Marco Lanaro  

cfindipendente

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cfindipendente
12:02 el 11 mayo 2011

Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

OPAP otra inversion interesante en Grecia

Opap es un operador de apuestas deportivas y loterias en Grecia, es un excelente negocio en una excelente industria que lamentablemente se encuentra en Grecia, pais donde ultimamente salen unicamente noticias desastrosas.
Yo siempre he pensado que las grandes oportunidades se dan unicamente en situaciones de gran incertidumbre y Grecia es muy incierta en estos momentos pero tampoco va a desaparecer ademas la negatividad presente hace unicamente que los precios de las acciones sufran bajones sin que realmente hayan sido afectados los modelo de negocio (en algunos casos, no todos!) y OPAP ofrece un modelo fantastico a un excelente precio.
Un tercio de las ventas de OPAP derivan de apuestas deportivas y dos tercios de juegos de loterias. Las ventas se realizan atraves de una red de 5200 agencias, donde el propietario de la agencia recibe una comision del 8% sobre las ventas, lo cual hace que los gastos para OPAP sean en su gran mayoria variables y dependientes de las ventas.
Opap es un casi monopolio legalizado, tiene licencia hasta el 2020 para operar estos juegos y probablemente  le sera prolongada muy pronto hasta el 2030 a un costo de 300-500 millones de euros
El estado griego participa en OPAP con un 34% de las acciones
OPAP genera una gran cantidad "free cash flow" y paga en dividendos aproximadamente un 90%, lo cual dice mucho sobre sus bajas necesidades de gastos de capital.
OPAP tiene un balance extremadamente bueno con €700 millones en liquidez (nada en bonos de Grecia!), tiene estabilidad de margenes de ganancia y estabilidad de ventas ( en la recesion que sufre Grecia ha bajado sus ventas solamente de un 3%)
Su accion es muy barata y si vuelve a cotizar a sus multiplos de EV/EBIT normales de 8 su precio deberia estar en €25 comparado con €14.50 que cotiza ahora.
Como siempre estare contento de recibir comentarios y cricas.
felices inversiones a todos
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El Juego siempre ha sido un gran negocio desde hace siglos, desde la Lotería Nacional, la ONCE, los casinos, etc, hasta en USA hay una ciudad entera dedicada al juego: Las Vegas.
El Problema es Grecia y sus bonos, eso sí que no es un juego, de todas formas muy agradecido por tu información.
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