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arturop
17:08 el 13 marzo 2011

Mentecato en funciones

El reto arturop

Inicio aquí la que espero sea una fructífera serie en la que cogeremos 1000 € y veremos si podemos convertirnos en el Berkshire Hathaway del s.XXI.

Tras insufribles horas y experimentos probando (y lo que te rondaré) diversos criterios cuantitativos, desde aquel Piotroski inicial, por fin he conseguido poder interrogar a mercados de todo el mundo en busca de esa esquivas perlas que están ahí esperando a ser descubiertas.

Sobre una base de datos de casi 50,000 empresas he definido una especie de engendro que utiliza los criterios de Piotroski y los cruza con otros del genio Benjamin Graham, que dejan el resultado final en la friolera de 17 empresas.

Se antoja esta una cantidad adecuada para diversificar, pero como partimos con tan solo 1000€, me he puesto el objetivo de diversificar siempre y cuando no gastemos más de 0.5% en comisiones por operación (no aplica el criterio para la 1ª posición, porque si no nos quedábamos sin juego rápido)

Traigo a la palestra como primera operación a AGA Rangemaster Group plc . Resumiré diciendo que fabrican cocinas de gama alta, pero pueden consultar el resto de actividades en su sitio web. Tras publicar resultados el viernes mismo con una apreciación del 11%, sigue cotizando a un PER (excl extraordinarios) de 4.67, un P/TB de 1.10 y reparte un dividendo del 1.67%. La empresa goza de una extraordinaria imagen de marca, y si bien se vio muy afectada por la crisis de 2008, ya parece estar dejándola atrás y ha reforzado ostensiblemente su posición en caja (caja neta 25% de la capitalización total), volviendo al dividendo y mostrando unas esperanzadoras perspectivas para 2011. La empresa está expandiéndose por el mundo (fábrica en USA) y también por Europa donde está empezando a crecer.

Aparte de los riesgos del negocio (pienso que la empresa sería un chollo si no fuera por lo siguiente), la empresa sostiene un plan de pensiones que de momento parece que va bien, pero cuyas obligaciones son algo así como 5.5x la capitalización total de la empresa. Esto significa que la gestión de los activos del plan pueden llegar a ser más importantes que la gestión del negocio en sí. Cabe destacar también que Pension Insurance Corporation , que algo debe saber de esto tiene un 25% de la compañía. El equipo de dirección no es ajeno a esta situación y tienen un plan para hacer el fondo autosuficiente en 2020 (aunque no me pregunten a mi).

El riesgo mencionado es casi un todo o nada, y la empresa se puede decir que es un fabricante de cocinas apalancado a los mercados. En cualquier caso, la presencia de PIC y el hecho de que hayan pasado por la crisis y de momento salido airosos, son suficientes para pensar en "correr el riesgo", pero probablemente eso sea fruto de mi ignorancia.

En cuanto a aspectos operativos, entraré con los 1000€ al precio de cierre de mañana lunes, y actualizaré este mismo artículo.

Ni que decir tiene, que esto no es ninguna recomendación, sino un divertimento, y más que nada una experiencia de aprendizaje para mi, aunque espero que conjunta, y espero con fruición los comentarios de los que saben de verdad diciéndome que estoy como una cabra.

Tengo algún que otro escáner más al que le tengo muchas ganas, pero vamos a empezar por aquí y en función de como vaya la cosa abriremos nuevos "retos".

Estaré encantado de responder a cualquier pregunta.
Actualización (14/03 17:43) Hemos comprado 644 acciones de AGA.L a un precio de 1.335, este es el precio de la oferta al cierre y había 2000 disponibles o sea que perfectamente viable. Si hubiera sido "entrar con mucha pasta" me imagino que habríamos tenido que mover el precio o tener mucha paciencia. Es lo que tienen las microcaps. Hemos tenido "suerte" en que AGA ha bajado hoy un 5%. Nos quedan 7.05 € "en caja".
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19 comentarios
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Muy interesante experimento. Enhorabuena por el "engendro" y por todo el trabajo que ha hecho. Espero que tenga mucho éxito. Una pregunta: ¿cuál sería el nivel de beneficio o pérdida establecido para salir de una inversión determinada? Si es que lo puede decir. Ánimo y saludos.
Hola @xiscom, y gracias por las inmerecidas felicitaciones. No hay un beneficio o pérdida predeterminado. Mantengo un criterio de valoración que no es el PER pero que se aproxima mucho al P/TB (creo muchísimo en el balance; los goles en la red). La idea es ir mirando cada finde por ejemplo que hay menos estrés y viendo:

1) Si las empresas en cartera siguen pasando el filtro del engendro
2) Si hay otras empresas con valoración más atractiva

Si no se cumple 1 o si se cumple 2 se rotaría. Bestinver lo copió de mi.
Muy buena la última frase. Hablando de Bestinver, creo que le falta un elemento de análisis: el contacto directo con los gestores. Eso sí que será difícil.
@xiscom, si detecto interés entre los foreros abriré una cuenta en paypal para que me sufraguen los jets privados y demás bagatelas, que lo de los 1000 € no hay que decirlo, pero lo de llegar en jet privado y limusina convence mucho para que los CEOs te abran sus puertas.
Se une usted a esos proyectos de multiplicación de panes y peces, de los que tanto nos gustan, y todos anhelamos, y seguro que pocos conseguirán...
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Pero mire, por 1000€, no voy a perder la oportunidad de comprobarlo, si vivo 30 años para contarlo, le prometo que se lo agradeceré si al final funciona, aunque sea para mantener el poder adquisitivo por entonces, algo que no es poco, y que muchos de los de aquí, intentamos conseguir con Gestoras como Bestinver, ya que lo ha comentado :-).
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En rankia, Linares, tiene un proyecto de convertir pesetas en euros, también muy interesante. Pero utilizando la estrategia del AT.
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Le animo que a poco que funcione en un tiempo razonable, haga un grupo en Facebook, o monte su propio blog (que para eso usted se las pinta solo) y cobre unos cuantos céntimos para mantener una tabla de seguimiento (como hace Bolságora en Ecotrader).
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Estoy seguro, de que al menos, usted conseguirá "unos buenos dividendos, bien trabajados", porque entiendo, que tiempo le lleva analizar todo esto.
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¿Recuerda a un tal Rebuzner, que escribía en Rankia, y que dejo de hacerlo porque una gestora de fondos lo ficho?. Comenzó haciendo "algo de esto"...
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Al final entre @joigar, @luisete222, Bestinver y usted, nos van a sacar todos los cuartos de la cartera, con el objetivo de la codiciada I.F.
Me parece bien, siempre que acepte donaciones a partir de 1€ y desgrave en el IRPF. Ja ja
@aoshi7 gracias por sus buenos deseos, pero todos estos co-foreros que menciona lo hacen por el vil metal. Yo lo hago por la gloria muhahahahaha
Sin problema @arturo, si es por eso, yo le quito el peso y me quedo con todo el metal,  la gloria toda para usted :-)
Pues ya que casi lo pides a gritos ¡estás como una cabra! pero como yo no entiendo nada de todo esto...
Perdon @arturop, como siempre, preguntas de principiante: ¿como se pueden adquirir acciones de esta empresa?, ¿en que mercado opera?, ¿que identificador tiene?
Necesito en nombre de las 17 empresas para darle orden a mi banco de vender los fondos de JPM que me están haciendo perder y comprar de golpe un porcentaje similar de cada una de las 17 empresas. Ya que aoshi7 ha hablado de Bolságora, dentro de unas semanas sacará un fondo muy original en el cual invertiré cuando recupere lo perdido con la compra de las 17 empresas susodichas.

Agradecido D.Arturop por el trabajo aunque se equivoque, que espero que no.

En IB. poniendo AGA salen varias y se escoge la Rangemaster. Esta empresa cayó a los infiernos en el 2008 y ha subido un 50% desde diciembre. Si mañana el mercado abre bajista será buen momento para pillarla.

Por cierto D. Arturop, veo que es una empresa que cotiza en Londres, ¿no será la  marca de su fotografiada cocina de esta Navidad?

No hay como tener mucho tiempo libre @arturop, o eso creo. Pero creo que la mejor forma de probarlo sería con dinero real.

Se podría añadir algún valor pietroski a la cartera Unience FI.

La verdad que buscar un método infalible es el sancta sanctorum de todos nosotros. Aunque la verdad todavía no me entero mucho del método Pietrovski.

Podrías ampliar la información sobre los dos valores españoles que salen. Tele5 y Antena 3 y que significan los valores que tienen asignados.

Gracias y suerte.

@Mayor, AGA cotiza en el London Stock Exchange (recuerden que es en céntimos de libra, como todos los valores del LSE). Su identificador es AGA.L. Si no lo encuentra así le puedo buscar el ISIN.

@Mistol, gracias por la inmerecida confianza pero, y lo digo para todos, esto de momento no es más que un experimento o divertimento. Fíjense que mi dinero lo estoy poniendo en la cartera que publico todos los meses. Esto debería decirles algo. Quizá también influye que la cartera con ETFs me tiene más 'ocupado', y aunque se que este es uno de los cánones de la inversión, el estar dispuesto a dormirse en un valor, fíjense que mi vena ludópata no me deja estar quieto. Esto lo digo para que se hagan una idea de si vale la pena fiarse mucho de @arturop.

@augur, la empresa sufrió de lleno el impacto de la crisis, tanto por el lado de la construcción, cuantas más casas se vendan más cocinas se colocan, como porque sus productos son de gama alta, aunque no sean artículos "de lujo". La cocina mía la puso mi casero como parte del alquiler amueblado con lo que se puede hacer una idea de su extracción. Eso sí la pata Piotroski salió muy buena.

@Orioeo, no hay nada como estar obsesionado y estar dispuesto a no dormir mucho. Sobre la cartera Unience FI, si busca en el hilo ya dije que yo me apeaba, creo que mis palabras fueron "entre todos la mataron...", y eso que me duele porque hay gente participando a la que tengo gran aprecio, pero mi escepticismo se va incrementando con el paso del tiempo. Por otro lado recuerde, THERE IS NO SILVER BULLET. La única estrategia que va a darle resultados consistentes a largo plazo es la estrategia "Tendero": comprar barato y vender caro. En cuanto a Tele5 y Antena3 del otro artículo, lo que pongo ahí es el ratio Precio / Tangible Book. Cuanto más barato mejor. Tangible Book es el valor de los activos tangibles en el balance de la empresa, es decir, los activos físicos o que confieren derechos financieros específicos. Por ejemplo las patentes, fondo de comercio, etc. no forman parte del activo tangible. Se puede ser todavía más estricto y quitar o infraponderar partidas como inventarios o deudas por cobrar, pero claro cuanto más fino el detalle más difícil encontrar los datos y automatizar el tema.
Siempre he tenido absoluta confianza en Vd, arturop, ya me lo ha demostrado más de una vez, incluso privadamente, el problema es que a los 66 años el largo plazo, yo lo veo de tres meses a un año, y me gusta tomar decisiones ya. Al final , le voy a confiar mi patrimonio a un broker de prestigio y olvidarme realmente de mirar y estudiar las páginas salmón de cada día, con el resumen diario de mariatejero lo tengo todo, para mi información personal de poder seguir hablando de economía diariamente.
Para mí, lo ideal sería tener un plazo fijo al 15% con absoluta liquidez, aunque no tuviera que tocarlo en años, pero teniendo la tranquilidad de poder hacerlo líquido mañana. Afortunadamente, mi nivel de gastos es inferior a mis ingresos y de momento, sino viene una inflación de caballo, soy un privilegiado.
Actualización: Hemos comprado 644 acciones de AGA.L a un precio de 1.335, este es el precio de la oferta al cierre y había 2000 disponibles o sea que perfectamente viable. Si hubiera sido "entrar con mucha pasta" me imagino que habríamos tenido que mover el precio o tener mucha paciencia. Es lo que tienen las microcaps. Hemos tenido "suerte" en que AGA ha bajado hoy un 5%. Nos quedan 7.05 € "en caja".
@mistol, más que de prestigio, confíeselo a alguien a quien pueda mirar a la cara y que se juegue su cartera con Vd. En España, Bestinver que yo sepa o Corporación Financiera Alba pueden ser buenos candidatos (pero no les deje todo, déjese algo para perderlo por Vd. mismo en el casino este que entretiene bastante :-)

Yo creo que se tendría que hacer Vd. un plan de acción en función de sus expectativas, necesidades, flujos de capital, etc. etc.

Un abrazo.

Hola D.@Arturop, navegando por ahí me he topado con éste post y me ha traído gratos recuerdos, así que aprovecho para hacerle una pregunta que me ronda desde que nos instruía Vd. en las bondades del "porcino":

¿No le sería más factible restringir ciertos mercados para reducir la volatilidad?

Lo digo porque hemos visto que el "porcino" era sustancialmente volátil y me pregunto si, además de los filtros que haya establecido en el radar, restringir algunos mercados no ayudaría en ese objetivo.

 

Gracias por sus aportaciones, que nos inspiran en el día a día de las inversiones.

;)

La verdad es que igual se podría hacer, pero:

1) A mi la volatilidad me da igual

2) No me creo capaz de predecir la volatilidad futura (me conformaría con el precio jeje)

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