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arturop
19:36 el 17 octubre 2010

Mentecato en funciones

Un jueguecito macro

Como últimamente se respira un ambiente lúdico y de acertijo en la comunidad, les dejo dos preguntitas y una hipótesis.

H1: Supongamos 2 actores A1 y A2 ambos perfectamente racionales (esto es importante) que saben que el QE se viene encima o la maquinilla está cogiendo velocidad. Supongamos que hablamos de USA.

P1: Si A1 tiene muchos dólares, ¿qué es lo que hará?
P2: Si A2 le vende mucho a USA, ¿qué es lo que hará?
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Se lo podemos preguntar a China (que seguro que tienen una estrategia), que tiene muchos dólares, y vende mucho a USA.

Si A1 y A2 son chinos, pues seguirán como ahora, vendiendo a USA y comprando deuda pública a largo plazo, a la vez que mantiene la paridad de su moneda, o la devalúa ligeramente con respecto al dólar.

D. Ignacio, recuerde que la hipótesis es que los actores son perfectamente racionales :-)
Bromas aparte, por favor vea mis preguntas a @MRDV y dígame qué opina
A1 comprará francos suizos y oro
A2 intentará cobrar en futuros de petróleo.
Reciba Vd. el saludo y mi más sincera consideración.
D. Javier, su respuesta A1 es para mi la correcta, si añadimos a la ecuación otras materias primas también.
Su respuesta A2 es un poco demasiado específica, ¿cómo lo articularía de forma más genérica? ¿qué haría el A2 perfectamente racional con lo que está vendiendo hoy mismo y sobre lo que tiene perfecto control?

Racional:

A1: Vende dólares y compra otro activo: ¿Oro? Está muy visto, ¿por qué no Euros?

A2: Compra dólares, pero viendo que A1 compra Euros... ¿Por qué no comprar, el mimo activo que compra a quien le vendes? es decir Euros también.

No me gusta este análisis, el Euro se dispararía, y entre Americanos y Chinos, nos harían pagar el pato a los europeos :-D

@arturop:
- Con QE el riesgo es claro: parte de la deuda puede evaporarse ¡que se lo pregunten a los chinos!
- Sin tener en cuenta las energías renovables ¿no es el oro la siguiente burbuja? Lo pregunto porque si A1 es racional y tiene muchos dólares...
- En cuanto a A2 no he dicho que se quede de brazos cruzados sino que intente pactar otra forma de pago que no sea en USD, las comodities, de aceptarse, podrían valer pero, si todo falla, A2=A1.
Creo que van Vds. a la 2ª derivada. Imaginen que Vds. venden melones a USA (me da igual si desde dentro de USA o desde fuera). ¿Qué hacen si el QE está confirmado o en marcha con sus melones?
Además de petróleo, añadiría el litio. por lo de los coches eléctricos, pero sobretodo, acciones de Apple, dicen que subirán a 500 USD, pero para olvidarse del billete verde, en acciones de las tecnológicas europeas, que las hay y muy buenas.
@arturop: ¿no estarás insinuando que me paguen con deuda corporativa, verdad? Por cierto, está bien eso de preguntar pero contestar también se agradecería.

@arturop, que me acabo de bajar una colección de libros de la red de Hayek, Misses y Huerta de Soto..., si me salta con la pregunta de los melones, ahora que estoy muy susceptible, le diré que :

- SUBIR LOS PRECIOS RÁPIDAMENTE!!!! :-), y con la pasta que me de a cambio, para evitar ser presa de la inflación en la que A1 me quiere meter, comprar "cualquier otra cosa que valga algo"...

Pero esto es hablar de hiperinflación... y ya verá usted cuando @mister aparezca por aquí, con que respuestas se va a encontrar, por cierto que no sabemos nada del examen de nuestro amigo.

D. Miguel, estaba intentando seguir el modelo socrático que creo que es una forma de aprender entre todos. Como veo que D. Marcos ya ha llegado a donde iba yo a parar, aquí va la conclusión desde mi punto de vista:

- A1, evidentemente buscar activos resistentes a la inflación, oro, materias primas, divisas externas de calidad
- A2, subir los precios

Entonces, algunas consideraciones adicionales:

1) Si QE2 no ha empezado todavía, pero estamos viendo la subida del oro, la devaluación del dólar contra ciertas divisas y la subida en general de materias primas (véase índice GSCI), incluído el petróleo que los A2 no son imbéciles, ¿es correcto pensar que los actores racionales están dando por hecho QE2 desde hace tiempo ya?

2) Si el dinero sale provocando caída del $, ¿hay un riesgo apreciable de que todo esto se retroalimente?

3) Después de todo lo anterior, subidas en precios, devaluación de la divisa, ¿cuáles son las posibilidades reales de la temida deflación?

Ah, y a todo esto súmenle la inexplicable subida del mercado de valores... ¿Realmente alguien se cree que están utilizando el dinero para desapalancarse habiendo frutos de más jugosa rentabilidad? :-O
@arturop:
- Puesto que no hay contestación directa, entiendo que no consideras la burbuja del oro ya que sino no lo incluirías como salida para A1; curioso...
- Me sorprende que A1 no considere los bonos a largo que la Fed tendrá que comprar (QE2) ¿cuál es la razón?
- A1 puede plantearse divisas externas de calidad pero, al precio actual del USD, le saldrá caro.
- En cuanto a las materias primas son parte de las commodities ya aludidas ¿correcto?
- A2 puede intentar subir los precios (se entiende que en USD) pero A2=A1 (tendrá más dólares) como dije al principio.
Solución:
1.Monetizar deuda.
Monetizar es crear dólares para devolver el principal de una deuda a su vencimiento. Fabricar dinero sin respaldo implica una devaluación de facto de la moneda, con lo que el resto de la deuda en posesión de los acreedores disminuye de valor . En esencia, las declaraciones de Ben Bernanke son un CHANTAJE a los acreedores para que sigan renovando compras de Deuda del Tesoro norteamericano
2.Seguir vendiondole,y darse cuenta que USA los tiene cogidos por los h...
¿He puesto alguna barbaridad?
Hola a todos,
Más o menos estoy de acuerdo con Arturo, el problema es que estamos asumiendo que el QE2 crea dinero de la nada. Si os vais al canal del youtube de unience y veis a walter scherk, vereis que la forma de implementar el Qe2 es básicamente NO inflacionaria.
 
Con lo cual todo depende de cómo se implemente el Qe2, lo cual aquí solo lo saben los de PIMCO (ved entrada de kike_vazquez en cotizalia).
 
Luego el problema está en la guerra comercial de facto que se está creando. Eso y que todavía el problema del desapalancamiento de la deuda sigue su proceso. No debemos esperar hiperinflaciones mientras eso no deje de ocurrir.
 
El auténtico problema está en la subida de las materias primas por encima del poder adquisitivo del conjunto del planeta para acaparalo. Quiero recordar que los últimos cuatrimestres de 2007 estaba todo el mundo especulando con una hiperinflación brutal debido a la subida del petróleo a 120 $.
 
También quiero recodar que los ciclos de expansión crediticia siempre tienen una última fase de expansion de los precios de las materias primas, hasta que suban a tales precios que las empresas no puedan emprender sus proyectos por el excesivo precio de las mismas.
 
Y ojo con el etf del sector financiero , como rompa a la baja no indicará nada interesante, a pesar de que los tipos a largo están subiendo, justo lo contrario que desearía la FED.
 
La pregunta es: ¿Porqué espera la FED a Noviembre, después de las elecciones, a activar definitivamente el QE?
 
Por cierto, el examen mal, el grupo A estoy, a falta de milagro, fuera y del B ahora me estoy estudiando nuestra querida constitución, a ver si hay más suerte.
Un abrazo.
@mister, ya le echaba de menos por aquí. Confío en el milagro, para que vea.

Como me gustan los refranes, le dejo con una frase "por sus hechos les conoceréis" u otras tales que "cuando el río suena agua lleva" o "los goles en la red".

La lógica nos dice que si A implica B, no quiere decir que B implique A. Es decir si lo que estamos viendo es lo que se produce cuando hay QE 'inflacionario' no quiere decir que lo haya. Es decir el dinero está yendo a esos activos, precios subiendo etc. pero NO POR ESA RAZON. ¿Alguna propuesta?
Les dejo por aquí este articulito , que es muy ilustrativo. Por cierto, me encanta la conclusión (jaja)

Espero que la próxima huelga general sea contra el Quantitative Easing de la FED y el BCE

Por cierto @mister, hay una parte de la ecuación sobre su hipótesis del QE no inflacionario que se me ha olvidado preguntar el vendedor de bonos o de los activos que sean a la FED, ¿qué obtiene a cambio? ¿dinero? ¿ventajas fiscales :-D?

Y no puedo evitar por otro lado dejarles esto que realmente me ha amargado el día. Pinchen bajo su propio riesgo.
@mister: me has dejado preocupado, espero se produzca el milagro, a lo mejor eres demasiado modesto.
@arturop: con la que está cayendo con la concesión de los nuevos Nobel y el artículo que escribí hace una semana, me haces pinchar una noticia electoral escalofriante, ya lo he dicho siempre, cuanto más subsidios, más paro y la muestra está en Andalucía y Extremadura, no te extrañe de que haya gente que prefiera una dictadura, como no hay elecciones, no hay promesas electorales.

Habiendo leído con interés el hilo de este post, mi opinión es sencilla y quizás poco trabajada (pero eso lo dejo a los expertos):

P1: vende dólares a favor de bienes como valores, oro o divisas no se me ocurre nada más.

P2: sube precios (que es más bien una consecuencia).

Este debate es tajante en sus suposiciones y no deja abierta la puerta a la deflación, y desde el punto de vista de las políticas que se están aplicando, creo que vamos a un punto de partida simple, la inflación se comerá la deuda y eso quiere la FED y el BCE. 

D. @joigar, ha hecho Vd. trampa sus respuestas son para mi correctísimas, pero ya lo habían dicho los demás. Sobre el ser taxativo en las hipótesis, ¿no ha avanzado siempre la ciencia estableciendo modelos simples pero no más simples de lo necesario? ¿encuentra Vd. algún factor que sea esencial para el problema que no esté recogido en las hipótesis?

Ummm pajarito! ...que sea simple no significa que no sea lo adecuado, a mi me parece perfecto que hagan lo que están haciendo.

En lo referente a incluir algún factor más, cabrían demasiados, por eso Vd. ha resumido la hipótesis con eso que tanto nos gustaba cuando estudiábamos, y era "suponiendo que todos los demás factores se mantuvieran constantes...", lo que no quita que podamos decir alguno, déjeme a ver qué se me ocurre, jeje

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