Marco Lanaro  

cfindipendente (21º) 

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cfindipendente
11:17 el 02 febrero 2013

Advisor SICAV Quality and Value

Sobre buscar ventajas en el proceso de inversion

Para invertir con exito hay que tener una de dos cosas, o tener mucha suerte o estar consciente y conocer perfectamente nuestra ventaja. Podemos hacer analisis maravillosos pero lo mismo pueden hacer muchos otros analistas y de esta manera la ventaja del analisis queda anulado. Por cierto, se ha demostrado que los analisistas estan correctos en sus predicciones el 30% de las veces, lo cual me hace preguntarme porque se les paga y por cual concepto.

el proceso de inversion, en mi opinion, no debe concentrarse en el analisis de una empresa, sus balances,etc. esto seria una pequeña aunque necesaria parte, el analisis se tiene que enfocar en buscar nuestra ventaja sobre los demas inversores y para mi esto es buscar algo diferente a los demas.

Pensar de esta manera nos llevara a las pocas ventajas que realmente tenemos que son entre otras:

1. Pensar a largo plazo en un mundo cortoplacista

2. Comprar cuando la masa vende y vender cuando los demas compran

3. No favorecer ni la renta varible ni la renta fija por dogma mas bien por precio

4. Esperar el momento correcto

5. Favorecer lo olvidado, feo y no seguido por analistas porque es ahi donde conseguiremos comprar a buen precio.

6. Buscar hechos y no opiniones

estas son solo algunas de las ventajas que se me ocurren en este momento, vosotros cuales teneis?

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9 comentarios
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Entiendo lo que dices, Marco. Sin embargo, el punto 3 me plantea algunas dificultades. Llevo tiempo escuchando a gestores como los de Bestinver que se dedican únicamente a la renta variable. No estiman que les valga la pena analizar la renta fija; están totalmente especializados. Por otra parte, tenemos a Warren Buffett que carece de prejuicios al respecto. Así pues, ¿hasta qué punto sigues en efecto esa máxima? ¿Inviertes una parte relevante de tu cartera de modo sistemático en renta fija? Gracias y saludos.

@xiscom

en este momento poco o nada en renta fija, el precio es demasiado alto y rendimientos demasiado bajo. Pero en 2009 si habia entrado con fuerza en los bonos corporativos aunque a traves de ETFs  ya que en ese momento todos estaban baratos. Y tambien porque concuerdo con Bestinver, no vale la pena analizar bono por bono a menos que no entres en el area de distressed debt.

Como sabéis, Isaac Newton, perdió su capital en la burbuja de los Mares del Sur y sentenció:" Puedo calcular el movimiento de los cuerpos celestes, pero no la locura de las masas". 

Muy bien Marco tus opiniones , opino como Benjamín Graham, que el mercado es maniaco depresivo, o sea, pasa en un instante del éxtasis y la exuberancia al abatimiento y el desánimo.

Por lo tanto hay que ir hacia la economía conductual que asume que los participantes en el mercado no actuan lógicamente, porque sucumben a sus defectos psicológicos.

@cfindipendente:

Aunque no debes hacerme mucho caso porque ya sabes que peco de demasiado filosófico, las ventajas que buscaría son dos:

1.- Plantear las preguntas adecuadas

2.- Tener un pensamiento perspicaz, original e independiente.

-John Templeton, hizo una afirmación genial: “Un inversor que tiene todas las respuestas ni siquiera entiende las preguntas”. Eso lo confirmó  Einstein: “Si tuviera una hora para resolver un problema y mi vida dependiera de la solución, dedicaría los primeros cincuenta y cinco minutos para encontrar la pregunta adecuada. Una vez supiera la pregunta correcta podría resolver el problema en cinco minutos”.  Si queremos tener mejores resultados que los otros tenemos que ser agraciados con la capacidad de entender las cosas mejor que los demás, tener pensamiento  mas perspicaz y diferente. Si pensamos como la media no podemos obtener mejores resultados que la media del Sr. Mercado porque ellos son la media. Así que tenemos que pensar y hacer cosas diferentes. No tener pensamientos convencionales es una ventaja, pero no es suficiente con tener opiniones que se alejen del consenso, además esas opiniones tienen que ser las acertadas. 

Luis ,  esas son las dos mas importantes. Gracias por comentarlo.

Me parecen interesantes, aunque el '4. Esperar el momento correcto', es pura tautología. Cómo afinar en la corrección de los momentos es lo que realmente distinguirá al inversor competente.

Me he dejado otra importante:

3.- No salirse del círculo de competencia.

He meditado muchas veces sobre dos preguntas que me persiguen.

A ¿Puede Luis1 analizar una empresa con la suficiente fiabilidad y margen de seguridad?  !NO!

B ¿Puede Luis1 acertar de forma consistente y sostenible con el momentum y con el timing?  !NO!

Por eso mi obsesión por no cometer tonterías intentando ser arrogante y por eso delego en otros value investors la gestión de mi capital.

Un value investor no es un analista al uso como esos que suelen equivocarse en el 70 % de las ocasiones.

 

@cfindipendente, aparte la broma en el artículo del bambú de Luis1, te pregunto ya en serio. ¿que porcentaje asignarías según tú al "timing" en el proceso inversor. Te tenía por un value cuasi  puro  y veo que no desprecias los demás aspectos.

@augur

value puro era solamente Ben Graham pero su epoca se lo permitia ya que era posible encontrar muchos net-net, ahora es mucho mas dificil y raro. De todas maneras el value puro implica cierto timing ya que solamente cuando hay suficiente margen de seguridad compras y vendes cuando llega a tu valor intrinseco calculado, luego habra momentos que no hay margen de seguridad y estaras esperando una caida del mercado para que se vuelva a formar un margen de seguridad, este es el timing como yo lo entiendo que es diferente a un timing basado sobre volumenes, o señales tecnicas. 

El value investing es bastante variado y no es demasiado rigido, se basa sobre principios y conceptos generales pero luego cadauno lo aplica como piensa.

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