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apandres
15:36 el 03 enero 2012

Financial Data Analyst en Unience

6 Compañías Españolas que Benjamin Graham añadiría su cartera para este 2012...

Benjamin Graham fue además del fundador moral del "Value Investing", autor de numerosos artículos y libros, dónde exponía reglas más o menos elaboradas a la hora de detectar valores que cotizaban con descuento de acuerdo a su valor intrínseco.

 
Una de las más sencillas es el  número de Graham, donde mediante una ecuación se relaciona los beneficios por acción (EPS), y el "Book value" de dicha acción siendo:

 
  1. EPS: Beneficios por acción en los últimos doce meses.
  2. Book Value: El valor liquidativo por acción si la compañía vendiera todos sus activos a valor contable, cancelara sus pasivos, y repartiera el remanente entre sus accionistas.

Entre las ventajas del uso de esta fórmula es el uso de información presente, sin tener en cuenta estimaciones futuras o demás elucubraciones.

 

Entre las desventajas, el asumir que todas las acciones son iguales, asi como sus valoraciones, del mismo modo  que no es lo mismo una Iberdrola que un BBVA.

 

Tampoco se filtran empresas por ROE, o niveles de deuda. Sólo se tienen dos variables. El patrimonio neto, y la pasta generada en los últimos doce meses.

 

Despues de filtrar todas las compañías del contínuo resultaron una quincena de valores, de los que fueron eliminados las entidades puramente bancarias, por prudencia a la hora de valorar los activos, junto con Endesa y Iberdrola, al depender de la regulación gubernamental y contar con excesivos niveles de deuda.

 

Estos son los resultados finales:

 
 

Value in Spain. Algo así como Lost in Translation, y con dos de ellas con dividendo de más del 13%...canela en rama...

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11 comentarios
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Yo tengo la que más potencial de revalorización tiene en mi cartera real :)
Intesante, tendré que añadir alguna a mi cartera simulada a ver si así la remontó. Unipapel además es una de las empresas que ofrecen más rentabilidad por dividendo del mercado continuo.

Parece que alguien tiene contactos o ha leído este articulo, pues Indra ha pasado de estar dormida ha tener un repunte espectacular o quizás hay alguna razón que los mortales de a pie desconocemos...

Voy a llevar la contraria que es otra estrategia bursatil. ALB: Vendió en 2011 una participación de ACS y tuvo plusvalía de 187 mlls., para el presente ejercicio se prevee caida del beneficio del 32% de dividendo extra nada de nada, rent. divid. est. 3%. UPL: ejercicio 2011 atípico por venta de Ofiservice con plusvalía de 53 mlls. reparte un extra de 1 euro que para 2012 ya no dará. Caida del beneficio en este año del 55%. Incrementa endeudamiento tras la compra de Spicers. Opera en el sector de material de oficina y relacionados, nada de I+D+I. Buena empresa sin más. IDR: Opera en diversos sectores relacionados con la ingenieria, algunos de ellos con evidentes dificultades: Defensa (baja la asignación presupuestaria), Telecom y media (como está el sector de la prensa!!), Transporte y tráfico. Gran parte de su mercado en España. Ejercicio 2012 muy dificil y sin apenas crecimiento. GAM: Después de profit-warning de Vestas, revolcón en el IBEX. Dudosos mercados en USA y China en los que tenían fuertes esperanzas. Posición de cortos importante. Aunque la previsión es mejorar el ejercicio 2011 no levanta pasiones. IBG: Previsión de recorte del beneficio del 20% en 2012 con ventas estacionadas, sector del papel. ENC: Prevision de 17% menos en beneficio neto para 2012, datos fundamentales PER 10 rent.div. 4%. Nada relevante. Bestinver salvo ALB no es muy partidario de las demás y aún y con todo, en 2011 la citada bajó un 21%, eso sí dión un dvdo extraordinario. Creo que Graham elegiría dentro del mercado nacional otros títulos.

Saludos para todos y feliz 2012.

no lo conocia y me ha parecido muy interesante.. voy a ver si consigo esos libros por amazon.. .encaja mucho con la forma actual que tengo de inversion

Te importaria.. copiar aki las formulas matematicas para obtener ese numero? y lo datos necesarios para ello?

Vale ya lo tengo.. estaba en el enlace que ponias..

Graham basaba sus inversiones en la adquisición de compañías por 1/3 del capital circulante, extremadamente baratas y cercanas a la quiebra por tanto. Por ejemplo, para que Indra cumpla ese requisito debe venderse en el entorno de los €1,1 por acción, es decir, tiene que caer un 90%. En el caso de Gamesa debe venderse en el entorno de los €0,8 por acción, cayendo un 74%. Hay mejores empresas en el mercado español y más baratas. Cuidado con las value traps y fijaos en el ROCE a largo plazo de la industria y de la empresa. El diferencial entre ROCE generado y WACC es lo que le da valor a la empresa.

@Kaloxa @mariatejero @Javier6 @chanojes @JoaquinDiez  @epa3001 @valuemanager 

 

¡Benjamin Graham strikes again!

1033 días después de la publicación de este post (2 años, 9 meses y 29 días en formato de condena carcelaria ;)) toca hacer recuento.

 

Rentabilidades que se obtuvieron en 2012

Compañía

02/01/2012

31/12/2012

Dividendos 2012

Total Return 2012

Rentabilidad 2012

Corporacion Financiera Alba

   28,26 €

              33,99 €

                           0,79 €

                           34,78 €

23,07%

Unipapel (adveo)

   11,07 €

              10,97 €

                           0,45 €

                           11,42 €

3,16%

Iberpapel Gestion

   12,45 €

             10,97 €

                           0,24 €

                           11,21 €

-9,98%

Ence

     1,69 €

                1,99 €

                           0,06 €

                             2,05 €

21,02%

Gamesa

     3,21 €

                1,66 €

                           0,03 €

                             1,69 €

-47,23%

Indra

     8,92 €

                9,59 €

                           0,54 €

                           10,13 €

13,53%

Ibex 35 con dividendos

17157,8

17634,8

                               -   €

17634,8

2,78%

LCI MSCI Spain TR/MSCI Portugal TR (80:20)

-

-

-

 

3,48%

 

Rentabilidades a día de hoy

Compañía

02/01/2012

21/11/2014

 Potencial Original

Revalorización

Corporacion Financiera Alba

               28,26 €

                          40,92 €

191,58%

44,80%

Unipapel (adveo)

               11,07 €

                          11,75 €

187,97%

6,14%

Iberpapel Gestion

               12,45 €

                          11,99 €

135,16%

-3,69%

Ence

                  1,69 €

                            1,68 €

102,77%

-0,59%

Gamesa

                 3,21 €

                            8,14 €

81,72%

153,46%

Indra

                 8,92 €

                            8,30 €

28,29%

-6,93%

Ibex 35 sin dividendos

8566

10447

na

21,96%

Promedio Cartera Graham

na

na

na

32,20%

 

Graham vs Ibex (Sin dividendos)

@apandres, no vendría mal actualizaras la revalorización con las subidas de esta año.

 

Estas son las TIR a día de hoy desde el día de compra. Es normal que bajen, sobre todo por el efecto del paso del tiempo.

 

No obstante, analizando la cartera, y comparando también con el Ibex NR le ha sacado más de 5,5% anuales de performance.

 

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