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arturop
19:26 el 03 noviembre 2013

Mentecato en funciones

Índice Porcino - Octubre 2013

Tras la desidia veraniega tengo el placer de traer a sus pantallas al Índice Porcino una vez más. La verdad es que no se si esto se ha tornado en un aburrimiento ya para la mayoría o si sirve para algo. Tengo la intención de seguir algunas veces más, pero es bastante probable que pare pronto. Creo que probablemente sería mucho más interesante hablar de empresas en concreto, o de inversión value, pero "para pelearse hacen falta 2". Se sitúa el índice en 14644.58 11171.19 lo que resulta en un +31.09% desde la última actualización a finales de Julio, es decir, hace 3 meses. En total el Porcino desde que empezó acumula una plusvalía del 193% en prácticamente 2 años y 3 meses. Si quieren estar más "al día" pueden seguir  mi twitter @arturop, donde suelo poner las actualizaciones semanalmente.

Por favor, comenten, compartan, critiquen y pregunten lo que quiera. La actualización del Jabato, a mediados de mes.

Stoxx50 Total Return: 18.35%

CAC40 Total Return: 21.75%

S&P 500 Total Return: 37.03%

Bestinver Internacional: 32.68%

Dejo aquí unas gráficas (la lista de holdings la tienen en la primera):

 

 

 

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27 comentarios
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Arturo:

Me parece muy interesante esto del porcino y del jabato....aunque no se muy bien los criterios que aplicas para su elaboración.....sería genial saber que criterios valor aplicas.

La cartera parece bastante concentrada (creo que són 12 valores pero no se aprecian bien).

El track record corto pero estelar.

Y el combo es de lo más internacional que he visto......veo Japón,Europa,USA (ESI lo llevo viendo desde los 10 dolares y con un balance a prueba de bombas,como tu dices),Australia,Canadá,Asia.En fin ,esto si es diversificación.

Me parece una idea brillante el salirse del sobreanalizado mercado americano.

Y por favor,no nos dejes........TE NECESITAMOS!

Como ya le dije hace tiempo creo que está vd más preparado que muchos gestores cuando empezaron y los criterios de selección que utiliza (que no se si algún día querrá compartir) en el fondo pueden ser mejores o más actualizados que los de muchos... Graham, Greenblat y demás. Si habrá que ver el comportamiento en la caída, pero estoy convencido que el resultado total será bueno. Una pregunta que me interesa es ¿Cuál es el screener que utiliza?

@Arturop, yo le sigo con interés pero en el pelotón de cola. No le lanzo alabanzas  porque no quiero que se endiose demasiado, no vaya a deprimirse cuando vengan las caídas. 

De lo más interesante @Arturop, además es mucho más divertido verlo caer que subir. Luego las recuperaciones suelen ser muy verticales. Yo estoy tratando de sacar alguna conclusión al respecto .

Aparte de felicitar a don @arturop, espero que algun día sea gestor de un fondo o una sicav y seguro que le confiaré mi dinero, además, siempre creo que pocos valores dan mejor rendimiento.

@Quixote, los criterios son básicamente los que he ido comentando en múltiples posts:

- Graham

- Piotroski

- Montier

- Greenblatt

- NCAV

- 666 (p/e < 6, div >6%, p/b < 0.6)

También he añadido algunas cosas de mi cosecha como exigir ciertos niveles de ROCE, RNOA (normalmente mayor al 12-15%) y bueno, siempre estoy experimentando con cosas nuevas como filtrar las empresas más predecibles a nivel de ventas o de margen operativo

Luego viene la selección que a veces se hace por momento (porcino) y a veces por valor (jabato)

La cartera tiene sólo 5 valores, muchísima concentración, pero ya digo que quizá irresponsablemente a mi no me preocupa tanto, bien por los criterios de selección, bien por la diversificación geográfica y sectorial.

@Valor, @mistol, gracias por su confianza, intentaremos trabajar en el tema a ver si algún caballero blanco aparece en el horizonte con ganas de "marcha". El screener que utilizo es un servicio llamado www.screener.co

@augur, gracias sinceramente. Creo que de hecho lo importante aquí es criticar, aunque entiendo que sin estar muy metido en el detalle fino de los screeners es difícil, pero sí podemos hablar de criterios de selección.

@aoshi7, menudas diversiones se busca Vd.

 

@arturop: los que llevamos años incitándote a que te lances a la piscina estamos encantados de ver tus progresos en todos los sentidos. Muy de aplaudir tu ejercicio de transparencia contestando absolutamente a todas las preguntas que se te formulan. ¡Enhorabuena!

@arturop, para mi de los mejores artículos que se pueden encontrar en UNIENCE, sin desmerecer a nadie puesto que los hay de "nivelón". Ir más allá de la mera filosofía y reportar sobre valores/indices concretos es muy instructivo para muchos, entre los que me encuentro.  Track record "bestial", de síncope, de infarto  (para lo que básicamente está preparado @Luis1, pero no el resto de los mortales) Enhorabuena.

PD: con las curvas nos divertiremos y aprenderemos más aún.

@MRDV, @GODSUS, gracias a ambos. Quiero recalcar una vez más el tema del track record. Esto es un experimento sin dinero detrás (de momento :-), y se hacen algunas suposiciones implícitas tales como:

- No se incluyen gastos

- Se toma como precio para entradas y salidas el del cierre semanal (el índice se revisa cada fin de semana)

Evidentemente en la realidad el track record será otro, y se puede dar el caso de que una empresa se vaya por arriba o por abajo y no se haga la orden al precio (esto también puede beneficiar, en la situación contraria claro). He estado observando mucho tiempo sin embargo y dado que cada semana los precios se vuelven a revisar, pues aunque el retorno no será el mismo, creo que la desviación no es muy grande (pero claro los cisnes negros ahí están) y por otro lado creo que el "colchón" o como llaman los sibaritas el "margin of safety" es suficiente para aún así dar unos retornos bastante "aceptables"

@arturop: no puedo evitar parafrasearte a ti mismo: "defina usted 'aceptable' antes de poder hacer una valoración concreta". Cuando algo es estratosférico suele ser más que 'aceptable' pero entiendo que el vértigo induzca a la prudencia.

Toda la razón @MRDV, pero es normal que uno no sea tan exigente con uno mismo como con los demás ¿no? :DDDD

Para mi el "aceptable" se resume en si compensa complicarse la vida frente a los índices "de referencia" y en este sentido yo creo que hay mucho margen considerando el posible error fruto del sistema "en papel"

Gracias arturop le echaré un vistazo, tiene buena pinta. Respecto a la parte constructiva en mi opinión si el experimento se fuera a convertir en una cartera real, o bien sería para una parte pequeña de una cartera general, o bien habría que añadir más valores. Sólo 5 valores en una selección cuantitativa me parece insuficiente, si nos encontramos con un pescanova, fadesa, marsans... supondría un problema de un 20%. En todo caso yo creo que además de los criterios cuantitativos usa usted su criterio personal en aquellos negocios que conoce o sobre los que al menos tiene una opinión, es decir, no hace lo de Graham que decía que no le explicasen nada del negocio que no quería saber.

En mi opinión añadir más valores disminuirá la volatilidad pero, como suele suceder, también la rentabilidad. En las diversas variantes que ha estudiado Faber  empleando el momentum, suele ser más rentable usar 3, 2 e incluso un solo activo. Otra cosa es que sea soportable psicológicamente. 

En esta cartera intervienen muchos más elementos cuantitativos y creo que algunos cualitativos, pero intuyo que aumentar el número de empresas puede no ser lo más apropiado.  A la hora de hacerlo en real, cosas como esta es lo que va haciendo que la  rentabilidad vaya decayendo.

@augur:

El mismo Buffett ha reconocido que en 50 años han sido sólo 20 valores (y creo que no son tantos) los que le han dado sus enormes plusvalías.  Ahora bien, un fondo tiene sus limitaciones de inversión máximas y si Sir Arturo quiere concentrar tanto la cartera tendrá que crear un Hedge, con lo cual se acabó la transparencia 

Tema este interesante del número de valores en cartera en caso de pasar de virtual a real. El experimento virtual tiene unos resultados francamente envidiables. Sin ninguna compañia italiana,española ó griega que podría colorear el resultado de temporalidad.

Entiendo lo que dicen, y es un riesgo. Yo estoy dispuesto a vivir con él, aunque si vamos añadiendo Jabato y más estrategias que tengo en la cabeza y que voy siguiendo, pues seguro que se conseguiría más diversificación, aunque ya les digo que yo soy partidario de concentrar. El problema de todo esto es desgraciadamente la falta de tiempo, puesto que esto no me da de comer jeje y los medios que tengo son espartanos, pero bueno, no nos quejemos :)

No se aplica ningún criterio cualitativo.

ACTUALIZACIÓN: corregido "no soy partidario de concentrar" por "yo soy partidario de concentrar"

Concentro mis inversiones en dos activos y gano más de un 30% de media entre los dos!!.

Hoy han salido los datos de Elcano en Unience, miradlos , por favor!!.

@Mistol, Elcano ya diversifica por ti. Precisamente esa es una de las ventajas de los fondos o SICAV, que diversifica  en muchas empresas para disminuir la volatilidad  que a los humanos se nos puede hacer insoportable

@augur: Exacto, realmente es un lujo que alguien lo haga por tí y se gane la vida, lógicamente, entre el fondo y la sicav, seré accionista de más de 50 empresas, sin preocuparme de nada, sólo dos activos.

Felicidades @mistol. Tener dos activos y llegar a Noviembre con un 30% de media es realmente mágnifico resultado, vaya ojo más fino y preparado a la hora de hacer el "asset allocation"!!!!.

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