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arturop (15º) 

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arturop
15:37 el 02 mayo 2014

Mentecato en funciones

Sell in May and go away?

Algunos de Vds. recordarán que no me gusta mucho (o nada) confiar en hipótesis no explicadas, si lo único que tenemos son los datos. A riesgo de repetir a alguien en otros años, les dejo aquí un estudio muy interesante, unos gráficos vilmente pirateados del sitio (que he oído que los posts con gráficos se leen más y así me leerá más gente y parecerá que soy más listo (si cabe) de lo que soy) y también la conclusión más abajo en castellano (el estudio se lo tendrán que leer en inglés)

La gráfica "equal weight" es decir no ponderados por capitalización

Una hipótesis muy razonable es que las estadísticas de este estudio se han obtenido haciendo data-mining (N.arturop: a esto es a lo que me refiero en mi introito). Sin embargo, algunos investigadores discrepan: por ejemplo, Bouman y Jacobsen (2002) atribuyen este efecto a la vacación estival, que conduce a cambios en la aversión al riesgo y en las restricciones de liquidez (...) (otros) también señalan que el volumen de negociación normalmente es inferior durante los meses de vacaciones veraniegas (...) afirma que se debe a los cambios de humor que ocasiona el Trastorno Afectivo Estacional. La discusión no acabará aquí.

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Un  articulo (en ingles) sobre la estacionalidad mensual, y está muy cerca al tema del post

 

En el artículo que enlaza, @Fabala, hay una frase que para mi es clave, y con la que estoy muy de acuerdo

But correlation is nothing without causation! If there is no repeatable fundamental cause for the apparent relationship, then it isn’t an actionable relationship.

¡Pero la correlación no es nada sin causalidad! Si no hay una causa fundamental repetible para la aparente relación, entonces esta no es una relación que se pueda explotar.

Estaba seguro que esa frase le encantaría jeje

@Fabala, creo que das a entender que al haber una ganancia media positiva en los meses que se debe estar fuera, es más rentable quedarse. Si es así es un error y las gráficas del artículo lo corroboran. Hasta ahora es más rentable hacer market timing. Otra cosas es que se desconozca la explicación del fenómeno, lo que no implica que no exista.


Si invirtiéramos siempre con métodos 100% contrastados no invertiríamos nunca, primero porque no existen, pero si existieran, al hacerlo todo el mundo dejarían de ser rentables.

 

@Augur,

las razones por la cuales considero que esta pauta no es interesante, excluyendo el hecho que no hay explicación clara del fenomeno, son:

1) El articulo tiene una base estadistica bastante limitada empezando su analisis desde el 1980.

2) La tabla que he puesto mostra las estadistica desde 1925 hasta 1995. No están los ultimos años 

que son justamente los que demuestran, segun el articulo, el exito de esta pauta.

La sospecha que estamos ante un fenomeno de data mining, en el articulo,  es muy elevada.

 

Lo que doy a entender es efectivamente la conclusión que saco a largo plazo; es mas rentable quedarse que pasar a liquidez, aunque en los ultimos años esto no haya sido así.   

 

Por seguir con los topicazos: parece que en este mes de mayo no se va a cumplir eso de “salir del mercado” ya que no viene precedido de un primer trimestre de alzas, sino que todo ha sido muy lateral  y no hemos tenido el rally a principios de año. Por otra parte, se oye también que las “expectativas de una QE (Quantitative Easing) por parte del Banco Central Europeo (BCE) deberían dar cierto soporte el mercado” y eso es gasolina para el mercado.

También se puede destacar según dicen, que la encuesta que ha hecho entre sus usuarios CNBC preguntándoles si este año había que olvidarse del “vender en mayo”, muestran que el 39% sigue siendo alcista frente a un 37% bajista.Y además nueva avalancha de resultados en España, que se espera que casi todos sean positivos, entre los que destaca Repsol, Gas Natural y Telefónica.

Asi en cualquier corrección se podrá entrar y encontrar una oportunidad.

@augur, existen fenómenos contrastados como invertir en empresas pequeñas o empresas con P/B bajo. Ergo existen.

@Javier6:

- Hasta que no vea con mis propios ojos la QE a la europea no me la creeré pero mientras los rumores la alimenten bienvenidos sean.

- Para mi la CNBC es bastante amarilla pero reconozco que tiene muchos seguidores. De todas formas, si no deduzco mal, un 39% de alcistas y un 37% de bajistas presuponen un 24% de lateralistas o que NS/NC. 39 vs 37 parece un empate virtual.

 

¿Bienvenidos? Be careful with what you wish

@arturop: ciertamente al decirlo no soy capaz de analizar todas las repercusiones que pueden tener pero siguiendo con el sentir del mercado, tal y como dice Javier6, "eso es gasolina para el mercado" aunque sea a corto plazo. Como aquí hablamos del mes de mayo en el que nos encontramos...

Esta será la pregunta implícita que muchos adictos se hacen... ¿Sufrir y limpiarse o patada adelante?

@arturop: de nuevo solo puedo estar de acuerdo. Sin embargo en el contexto de este artículo no ha lugar ;-)

En el contexto del artículo no ha lugar q hablar de QE :))))

@arturop: Javier6 lo introdujo como topicazo y a veces las derivadas acaban siendo más debatidas que las propias funciones.

Derivada = (salirse por la) tangente

Veo que adquiere Vd. hábitos de otros ilustres foreros. Si es que todo se pega menos la hermosura jaja

@arturop: eso duele porque no es cierto.

Por supuesto que bienvenidos "los rumores", es una oportunidad para entrar y ganar a corto plazo, además de ir en contra de la corriente mayoritaria "marchar en Mayo"... pensaba que usted era más bien de la doctrina "contrarian" @arturop.  

Yo trabajo con la hipótesis de que la bolsa española está siendo sujetada por Telefónica y su dividendo del 7 de mayo. Tengo Telefónica y las voy a mantener ( y aumentar comprando más baratas espero en verano de cara a dividendo de noviembre), también mantendré Ence porque ando pillado con ellas. El resto ya he vendido, excepto fondos españoles. Hoy he vendido fondo europeo de small caps.

Creo que el "sell in may and go away" está funcionando en los últimos años con bastante fiabilidad y al menos, la mitad de mi posición es "liquidez y órdenes preparadas"

Me refiero a que cuando le digo que no ha lugar me dice Vd. que es que lo sacó @Javier6, y bueno, no se ofenda que yo estaba sólo haciendo el tonto...

Se agradece su explicación @arturop.

 

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