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arturop
12:09 el 02 septiembre 2010

Mentecato en funciones

La carta de Bestinver

Como no soy cliente y no puedo comentar aquí , incluyo un par de comentarios sobre el resumen que me han suscitado algo de curiosidad.
La estrategia de inversión seguida por Bestinver obtiene los mejores resultados relativos en este entorno de mercado, ya que el componente especulativo es menor que en las fases finales de mercados alcistas.
Interesante apreciación sobre todo para alguien que se precia de no hacer 'market timing', faltaría saber si es una apreciación intuitiva o basada en algo objetivo. En este segundo caso estaría bien si nos iluminaran con cómo han comprobado este comportamiento para así invertir en Bestinver cuando se den las condiciones :-)
La inversión en activos reales a través de la bolsa es la mejor alternativa para defender el poder adquisitivo ante una coyuntura como la actual. Ejemplo de lo sucedido en Méjico en la decada de los 80.
¡Oh! ¿Están los gurús de Bestinver diciendo implícitamente que esperan inflación? ¡Anatema! ¡Excomunión! - Igual no, yo aparte del Mundial 86 no recuerdo nada de la década esa y pereza me da buscarlo. En cualquier caso para poder contrastar científicamente me gustaría saber si ha habido algún plazo en que Bestinver ha considerado que invertir en bolsa no era lo mejor. Imagino que es imposible porque tengo entendido que están siempre en mercado y daría algo así como "División por 0 - error" si me permiten el símil informático.
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Peliaguda observación sobre el "market timing" en el que Bestinver jamás entra, de hecho, su equipo siempre aclara que ellos no entienden de eso; ni se lo plantean vamos. Para sus gestores, el mejor momento para invertir es "ahora" (si ayer no fue posible) independientemente del momento y las circunstancias siempre y cuando se haga en empresas infravaloradas y sólidas (value). Las "fases finales de mercados alcistas" no son ningún guiño al "market timing" sino una constatación que seguramente podrían demostrar sin problema si estuvieran por la labor.
 
En cuanto a las frase " La inversión en activos reales a través de la bolsa es la mejor alternativa para defender el poder adquisitivo ante una coyuntura como la actual." es otro clásico de Bestinver aunque el punto final debería estar después de la palabra "adquisitivo", donde siempre ha estado. No creo que la inflación o la deflación estén en su discurso, solo el "valor" y por ello defienden la inversión en compañías, bien directamente, bien vía mercados.
Pues qué quiere que le diga, partiendo de la suposición de que la bolsa es el medio de protegerse contra la inflación (al contrario que la renta fija por ejemplo a la que la inflación perjudica) y teniendo en cuenta que están hablando claramente de "poder adquisitivo", no puedo entender otra interpretación que la que hago. Salvo evidentemente que la frase sea un mantra personal de Bestinver sin "valor" (no quería hacer un chiste :-) alguno. El hecho de que hablen de la "coyuntura actual" precisa todavía más el comentario, en mi humilde opinión. ¿Ha sido un desliz? No lo se, evidentemente es difícil expresarse en términos de inflación / deflación cuando la política es "all-in", y un escenario que si yo fuera partícipe de algún fondo de Bestinver estudiaría detenidamente y/o directamente les preguntaría es cómo articularían su estrategia ante un entorno deflacionario. Una respuesta en el sentido de "seguiremos haciendo lo de siempre" sería para sopesarla detenidamente; no olvidemos que desde que Bestinver es tal no se ha pasado por ningún periodo deflacionario.
¿Pero aún alguien considera que la inflación no acabe siendo quien se coma la deuda de quienes tiran billetes desde un helicóptero?, ¿Seguís pensando en deflación?

...quiero decir, D.@arturo, habría que preguntarles, si consideráramos un escenario deflacionario, y en tal caso, lo razonable, sería retirarse, con lo que poco importa lo que hicieran, ¿no le parece?

Hombre D. @joigar, hay gente que aún ve con cierta probabilidad la deflación, pregúntele a D. @mister y verá. En cualquier caso, la pregunta tiene su interés desde la perspectiva de quien confía en ellos a medio-largo plazo, o desde quien se plantea cómo reaccionarían en ese caso antes de decidir si les deja que sigan manejando sus inversiones o se va con la música a otra parte.
...bueno, les preguntaré, y pegaré aquí la respuesta!
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