aoshi7 (12º) 

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aoshi7
10:48 el 29 octubre 2015

La pareja del año: MFS European SC & Nordea 1 Stable Return.

A falta de algo más de un par de meses muy importantes del año en cuanto a movimientos, en un ejercicio de mercados de altos/máximos y fuertes bajadas, en los que un inversor ha podido estar poco tranquilo en cuanto a volatilidad y rentabilidad. Algún fondo que sigo y tengo en cartera ha tenido comportamiento muy bueno durante el año, (aparte de los fondos de Magallanes a los cuales dejaremos que cumplan el año antes de comentar algo al respecto). 

Los fondos en cuestión son diferentes en objetivo y subyacentes, pero pudieran ser muy complementarios. Y se han comportado mejor de lo que yo pensaba para lo que se espera de ellos. Han sido la pareja perfecta de un fondo orientado a la rentabilidad  a largo plazo, con otro orientado a la preservación del capital a corto y medio plazo.

(Ambos se pueden ver en la lista de fondos que sigo en el WatchList http://www.unience.com/user/aoshi7/products/following).

MFS® Meridian Funds - European Smaller Companies Fund Class A1 EUR Acc

Nordea-1 Stable Return Fund BP EUR

A propósito del primero, hace unos días llegó comunicado a los partícipes de un Cierre del fondo "suave", al que a partir del 16 de Noviembre quedan cerrados a nuevas incorporaciones, pero abiertos para quienes estemos invertidos. 

Nordea tuvo bastantes críticas en el primer trimestre del año porque no tiraba como el resto del mercado, pero a larga se ha visto que su volatilidad para cualquier inversor que haya entrado de forma sistemática, es muy díficil estar en pérdidas este año (que no es poco), si se ha entrado  de forma paulatina.

El MFS SC ronda el 20% de rentabilidad anual y Nordea supera claramente el 3% YTD. Seguramente en otro año ocurrirá otra cosa y otros serán mejor, en mi cartera esta pareja ha sido "la revelación del año", sobre todo porque han comenzado a formar parte de la cartera personal y en su categoría están los mejores. En ellos comencé a invertir en el primer trimestre de año y en los que a estas alturas se les saca rentabilidad, durante el año no se ha tenido que sufrir volatilidades fuertes, incluso en los peores momentos.

 

Copio el principio de la Carta a Inversores del MFS European SC por el Soft Closure, por si fuera de interés.

MFS Meridian® Funds – European Smaller Companies Fund
Effective 16 November 2015, MFS Meridian Funds – European Smaller Companies Fund (the Fund) will be closed to new investors with certain limited exceptions. Existing investors can continue to add to their investments.

This action is being taken as a result of a significant increase in the net assets in the Fund and to moderate cash flows.
We believe restricting purchase ac tivity in the Fund is in the best interests of existing Fund investors and will allow the investment team to continue to pursue the Fund's risk/return objectives. Moderating flows will also preserve the ability of existing clients to continue to add to their accounts.

MFS monitors assets and flows for each of the MFS Meridian® Funds to help ensure that we can continue to manage the portfolios in the best interests of our clients. The Fund's prospectus provides that any fund may, upon the determination of the Board of Directors or Investment Manager, be closed to new purchases or exchanges for any reason, in some cases subject to certain exceptions.

 

 

 

 

 

 

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32 comentarios
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@MRDV por recomendación me refería a gestores a quien seguir más que donde entrar. Al fin y al cabo la decisión de estar en un producto u otro debe de ser de cada uno.

@agenjordipues entonces me reitero con Loeb.

@beagle, quien está haciendo una serie de artículos en los que se comparan parejas de fondos es @apandres, no @aoshi7 (a no ser que @aoshi7 esté haciendo otra y no me haya enterado, cosa que no creo, ya que soy seguidor suyo). Hoy mismo ha publicado el último "cara a cara" de esa interesantísima serie, y el que comparaba al MFS Europ Value con el Invesco Pan Eur Structured puedes ver que también es de @apandres. Supongo que la similitud en el título, hablando de una pareja de fondos (que no comparándolos), del artículo de @aoshi es lo que te ha inducido a la confusión. Lo digo porque la comparación de fondos que propones entre el MFS Smaller Cies y el Jupiter Europ Growth me parece my buena idea pero, aunque es casi seguro que @apandres leerá este artículo, para que se dé por aludido deberías dirigírsela a él.

Es cierto @scribe y ha sucedido tal y como lo explicas, la similitud en el título y comentando una pareja de fondos donde soy fan de uno de ellos me ha obnubilado , jeje si no lo comentas no me hubiese percatado.

@Apandres , se está comentando acerca de sus cara a cara sin nombrarlo, scribe más arriba se ha dado cuenta, comentábamos que sería interesante hacer un cara a cara entre los fondos mfs sc, Groupama Avenir y el Júpiter, más arriba algún forero también se ha adherido, el error estriba en que me he dirigido a aoshi7, en lugar de Vd.

Disculpas y gracias @scribe.

@beagle, pensaba que me habías hecho una petición puntual. Ningún problema. 

Gracias @scribe por aclarar :). Aún así, la petición me parecía lógica puesto que tengo en cartera 2 de 3 y con vistas a tener 3/3.

Pensé lo mismo que @scribe, que @apandres no tardaría en hacer su  comparativa al respecto.

 

Debo agradecer a @aoshi7 que nos informe sobre el fondo de MFS y su próximo cierre. Acabo de suscribirlo. 

@aoshi7 Yo solo tengo el Nordea de esos dos. Muy contento con él, y me gustaría añadirle un poco más de dinero,  esta dando la misma rentabilidad que la media de su categoria pero con menos volatilidad, avanzan lentos pero seguros, aunque en esta última caida en la que bolsa y renta fija se vinieron atrás de forma importante. 

Lo que si me preocupa, es que desde el 14/04/2015 que fue cuando la suma de los fondos que tengo marcaron máximos antes de venirse abajo, un fondo de bolsa americana como el PIONEER US FNDMNTL GRWTH "C" (USD) ACC / LU0347184409, ya ha superado en VL ese día, mientras el Nordea anda todavia a un 1,31% (más o menos) de aquel día. Y mi preocupación viene de ¿qué parte del éxito de este fondo Nordea se debe a lo bien que va la bolsa americana (ya que está invertido en Norteamerica en un 69%, no se que prte en bolsa y que parte en renta fija)?. Después de 6-7 años de subida de bolsa americana tarde o temprano tendrá que llegar una caida, y ahí no se que va a hacer el Nordea. En un solo mes hasta el 13/05/2015 el fondo perdió un 2,69% (más o menos), por lo que un mal año de bolsa americana se podría llevar de calle toda la rentabilidad conseguida en este 2015.

¿Alguna idea sobre esto?

 

@beagle Tomo nota de los fondos que me pides. Y de atrevimiento nada de nada. De hecho los fondos que comparo es porque siempre ha habido algún usuario que lo ha demandado. Ahora mismo estoy liado con los siguientes cara de dos fondos muy seguidos en Unience. Sólo te pido que me dejes en un comentario en este post los ISIN  de los fondos que comentas. 

 

En cuanto publique estos, los siguientes son los que me comentas. Aunque al tratarse de una comparativa entre varios... habrá que pensar un nombre para la serie, ¿no?

Hola @apandres , adjunto los Isin de este trio de ases:

Mfs european smaller companies  Isin :   LU0125944966

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04UGX

Groupama Avenir Euro  Isin :               FR0010288308        

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR06IG2

Jupiter European Growth   Isin :   LU0260085492

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F000000275

No se me ocurren muchos nombres...... ¿podría ser ?:

Trio de ases

Comparativa de tres

Comparativa a tres

Comparativa entre tres

Comparando tres

Saludos.

@beagle

 

Si todo va bien tendrás tu trio de ases comparado la semana que viene. Si va menos bien para la siguiente

Gracias @apandres, cuando puedas.

Tengo los tres y en la misma proporción un 10 % aprox en cada uno,  pero  soy incapaz de desprenderme de uno de ellos , aunque  también reconozco que me sobra uno para las medianas empresas europeas, con dos bastan.

Pero ¿ cual dedo me corto que me duela menos ?

@Observadordelejos,  las estrategias de los fondos pueden verse perjudicadas en el corto y medio plazo sin perjuicio de que vayan a cumplir expectativas en los años para los que están "diseñados". Si un fondo como Nordea tiene exposición a RV obviamente no será inmune y tendrá su impacto. 

Hay que valorarlo todo en su justa medida y plazo. No se puede ser el primero siempre y en todos los plazos. El hecho de estar más expuesto a USA no tiene que ser ni mejor no peor independientemente del número de años que suba o baje la bolsa o la RF.  Supongo que cada gestor conoce su trabajo.

Me viene  a la memoria el Carmignac Patrimoine,  que funciona bien justo cuando es criticado y cae cuando todo el mundo se vanagloria de su buen hacer :-). No existe fondo que lo haga bien siempre, excepto los de Madoff :-)

@beagle,  yo seguiría en los tres fondos. Diversificar riesgo no sólo es prudente, es conveniente. 

Gracias por el consejo @aoshi7, pero tengo la sensación de que para el mismo estilo de compañías , tres fondos son demasiados.

He hecho una comparación con el X-ray de la página de Alemania del Morningstar  y existen algunas compañías duplicadas entre el MFS y el Júpiter en un porcentaje no superior al 10 %. Con el Groupama no  he podido comprobarlo ya  desconozco porque la gestora no consta a efectos comparativos en dicha página.

Tengo dos  fondos europeos para las grandes compañias , y creo, puede que esté equivocado, que dos son los ideales cuando tienes un porcentaje alto. Uno es un riesgo , y tres es redundancia , esperaré el informe, repito gracias por el consejo.

@beagle, yo también pensaba que tener muchos fondos era redundante, ahora y después de "sufrir" en primera mano el riesgo Gestor en Bestinver, creo firmemente en todo lo contrario. Sin menospreciar la filosofía de Warren Buffet que cuanto menos ideas más rentabilidad, tampoco me voy a negar a hacer vía fondo un sistema tipo Quant a lo Peter Lynch. Si en vez de un sólo Warren Buffet tuviéramos 10, mejor que mejor.

Aparte del riesgo Gestor, riesgo Gestora, se diluye el riesgo de Tesis, algo que me preocupa mucho desde hace tiempo y de lo que en breve algo comentaré al respecto.

@aoshi7. Yo tengo la "otra" pareja del año: el Nordea-1 Stable Return Fund E y el MFS Meridian Funds European Value A1. En cuanto a los Nordea, el tuyo va algo mejor que el mío, pero tanto uno como otro, últimamente han bajado bastante. Desde que publicaste este artículo, ninguno llega al 2% este año. Yo, como tú, lo compré a primeros de febrero y en casi un año no avanza nada; sí, tienen poca volatilidad, pero desde enero, no adelantan. ¿A qué crees que se debe? Me preocupa que la subida de tipos de interes en USA afecte a estos fondos que tienen una gran parte de la RV en USA. Sí, son fondos a largo plazo, poco volátiles, para preservar capital, pero siendo mixtos moderados, son eso, bastante moderados.

En cuanto a los MFS, nada que decir, impresionantes.

@luisunience. Cualquier fondo que tenga RF va a sufrir, si es que no lo ha hecho ya. De hecho, si el Nordea no "va tan mal", es porque tiene parte en RV que compensa la parte de precios a la baja de los bonos en casi todos los plazos y lugares :-), desde Mayo de 2015. Cuando ocurrió algo parecido en 2013, la RF tardó año y medio en volver a recuperar, y por entonces había recorrido a la baja. Ahora muchos rezan para que haya recorrido por debajo de 0 (CERO) para sacar algo de rentabilidad.

Estos días pasados ha vuelto a ser un poco infierno para la RF. El bono alemán de 0,4 a 0,7. Los periféricos han subido 3/4 décimas (lo que es mucho dado donde estamos). Y por si fuera poco ahora viene Portugal dando.

La subida de tipos de USA entiendo que está recogida, y de hecho el anuncio de que podría ser en Diciembre ha sido lo que ha hecho que los precios bajasen y la rentabilidad subiera, perjudicando en consecuencia a todos los activos que descontaban valoraciones con subidas de tipos más tardías (sobre primavera de 2016).

En mi cartera la RF siempre la he considerado para disminuir la volatilidad, no para que de rentabilidad. Y por el momento, doy por bueno que Nordea esté plano, mientras la inflación siga negativa. A vencimiento de los bonos, las cosas se pondrán en su sitio si no hay grandes movidas o defaults. Pero por el camino, la valoración de los precios en el mercado secundario va a ser para la RF de lo más volátil. (Si es que no lo está ya siendo)

 

@aoshi7. Coincido contigo en la estrategia de la RF en la cartera. En cuanto al Nordea, invertí en él precisamente por su "estabilidad", ya que en este fondo tengo acumuladas bastantes plusvalías de traspasos antiguos. Por otra parte, si miramos a nuestro alrededor no hay muchas opciones "fiables" en este momento. De todas maneras, no acabo de ver clara la situación de la RV americana ante la subidad de tipos. Dices que ya está recogida, no lo veo tan claro. De todas maneras, por ahora, mejor quietos parados. 

Gracias por tus comentarios.

@aoshi7 ¿qué fondos de renta fija tiene en cartera?

Tener fondos de renta fija de corto plazo poco volátiles es una forma de dar estabilidad a la cartera cediendo algo de rentabilidad y también es una forma de diversificar riesgos por ejemplo respecto a tenerlo todo en un banco convencional en depósitos o cuentas. Creo que el riesgo bancario, a la vista de lo que ha pasado los últimos 10 años no es 0 precisamente no sólo por quiebras sinó por sucesos como los de Chipre. Aunque para disminuir este riesgo hay que estar atentos a la diversificación y tipo de activos de los fondos monetarios o de renta fija utilizados. Aquí en España abundan los fondos de esta clase con multitud de activos expuestos a riesgo bancario.

@aoshi7. Me podrías explicar la frase:  "A vencimiento de los bonos, las cosas se pondrán en su sitio".

gracias de antemano

@agenjordi en la parte de Productos  (39),  esta todo lo que tengo. Si bien la parte de RF podría representar un 20/25% de mi cartera. Ahora mismo muy alto para lo que me gustaría. Espero que parte de ello pase al @Azvalor en breve.

 

@abax;  me refiero que a vencimiento cualquier bono si no quiebra recupera su nominal,  más la renta que se haya  ido llevando por el camino.

Lo que uno nunca sabe es que hacen los gestores de un fondo. Si venden antes, a vencimiento, etc.

Si compras un bono hoy de Brasil, y te quitas el riesgo divisa. Te llevas a vencimiento un 15% anual mientras este no quiebre o hagan quita. Si por el camino el bono sube el precio y su rentabilidad llega al 20% , a valor de mercado la pasta que se está palmando es considerable, pero si se aguanta el bono hasta el final y la inflación no lo deja frito. El nominal  y el 15% anual no te lo quita nadie.

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