Marco Lanaro  

cfindipendente (21º) 

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cfindipendente
18:30 el 05 marzo 2012

Advisor SICAV Quality and Value

Reflexion sobre el significado de la recompra de acciones de Berkshire Hathaway

Hace algun tiempo Buffett ha hecho el anuncio que Berkshire compraria sus proprias acciones en el caso de que toquen el nivel de 1,1 veces el valor contable.

Esto ha abierto un debate, porque muchos inversores estan seguros de que Buffett ha de hecho puesto un suelo a los niveles que podria descender la accion en el caso de un mercado bajista.

Mi opinion es que en cierta manera se malinterpretan las palabras de Buffett y no pienso que su intencion era poner un suelo al precio de la accion, ya que para el siendo un value investor no tendria sentido anunciar que seria comprador a un determinado nivel si luego podria comprar a valores mas baratos, supongamos que la accion bajara a un precio de 0,8 del valor contable seria seguramente mejor que comprar a 1,1 veces el valor contable.

La compra de acciones propias no siempre es beneficiosa para los accionistas, ya que si se hace a valores altos se esta efectivamente destruyendo capital y no creando valor para el inversor, y esto Buffett lo sabe muy bien. Y si no ha utilizado la recompra en el pasado es porque tenia alternativas mucho mas interesantes.

Yo sospecho que el mensaje que nos quiere enviar es que no solamente a ese nivel las acciones son extremadamente baratas, sino tambien que no tendria alternativas mejores o mas rentables y esta segunda parte de mi reflexion se basa en que el trabajo mas importante de Buffett es justamente encontrar las mejores maneras de invertir el exceso de capital que la empresa genera, lo cual me hace suponer que invertir en Berkshire es una de las mejores opciones en este momento.

reflexionen, reflexionen

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8 comentarios
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Sus post primero y despues esto fue lo que me hizo entrar fuertemente en el valor.

s2

Seguro que ven alternativas más baratas, pero el problema es de tamaño también. Ese "problema" no lo tienes si compras acciones propias de Berkshire.
Yo no la tengo en cartera, pero algún día entrará... A ver si lo hago al mismo tiempo que Buffett :)
@kaloxa: eso tambien es cierto. Ahora se supone segun palabras de Buffett que la minima liquidez que necesita BRK son 10.000 millones de dolares para garantizar solvencia, tiene 30.000 mas para recompra y alternativas. No esta mal no?
@scoralstom: BRK es una muy buena inversion, la mas importante mia en este momento, tambien hay que decir que no hay un catalizador a la vista para que se recorte la diferencia entre valor y precio, pero en el caso de BRK no me molesta para nada ya que su valor intrinseco esta creciendo continuamente. Si a alguien le asusta la edad de Buffett, creo que se podria mirar a Apple como ejemplo, Steve Jobs era para Apple lo que Buffett es para BRK, y a ver, la accion de Apple sin Jobs no ha sufrido sino todo lo contrario. 

Por ultimo, @scorastom, le agradezco que le hayan gustado mis posts y que los haya encontrado informativos pero mi intencion no es recomendar un valor, en este caso, BRK. Comprar unos valores y construir una cartera son dos cosas diferentes y dependen de los objetivos y necesidades del inversor.

Tranquilo, llevo años en esto, hace mucho tiempo que queria entrar en bestinver y brk, a finales del año pasado lo hice pensando que era el mejor momento, no entiendo de numeros pero gracias al olfato llevo sobreviviendo desde el 97 que empece mas en serio, mi olfato y lo que leo por ahi es lo que tengo y eso que en muchas ocasiones no me entero si la cosa es digamos muy tecnica.

s2

@scoralstom:en muchas ocasiones es mas importante tener el instinto value que los conocimientos tecnicos avanzados, las dos inversiones de la que habla son muy buenas y es muy dificil equivocarse con ellas, hasta si uno entra a un precio no muy bueno, pero en este momento las dos tienen carteras superbuenas.
@scoralstom:
Yo hace tiempo que renuncié a mi olfato, lo cambié por conocimiento y racionalidad dentro de mi círculo de competencia. Me siento muy cómodo, al igual que Buffett, no haciendo predicciones ni intentando adivinar el rumbo de los mercados.
@cfindipendente:
Una vez, no lo olvidaré nunca, me comentaste que mi cartera no podía permitirse el lujo de no tener BRK. Sabio consejo.  Te estoy muy agradecido.
Quizá, aunque tuviese alternativas potencialmente más rentables (que seguro que las tiene), igualmente importante es la seguridad de la inversión; es decir, sin duda conoce BRk mucho mejor que cualquier otra compañía; y entre la opción de obtener un 15% anual "asegurado" y un probable 20% (pero no tan asegurado, sabe que en algunas ocasiones no acierta); lo sensato quizás sea tomar el pescado en el barril sin agua... Es como si tienes tu coche "viejo" pero puesto a punto y te ofrecen uno un poco más nuevo, un poco más potente, un poco más bonito... y de segunda mano. Al final, hasta que lo tienes una temporada, no sabes cómo te va a salir. Yo, preferiría no arriesgarme (salvo que fuese "mucho" más nuevo, mucho más potente y mucho más bonito; y barato).
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