Marco Lanaro  

cfindipendente (21º) 

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cfindipendente
11:35 el 26 septiembre 2011

Advisor SICAV Quality and Value

Analisis y valoracion: Berkshire Hathaway - Parte 2

Hoy me gustaria dar una descripcion de lo que es Berkshire Hathaway para que este claro que es lo que se va a analizar.

Berkshire Hathaway es una empresa tipo holding y que tiene una amplia coleccion de subsidiarias que se dedican a una gran variedad de negocios.

La estrategia de Berkshire Hathaway es de adquirir empresas completamente o en su defecto participaciones importantes en empresas cotizadas que tengan caracteristicas de ganar altos retornos sobre el capital, que tengan poca o ninguna deuda, buen management y que tengan una ventaja competitiva que pueda mantenerse en el tiempo. El valor contable es el parametro que usa Warren Buffett para medir su performance, y ha sido extraordinario ya que ha logrado desde su inicio hasta ahora aproximadamente 20% de crecimiento anualizado.

El negocio mas importante de BRK son los seguro (GEICO) y reaseguros (General Re y Berkshire Hathaway Reinsurance), contribuyen una parte importante de las ganancias y generan capital a bajo coste para las inversiones.

Los negocios industriales son muy variados e incluyen ferrocarriles (Burlington Northern Santa Fe), energia (Midamerican Energy), distribucion de alimentos(McLane),manufactura (Marmon), materiales construccion (Shaw Industries), pinturas (Benjamin Moore), textiles (Fruit of the Loom), y muchos mas. De todos los negocios industriales, los que contribuyen mas a las ganancias son Burlington Northern Santa Fe y Midamerican Energy.

Todos los negocios son operados de una manera muy decentralizada, y los managers toman decisiones de manera muy independiente. Esto hace que en Omaha donde estan las oficinas centrales de BRK, y donde trabajan 14 personas incluyendo a Buffett mismo, se puedan dedicar completamente a invertir el capital excedente de todas estas empresas de la manera mas rentable

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8 comentarios
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Hola Marco:
Has comentado, para mi, una de las claves del éxito de Buffett, saber rodearse de gente honesta e inteligente (lo primero es más importante que lo segundo).
Siempre dice que delega hasta casi la abdicación. En ese sentido, otro genio que convierte también en oro todo lo que toca, Steve Jobs, tiene una frase acorde con esa idea:
No tiene sentido contratar a personas inteligentes y después decirles lo que tiene que hacer. Nosotros contratamos a personas inteligentes para que nos digan lo qué tenemos que hacer .
@cfidependiente: Esta noticia coincide un poco con lo que defiendes
http://www.chicagotribune.com/business/sns-rt-us-berkshiretre78p2eg-20110926,0,5818953.story
Sí, la recompra resulta ciertamente extraña, como dice el artículo. ¿No encuentra Buffett nada más barato que su propia compañía?
@Kaloxa, más barato no se, pero ¿que conozca mejor?
Sres. acabo de bajarme de un avion y he leido la buenisima noticia del share buy-back anunciado por Warren Buffett. Buffett ha hablado en algunas ocasiones de un share buy-back, y lo haria unicamente cuando se encontraria con una situacion en que no ve nada muy interesante en el mercado, y que la accion de BRK estuviera demasiado barata. Asi que el mensaje que esta dando es que el mercado puede bajar bastante mas pero que BRK esta ridiculamente barata. Yo en la primera parte del mensaje no estoy seguro pero si en la segunda y he estado comprando en varias ocasiones ultimamente, la ultima el viernes.
Marco , estoy completamente de acuerdo contigo, en lo que piensa Warren Buffett y creo que le doy la razón en que los mercados pueden bajar bastante más y que sus empresas estan muy baratas.
Excelente noticia para los accionistas; y creo que sigue habiendo tiempo para subirse al tren. Tengo sin embargo otra interpretación sobre lo que nos dice sobre el resto del mercado. ¿No puede ser que Mr. Buffett piense que no va a haber más bajadas significativas? La idea es que si pensara que va a haberlas se guardaría el cash para comprar en "rebajas"...
@arturop: muy bueno su comentario. Lo estuve pensando, todo lo que hace Buffett es desde una perspectiva diferente a la mia porque el tiene un problema nada trivial, la cantidad de dinero que tiene que invertir es muy grande y para mover la aguja de la balanza tiene que invertir por lo menos $5.000 millones, ese espacio seguramente deja un universo bastante reducido de inversiones posibles. Asi que me corrijo, quizas piense que el mercado ya no tenga bajadas importantes y no vea oportunidades al horizonte en las pocas cosas que pueda estar interesado. Lo que si repito y estoy seguro es que cree que la accion de BRK esta extremadamente barata y cree que esta es la mejor manera de crear valor para los accionistas. He leido luego con detenimiento el anuncio y no entra realmente en detalles, dice que el buy-back es hasta el 110% del book value y con la subida de ayer ya estamos a ese nivel, pero como todo lo que dice Buffett hay que interpretarlo, yo lo interpreto de la siguiente manera: nos dice que la accion esta barata y que el como mejor inversor del mundo esta dispuesto a comprarla hasta el 110% del book value, y esta poniendo el suelo a ese nivel pero vale mucho mas.
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