal razón por la que invertí fue por P. Paramés. Eso me ha llevado a reducir la posición hasta que dicha posición sea una de tantas posiciones que tengo, en las que confío que vayan bien a medio y largo plazo. Que Paramés se haya ido, no significa que se se vaya a vender menos acero en el mundo y por eso Acerinox y Arcelor vayan a ir peor, o que ahora los chinos vayan a comprar menos BMW por su marcha.

Al contrario, esta bajada "virtual" por caída de precios de salidas masivas de capital, creo que hará la cartera más resistente en el medio plazo por tener ahora más valoración de descuento con respecto al valor objetivo. Y no creo que Alvaro Guzman ni Fernando vayan a estar obligados a vender BMW y comprar Santander (por decir un ejemplo tonto), que dicho sea de paso si lo hicieran, igual hasta les va mejor. Nadie conoce el futuro.

2. El escenario que manejo para el medio plazo (muy del estilo a Juan Ignacio Crespo), de dólar subiendo, materias primas bajando, small companies bajistas, y mercados en el mejor de los casos laterales bajistas. En estos momentos el Russell 2000 están en mínimos del año mientras el dólar está en su máximo frente el euro (y muchas otras divisas), el dólar Index está en 86 (hace pocos meses por debajo de 80), y eso con un escenario de materias primas a la baja, tiende a que las cosas vayan algo tensas en los mercados.

Este escenario ha precipitado también que haga números poniéndome en el peor de los casos y que tenga que respetar una máxima que jamás he roto durante más de 10 años.  Cada año debo tener más y deber menos. Ahora mismo tal y como está mi cartera, con una bajada estimada de un 20% para su conjunto, podría terminar el año perfectamente en positivo si cuento entrada de ahorro, y valoración final. Con la cartera de hace una semana y con esos porcentajes, no me salían las cuentas, y no puedo correr riesgos. Prefiero dejar de ganar, tal y como veo los mercados ahora, que perder.  Obviamente puede ocurrir (y seguro que así es), lo contrario y que todo siga subiendo durante el próximo año sin parar.

3. Los fondos de pensiones que estaban en BEstinver no los he tocado. No veo alternativa en estos momentos mejor;  que algunos piensen que Cartesio, Metavalor, Cygnus, ElCano, Abante, etc (siendo todas ellas excelentes gestoras para diversificar las inversioes), vayan a comportarse mejor en el medio plazo que una cartera ya muy hecha y con Alvaro y Fernando aún en el barco (o incluso sin ellos), es un acto de futurología que sólo el tiempo dirá. Para no hablar de que un poco de humlidad en el sector y en ciertas firmas no estaría de más. Que algunos se postulen como alternativa sin complejo a Paramés así sin anestesia y de un día para otro, no está falta de cierta coña.

Las comparaciones son odiosas, pero no es descartable que Bestinver sin gestor estrella se vaya a comportar mejor que el resto de las posibilidades que el mercado pueda dar. El tiempo lo dirá. No digo que sea el mismo caso que cuando en un país no hay presidente que resulta que es cuando mejor. Lo que digo es que si la cartera no sufre cambios significativos a medio plazo, además de ser resistente porque ya ha caído, igual resulta más rentable.

Desde mi punto de vista el Beltrán Lastra ha tenido una coña marinera total, y seguro que se lleva un premio de gestión que aún le pertenece a Paramés. Además de que nadie dice que el señor Beltrán Lastra, sea peor gestor que cualquier gestor que se postula ahora como alternativa de gestión. Otra cosa es que no sea, la persona por la que uno decidió aumentar en mayor medida su inversión en un fondo.

4. La incógnita y riesgo con respecto a la sucesión y lo que pasará con Alvaro y Fernando, es algo que existe y que debiera aclararse cuanto antes. Pero que ocurriría si en Bestinver les dejaran a su mando y control un fondo para ellos, donde solo ellos pinchen y corten? Hay pocas posibilidades de que algo así ocurra, pero si pasa, sería un golpe de efecto y un regresar de muchos fondos que se han ido (gran parte de los míos desde luego, pero poco a poco).

5. Con un escenario de mercados no tan laterales, un dólar no tan fuerte y con una volatilidad menos creciente, (digamos como por estas fechas el año pasado), quizás no habría tomado la mismas decisiones en cuanto a porcentajes, que he tomado en estos momentos.

6. Todo puede pasar. No descarto incluso aumentar de nuevo mi posición actual con Bestinver a corto plazo. Pero para ello, desde luego debo tener más información de la que poseo actualmente.

7. Si Bestinver en mi cartera tuviera un peso en torno al 10% o menos, posiblemente no habría hecho nada, o si tuviera el mínimo para estar invertido aunque fuese casi la totalidad de mi ahorro, posiblemente tampoco. Para mi, más que el porcentaje, me resulta importante el tiempo de reposición de una cartera o una posición.

Así que hay opiniones para todos los gustos. Cada uno con la información que tenga y con los riesgos futuros que crea que pueda asumir (no para todos son los mismos), haga lo que mejor crea para si. Puede haber razones para no vender nada, para vender todo o para vender parte...

 

 

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14 comentarios
9 veces compartido

@aoshi7, para cómo ha sido este trimestre, plano en europa, me parece que llevas un año bastante bueno. Y me ha gustado mucho eso de... o quien sabe si menos o si más...

Gracias y saludos.

Gracias por sus comentarios. Estamos tratando de sobrevivir como podemos :-). Mi cartera personal de acciones este año se está comportando curisamente mucho mejor que cualquier fondo de inversión, pero al igual que este año va bastante bien, otros años los fondos me barren a mi :-).

Edito el hilo para comentar que BRK-B, una acción de mi cartera que estoy a punto de considerar en mi cartera de fondos dado las características especiales que tiene, y que forma parte de mi inversión sistemática como si de un fondo de inversión se tratara.

@aoshi7

Gracias por compartir tu cartera e impresiones.

Si reduces tanto tu posición en Bestinver, ¿Buscarás otros fondos value aparte de BRK-B? ¿Irás a RV? 

Por cierto, los fondos indexados de Amundi y Pictet son mucho más baratos que los de ING.

 

 

@aoshi7 Me gusta tu filosofía de inversión, y tu lema de "deber menos y tener más cada año" que me lo he impreso y puesto en la pared de la oficina. ¿Podrías decirnos cuánto % tienes en fondos, acciones y liquidez en total - supongo que estará en depósitos-, no sólo en la parte de inversión?

En cuanto al no sentirse agusto con tanto en renta fija después de sacar el fondo de Bestinver, estoy en parecida situación. Tengo un impulso de contratar cualquier fondo de RV para compensar, pero por otro lado, viendo cómo está el mercado, tengo la duda de si no es una buena posición para esperar una corrección.

@ timbirimba Desde luego que muchos ETF y los fondos que cometa son más baratos que ING, y es algo en lo que en ello estoy porque a larga puede haber diferencias.  Otra cosa es la comodidad por tener la nómina y todo en ING... (esa horrible pereza que nos hace perder décimas), pero si, tiene toda la razón.

No creo que aumente más BRK-B que lo que pensaba hacer dado el escenario que manejo a medio plazo. Ya veremos si el fondo de Iván Martín de Magallanes es una realidad  www.expansion.com/2014/09..., y hasta que punto la filosofía Bestinver estará inmersa en él. De momento Blanca Hernández es la promotora y todos sabemos la relación que tiene con P.Paramés.

Pero en principio la cosa irá muy poco a poco.

 

@jcsogo, estoy en situación parecida y desde luego sería un poco jodido, - emocionalmente hablando- , haber pasado a RF, tomar decisión precipitada de ir corriendo a RV, y que el mercado haga lo que pensamos, que se ponga a caer o a estar igual en el mejor de los casos. Creo que hay que recomponer la cartera, pero hay un año por delante para hacerlo poco a poco para ir graduando el riesgo y la volatilidad.

Más o menos mi cartera de fondos hasta Septiembre, es el 62%. Cartera de acciones el 18%, y liquidez (depósitos) el resto (que es lo que tengo para contingencia en caso de quedarnos sin ingresos familiares por causas de fuera mayor. y que por cierto a largo plazo durante estos últimos años han ido sumando y han hecho su función :-D ).

 

 

Me saco el sombrero frente a tal artículo! Muchas gracias por explicar las cosas con tan lujo de detalle y encima, lo más complicado, que se entiendan! Gracias!

Gracias aoshi7, como siempre claro y conciso. Yo tambien tengo un alto porcentaje (35% del total) en el Bestinfond, y estoy tratando de traquilizarme, pero no lo consigo. Hoy se indica la rentabilidad anual con el -0,5%. Parece incomprensible, analizando la trayectoria de los últimos años. Ha podido influir tanto la salida de Paramés, para estos resultados?, o en tu opinión cuales son los motivos.  Valoro mucho cualquier comentario. Gracias de nuevo

Gracias por sus comentarios. 

@norlan, si no consigue tranquilizarse es que entonces debe hacer algo para que lo esté. Es más importante dormir tranquilo que darle vueltas a la cabeza. Al final haga lo que haga, lo más seguro es que a largo plazo falle :-). Si vende, subirá, si se queda bajará (es la situación normal para los inversores).

La salida de P.Paramés ha influído, pero quizás en tan o igual medida que el mal comportamiento de alguna de sus posciones que ha resultado perjudicial para su cartera tanto Internacional/Bestinfond. De hecho la cartera nacional, el viernes pasado tuvo un resultado positivo y aún se defiende en terreno positivo YTD.

Además no es un caso exclusivo como comento en el post. DWS, Cartesio, etc. No lo están haciendo tan bien en cuanto a rentabilidad, otra cosa es que a largo plazo se esté cosechando. Hacer conclusiones de fondos VAlue por comportamientos a corto plazo no tiene mucho sentido.

Si pensamos además que después de las salidas y de los comportamientos malos de Tesco (y demás Retailers) y Hyundai (y sector Auto), quizás la cartera haya tocado un fondo por asi decirlo.

Pero claro, ese fondo sería posible si el mercado es alcista, si se vuelve negativo aunque es posible que ahora caigan menos que otros o que el mercado, que caen a corto y medio plazo es seguro. Pero como digo, el futuro no se sabe, sólo podemos estar seguros de que estamos cómodos con los activos que tenga la cartera y no con el comportamiento puntual. Ahora bien, cada uno debe de asumir que riesgos o volatilidad está dispuesto a asumir.

Lo que si digo es que me resulta difícil de imaginar, que pase lo que pase, alguien a largo plazo pueda llegar a perder poder adquisitivo con Bestinver.

@aoshi7 si al final nos vamos a alegrar de haber sacado el fondo de Bestinver en el corto plazo por la corrección... y mira que ésto es market timing del que en principio no quiero hacer.

Desde luego que si.

Por cierto que al parecer corre ya la noticia por Twitter que  Paramés  "pagará el peaje": con un acuerdo de 10-15M€ se evitará dos años fuera del mercado.

Estos fondos que tiene usted de renta fija son "fijos" en su estrategia por lo que veo. Piensa cambiarlos por si los tipos suben o están preparados para ello.

Gracias

La RF es aunque no lo parezca, lo que más me preocupa de la cartera a medio y largo plazo. Pero a corto, de momento creo que tengo tiempo para reaccionar.

Ahora mismo puede surgir la paradoja de que se corra más riesgo en un bono alemán AAA a 10 años, que un triple BBB a 3.

Hola @aoshi7,

No sé si ya has empezado a mirar alternativas a los tres fondos de gestión pasiva de tu cartera:
 - ING Direct Naranja SP500
 - ING Direct Naranja EuroSTOXX50
 - ING Direct Naranja IBEX35


¿Qué te parecen estas?

Vanguard S&P 500 ETF (VOO.IV)
Vanguard FTSE Europe ETF (VGK.IV)

Las comisiones de gestión son más baratas. Son ETF físicos. La gestora tiene buena reputación.


Un saludo.

Gracias @hipotrader, todo lo relativo a pasivos y Vanguard me parecen una idea de lo mejor.

De hecho algún ETF tengo ya, aunque de momento los ETF no los considero parte de la cartera de Fondos de Inversión y los tengo en mi cartera personal de acciones (puesto que fiscalmente se tratan así).

Ya he comentado en alguna ocasión que visto que no vendo ni BRK-B ni ETF de índices, estoy por meterlos dentro de la cartera que fondos de inversión que tiene por finalidad Independencia Financiera a 20 años vista (ya he pasado el ecuador).

 

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