cesarrodilla (849º) 

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cesarrodilla
17:27 el 10 diciembre 2015

Mis impresiones de la Presentación a Inversores 2015 de Metagestión

Ayer tuvo lugar la Presentación a Inversores 2015 de Metagestión. A continuación les traslado mis impresiones sobre el evento.

Primeramente decir que Javier Ruiz, director de inversiones, estuvo magnífico. Brilló a gran altura y demostró saber desenvolverse perfectamente en un evento de este tipo, en el que entre otras cosas, los gestores se enfrentan a pecho descubierto a preguntas improvisadas del público. Transmitiendo mucha seguridad y confianza.

Javier hizo una introducción de la gestora y de la evolución general de los fondos. Además presentó la filosofía de inversión que aplican para gestionar los fondos estrella: Metavalor y Metavalor Internacional. Considero que esta parte de la presentación tenía el objetivo de “educar” a los partícipes y posibles inversores que asistieron, sobre cómo afrontar la inversión en los fondos de Metagestión (largo plazo y paciencia, y más largo plazo y más paciencia). Creo que transmitió el mensaje de forma muy concisa y clara.

En cuanto a su filosofía, Javier destacó que desde que él tomó los mandos como director de inversiones, la filosofía de gestión ha dado un giro importante, pasando de basarse en los aspectos más cuantitativos del análisis, a basarse en los aspectos más cualitativos. Y que por tanto, en la actualidad tienen mucho peso la calidad de los negocios (ventajas competitivas) y la calidad del equipo gestor (asignación del capital). No obstante, su filosofía de inversión se complementa con otros tres principios: empresas dentro de su círculo de competencia, con perfil financiero sólido (caja neta positiva) y cuyo precio ofrezca margen de seguridad.

Por otra parte, destacar también la buena labor de los otros dos gestores que completan el equipo gestor: Alejandro Martín y Miguel Rodríguez. Cada uno presentó uno de los fondos antes mencionados (Miguel presentó Metavalor y Alejandro presentó Metavalor Internacional). Ambas presentaciones tuvieron la misma estructura: datos generales, distribución sectorial de la cartera, potencial de revalorización, ventajas competitivas de algunos valores del fondo y principales posiciones.

En general estuvieron bien aunque, personalmente, me hubiera gustado que hubiesen profundizado algo más en sus comentarios sobre las compañías de las que hablaron. Y en este bloque, eché de menos que hubieran analizado con más detalle al menos un caso de éxito, así como que hubieran analizado alguno de los errores cometidos en el año (como así hicieron en alguna de sus últimas cartas a inversores). Esto último creo que es un ejercicio muy positivo, tanto por lo mucho que se puede aprender de los errores, como porque es un ejercicio de  transparencia y honestidad. Dos aspectos que considero críticos en la gestión.

Finalmente, Javier Ruiz presentó el recién lanzado fondo de pensiones. Un fondo que sólo invertirá en renta variable y que replicará exactamente la cartera de Metavalor Internacional. Un producto con el tratamiento fiscal de cualquier otro fondo de pensiones, pero con la importante ventaja respecto a otros de estar invertido sólo en renta variable. Resalto esto una ventaja porque, como destacó Javier Ruiz, en el largo plazo, el producto financiero que más rentabilidad ofrece con mucha diferencia es la renta variable. Por lo que cabe esperar que para una inversión de largo plazo, como así lo son los fondos de pensiones, la rentabilidad sea mejor si sólo se invierte en el producto que mejor rentabilidad da en esos plazos, la renta variable.

Con esto se dio paso al turno de preguntas. De esta última parte me quedo con la tranquilidad y confianza con la que respondieron a las preguntas. Hubo cuestiones sobre la tesis de inversión en materias primas y empresas cíclicas como Arcelor, sobre tesis de inversión en empresas tecnológicas, sobre las comisiones (Javier comentó que, al final, lo que importa es la rentabilidad que obtiene el partícipe una vez se descuentan las comisiones, y que en este sentido están muy conforme con los resultados). Sobre sus recomendaciones respecto a en qué porcentajes invertir en los distintos fondos (respondieron que 70% en Metavalor internacional y 30% en Metavalor, que así es como invierten ellos). Obviamente hubo más preguntas, pero lamentablemente no tomé notas.

En conclusión, evento muy positivo y al que espero seguir acudiendo en los próximos años. En mi opinión Javier, Alejandro y Miguel han demostrado y siguen demostrando que forman un equipo gestor de lo mejor del panorama nacional y que merece toda mi confianza como partícipe.

Saludos a todos.

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5 comentarios
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@cesarrodilla

Muchas gracias por tu amplio resumen. En la próxima carta trimestral comentaremos los errores de inversión de este año.

Poco a poco intentaremos avanzar y ampliar con mucho más detalle algunas ideas de inversión, como por ejemplo Corticeira Amorim. https://www.youtube.com/watch?v=EtB00XytwUo

Saludos,

Alejandro

@AlejandroMartin fue un placer escucharos ayer y aprender con vosotros.

Me alegró mucho comprobar en persona lo que ya tenía claro; vuestro éxito es sólo cuestión de tiempo, y por añadidura el de los que os hemos elegido como socios de inversión.

En cuanto a mi comentarion sobre los errores y aciertos de inversión, disculpa mi atrevimiento, simplemente pretendía proponer lo que para mí podría ser una mejora para futuras presentaciones. Pero es una opinión personal y entiendo que quizás no a todo el mundo le gusta que dediquéis tiempo a desgranar más en profundidad alguna idea de inversión.

Por cierto, gracias por el video de Corticeira, no lo había visto, aunque sí había escuchado en otra ocasión a Javier hablar sobre esta compañía en otra ocasión. Una gran inversión sin duda.

Muchas gracias por tu comentario. Os deseo mucha suerte. Saludos,

César 

 

@cesarrodilla

Encantado de escuchar las críticas siempre que ayuden a mejorar. Intentamos hacer una presentación que fuera breve, pero lo tendremos en cuenta para en futuras presentaciones plantear algunas cosas de forma diferente.

Muchas gracias

Saludos

A mi me gustaron muchas cosas de la presentación, una de ellas fue la brevedad de la exposición para pasar al turno de preguntas en poco mas de 1 hora, me gustó la cercanía de los gestores con los partícipes, aquí todavía es posible estrecharles la mano a los gestores.

Siendo pequeños son grandes :)

Un gran resumen.

Me llamó la atención sobre todo, en el fondo Metavalor Internacional, que 21 de las 31 empresas en las que se estaba invertido no tenían deuda o tenían una deuda prácticamente inapreciable. Aspecto muy a tener en cuenta puesto que da una cantidad de información muy relevante a la hora de decidir pujar por un gran fondo como ese. 
Por otro lado, comentaron también cómo hacen la labor de búsqueda e información de aquellas empresas en las que invierten, destacando la del círculo de desarrollo de la empresa o que se encuentran en la misma cadena de trabajo de la empresa. No tomé nota de ese juego de palabras que utilizaron, pero pusieron un ejemplo que lo dejó muy claro. Hablaron en ese momento de Barón de Ley, que es una empresa que hace vino, y dentro del círculo de Barón de Ley encontraron empresas como Corticeira Amorim, que fabrica corcho para las botellas de vino o Vidrala, que fabrica los envases de vidrio o botellas de vidrio para el vino.

En definitiva fue una gran presentación a la altura de muy buenos fondos con unos estupendos gestores.

Enhorabuena.

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