bauer110 (246º) 

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bauer110
19:49 el 07 julio 2014

EBIX and Gotham

En la página de Gotham además de unas declaraciones a raiz de la confesión de Jenaro podemos encontra las siguientes palabras:

"Or Ebix and CEO Robin Raina, whose responses to our reports were similarly lacking, and are currently under probe for money laundering?"

"Gowex, Quindell, Ebix & others’ statements about Gotham City Research are demonstrably
false, malicious, & defamatory. We will not pursue legal action against them at this time."

232875361-Gotham-City-Research-Response-to-Gowex-Confession.pdf

Esta acusación es tan grave como la que hacían estos días a Gowex, podemos pensar que se aprovechan de la razón en Gowex o realmente también tienen razón en EBIX.

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25 comentarios
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Se les ve muy seguros de sus acusaciones, sinceramente me preocuparía ser accionista de Ebix en estos momentos.

Ayer me comentaba un amigo al respecto de ebix lo siguiente (no lo he contrastado todo salvo algunos puntos y tiene razón):

"tiene un Bº superior al OCF, malos impuestos que supuestamente arregla a base de transferencias
sus intagibles son altos sobre Activo pero genera cada vez menor OCF sobre Activos y sobre Goodwill (potencial assset impairment)
creo q parte de los deferred revenues hablan de q eran dudosos (no iban contra caja sino contra la cuenta clientes)
las vidas estimadas de los activos intangibles parecen ser muy altas
la empresa ha crecido a base de adquisiones y nunca reportan 'acquisition expenses', restructuring charges..."

@arturop, el defecto de nuestro reino es tener la capital tan aislada...

@Luis1, ya sabe que Xiscom nos quiere mucho y apuesta por nosotros. Ya no estoy tan seguro...  Si el quisiera arremangarse....

@ Julrodpe  @cfindependiente, @TMac yo entre en ebix hace un año gracias a gotham, espero que estos no estén pintando las cuentas tb.

La empresa siempre ha crecido por adquisiciones y por eso tiene goodwill alto, los intangibles altos respecto a los activos me parece normal en una empresa de software.

Ufff escribir desde el ipad es complicado....ya continuaremos mañana..

@bauer110:

Creo que entramos al mismo tiempo aproximadamente sobre los 10 $.  Las cifras de la compañía son muy buenas. Yo me fío de @cfindipendente quien tiene una especial habilidad para manejarse en situaciones aparentemente difíciles. Por el momento ser contrarians no nos ha ido nada mal en este caso. Saldremos bien parados en Ebix, de eso no me cabe la menor duda.

El 31 de diciembre del 87 Ebix cotizaba exactamente igual que a día de hoy. Es sorprendente. En el gráfico no me marca ningún split. ¿Puede ser que no se haya revalorizado nada en 27años?

@bauer110

en una empresa de software es normal que haya deferred revenues altas y es preferible verlas en el balance sheet que verlas en el income statement ya que eso representaria una forma de contabilidad agresiva, ahora no entiendo bien que quieres decir con que son dudosas

Disculpen el retraso en contestar.

@Luis1 no le voy a negar que nuestra revalorización es bastante jugosa, cercana al 40% pero teniendo en cuenta que estos de gotham tenían razón en Gowex ya no estoy tan tranquilo.

Cuando entré en Ebix lo hice pensando que mi margen de seguridad era alto teniendo en cuenta lo que ganaba la compañía. Si manipulan las cuentas es otra cosa.

Con respecto al gráfico, la verdad no me lo he mirado mucho. Habría que ver con un graficador que tenga en cuenta todo. Me gustaría ver las cuentas de 2003 si tengo un momento ya que estaba bastante barata en aquella época.

@cfindependiente, mi amigo supongo que se refería a esto que reportaba gotham: " The unbilled receivables/deferred revenue error Raina pointed out doesn't change that (I) unbilled receivables are growing faster than overall receivables, (ii) reserve for doubtful accounts is shrinking and (III) the inclusion of deferred revenue with receivables is unusual."

Lo que es cierto es que esta empresa gana mas que lo que declara de CFO:

En los dos últimos trimestres el net income declarado es $15417 y $17344 el CFO declarado es $10804 y $14265

 

@bauer110

te habia respondido con mas detalle pero se borro todo cuando lo fui a publicar, no se que pasa... Lo que tu dices es indicacion de ganancias de baja calidad cuando sucede CFO<NI pero ha sido recurrente en EBIX , diria que tiene que ver en como lo calculan y no es implicito un fraude. Goldman cuando ofrecio $20 por accion lo habia visto claramente y se retiro por otras razones que tenian que ver mas que todo con algunas demandas de inversores. La salida de la negociacion de Goldman creo mucha incertidumbre y por eso el precio cayo. Las cosas evidentes no son las que me preocupan.

@bauer110

O EBIX vale 0 como nos dice Gotham o vale por lo menos $20 como era la oferta de Goldman, lo que es seguro es que no vale $13 o $14, cada uno que haga su analisis y lo determine. Ebix cayo primero con la noticia que Goldman se retiraba de la compra y luego por el informe de Gotham, pero eso fue hace bastante tiempo y mientras Ebix no ha perdido ni un cliente. Los clientes serian los primeros interesados en saber si es un fraude ya que Ebix les proporciona un servicio importante, y los clientes en su mayoria son empresas grandes. Creo que estas cosas son mas importantes que los numeros que comenta Gotham y que son tan complicados ademas de ser detalles, aqui me parece que Gotham se esta subiendo sobre un espejo.

@cfindependiente, yo entré en Ebix después de revisar los motivos de Goldman y de Gotham.

La acción valía menos de 10 $ y me daba un FCF yield estupendo. Siempre he pensado que los de Gotham mentían hasta que Jenarín confesó que Gowex y sus cuentas no reflejaban la realidad de la empresa.

Incluso le diré que en cuando salío el informe de Gotham y leí por encima las primeras páginas comenté en privado que mentían. 

Una cosa era pensar que yo no entendía el negocio del Wifi y otra era imaginarme que nos estaban engañando.

Lo que es evidente es que Ebix vende y gana dinero. Gowex no lo hacía. Esperaremos a las cuentas del 2º trimestre.

Gracias por comentar

Bauer:

Ebix parece que sobrevive y parece un buen negocio.

Algún comentario adicional?

Gracias.

Mi comentario es que vendí por lo de Gowex pasados unos días y ahora me pierdo la revalorización que se produce por las recompras de acciones. 

Este es el ejemplo de que conviene abstrerse del ruido de las noticias e informaciones y sólo leer los informes de la compañía. Así fué como compré y así debería haber mantenido la compra. Ganaba + de un 40% en menos de un año y salí corriendo. Ebix sigue valiendo 20-24€ si sus cuentas son ciertas y creo que lo son.

Un saludo y gracias

Es duro agarrarse al sillón y dejar que la historia siga su curso.Nada (EBIX) que ver con los inocentes chicharrillos del MAB.

Está claro que estos pequeños hay que tomarlos con mucha diversificación y poco trading.

Pero si queremos superar al mercado (acercarse al 50% anual que habla Buffett),la única manera sólida es con estos pequeños....y mucha paciencia...y mucho análisis.

La verdad que tenía una posición que no era pequeña, creo recordar del órden del 3%. Está un 8% por encima de mi precio de venta.

Toca esperar y si no vuelve, a por otra.

 

@bauer110:

Yo afortunadamente le di más credibilidad al criterio de @cfindipendente que a Gotham y sigo con mi modesta posición soportanto los altibajos con estoicismo. Seguro que habrá nuevas oportunidades para entrar en ella pero quizá no la volvamos a ver a 10 ¿Quién sabe?

@Luis1: cuando le di al botón de venta pensé en Marco. Cuando vi el anuncio de recompra de acciones me alegré de que su tesis sobre Ebix fuera acertada. No creo que vuelva a 10 pero estaré con la caña por si se pone entre 12 y 13, aunque no lo deseo por ustedes.

Un saludo

@bauer110.  NO puedo saber lo que piensa Marco sobre que se vuelva a poner a 12-13 porque él gestiona también dinero de otros pero por lo que a mi respecta recuerda que yo me alegro más de las caídas que de las subidas.  ¿Dónde hay que firmar para que se ponga a 12?

@Luis1: sabía que le encantaría la propuesta:))

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