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arturop
18:35 el 13 septiembre 2014

Mentecato en funciones

Jamie Mai (Cornwall Capital) en Hedge Fund Market Wizards

En general, los mercados tienden a sobre-descontar la incertidumbre relativa a riesgos conocidos (nota de arturop: known unknowns). En contrapartida, los mercados tienden a subestimar los riesgos que aún no se han identificado explícitamente (nota de arturop: unknown unknowns). Siempre que el mercado señala algo y dice que es un riesgo sobre el que preocuparse, en mi experiencia, la mayoría de las veces, el riesgo acaba siendo no tan malo como el mercado esperaba.
 

Me uno así a la nueva línea zen inaugurada por el gran @xiscom, a mi estilo claro.

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15 comentarios
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@arturop:

Comparto esos argumentos. Los podría haber firmado Nassim Taleb.

Profunda reflexión que nos regala Don @arturop. No sorprende que los unknown unknowns sean infraestimados. Estas expresiones me han recordado (¡horror!) a un personaje que casi había olvidado: D Rumsfeld.

Totalmente de acuerdo.

 

 

Interesante reflexión. 

De riesgo habla mucho Howard Marks, y es para repensar lo que dice. Creo que vienen tiempos en los que le vamos a dar muchas vueltas a ese asunto.

@Luis1, exactamente, le decía a D. @xiscom en privado que Mr. Mai parece un Taleb terrenal. Es muy interesante el capítulo sobre sus andanzas. Buscando situaciones totalmente sesgadas basadas la mayoría de las veces en que los creadores de mercado siguen cotizando las opciones utilizando modelos basados en distribuciones normales.

@arturop:

Supongo que los fondos VaR4 ,VaR8, de rentabilidad absoluta:-)  tan de moda hace unos años y que se suponía que limitaban el riesgo a perder un 4 %....como máximo, cometieron los mismos errores, estar basados en curvas de distribución normal, y los cisnes negros existen.

Que hce el mercado entonces en estos momentos

Le esta ocurriendo los dos supuestos?

@Luis1. Y los monetarios dinámicos. Vaya invento. Sobre la distribución normal, ver Mandelbrot y Hudson:

http://www.casadellibro.com/libro-fractales-y-finanzas-una-aproximacion-matematica-a-los-mercados-arriesgar-perder-y-ganar/9788483104859/1082581

 

poniendo en la practica esta interesante cita de @arturop, se me ocurre que el referendum escoces podría ser un claro ejemplo de riesgo conocido, visto que hace mucho que se habla de esto y el mercado ya habrá descontado cualquier escenario posible.

Evidentemente el resultado, cualquiera sea, puede llevar consigo algo o mucha volatilidad a corto plazo, pero las aguas volveran pronto a su cauce.  

Ahora sólo nos falta estimar cuál sería el efecto a corto plazo del sí y cuál el del no. Yo les doy probabilidades de 30 y 70% respectivamente

Personalmente, en el caso de Escocia, no le doy probabilidad alguna al SI de que gane por lo que estoy incurriendo en un error de planteamiento gigantesco.

Pues ya sabe Vd. los errores se pagan...

D. @arturop: nos deja con ganas de más citas de ese libro. O una recensión, si lo estimara pertinente.

@arturop: "solo" es un error de planteamiento, el resultado tiene todavía que confirmar que lo es, por lo que no sé si lo pagaría. Supongo que estoy subestimando el riesgo.

@xiscom: bueno, ya sabe eso de que la vida es corta, pero se hará lo que se pueda

@MRDV: si piensa que un suceso posible tiene un 0% de probabilidad, sigue habiendo un error de planteamiento independientemente de que le salga bien. Otra cosa es que realmente le asigne un 0% entonces ya podría ser un error de apreciación. En fin semántica :-)

@arturop: como ya dije es un error de planteamiento, el acierto o el error es lo que menos interesa ahora y lo que más después.

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