Marco Lanaro  

cfindipendente (21º) 

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cfindipendente
10:29 el 14 septiembre 2011

Advisor SICAV Quality and Value

Son Argentina y Rusia un ejemplo de lo que podria pasar en Grecia?

Muchos ya dan por un hecho que Grecia no pueda pagar su deuda y declare una bancarota, pero que efecto tendria esto para los inversores? Abriria una ventana de oportunidad para comprar muy barato y luego multiplicar muchas veces la inversion?

Recordemos un momento a Rusia en 1998 y Argentina en 2001, los dos paises declararon "default" en sus bonos soberanos, y en los dos paises se podia compra acciones de empresas a una fraccion minima de su valor. En algunos articulos que he leido recientemente, he encontrado algunos ejemplos de empresas como Telcom Argentina que bajo luego del default desde $45 hasta $0.65 en 2002 pero luego se recuperò rapidamente hasta los $10. Cresud bajo de $10 a $4 y dos años mas tarde del default estaba cotizando a $15. Rusia tambien se ha recuperado espectacularmente y la historia ha sido muy similar. Y algunos inversores "value" han sido recompensados muy bien si han comprado en los momentos de maximo pesimismo.

La diferencia con Grecia seria que esta si declara el default y no sale del Euro, lo tendria mas dificil para aumentar su competitividad sin una devaluacion y por eso creo que un default sin salirse del Euro es poco probable. Aunque el mercado de bonos da con un 98% de seguridad el default de Grecia, yo creo que se esta tratando de encontrar una solucion diferente y no estoy demasiado seguro del default.

Mientras tanto, las acciones de Grecia estan extremadamente baratas, yo he comprado hace tiempo una holding, Marfin Investment Group, que tiene un precio de mercado alrededor de 10% de su valor contable y creo que es un excelente "asset play" aunque ha bajado de una manera sorprendente y OPAP que es una empresa muy rentable y con un dividendo de un 13%, su negocio son las loterias, y que pienso es completamente anticiclica. Eso si han bajado mucho de mi precio de compra, que era cuando yo creia que ya tenian descontado gran parte de la crisis, pero no, me equivoque!!

Las dos las sigo con mucha atencion y todavia estoy positivo en sus perspectivas y estoy pensando de comprar mas ya que parece que son muy buenos valores y a estos precios mucho mas.

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3 comentarios
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Ojalá tengas razón. Pero no crees que en el resto de Europa estamos todavía muy lejos del máximo pesimismo?
@alvaro35: no tengo la mas minima idea. que puede empeorar mucho puede, tambien  despues de tantos dias de malas noticias podriamos empezar a escuchar alguna noticia mas decente. no lo se.lo unico que se es que cada dia la renta variable esta mas barata.
Jugando a futurólogo, yo creo que el tema Grecia está prácticamente descontado. Desde luego si hubiera devaluación sería una oportunidad excelente, aunque lo lógico es que las empresas buenas descontaran la devaluación ipso facto y no hubiera mucha oportunidad...

Otra empresa interesante (yo tb encontré a OPAP hace algún tiempo) es una utility que ha incorporado esta semana el Indice Porcino - Thessaloniki Water and Sewage Company
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