David Cano Martínez  

dcano (590º) 

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dcano
14:05 el 13 mayo 2014

Socio de Afi

Españoleto Gestión Global recupera el Draw Down

El efecto Draghi, impulsando la depreciación del EUR, ha permitido que Españoleto Gestión Global haya recuperado el draw down del 4-14 abril sin necesidad de que el Eurostoxx 50 haya vuelto a los máximos de principios del pasado mes. 

Draw down de EGG

Recuerdo que la exposición a USD es del 4,8% tras las compras de PEMEX MAY.19, Grifols ABR.22, Petrobrás ENE.29 y teniendo en cuenta la posición en Franklin Templeon Global Bond, fondo que, aunque denominado en EUR, impolica asumir riesgo USD.

Evolución en los últimos 12 meses de Franlin Templeton Global Bond

Sí, también la mayor exposición a RV (ahora del 32%) ha favorecido la recuperación del VL, que en el año ofrece una rentabilidad del 1,35%. Con la evolución de los mercados de los últimos días estimo que el YTD se situará en la zona del 1,55%/1,60%. El mayor riesgo de la cartera sigue reflejándose en la volatilidad, que se sitúa en la zona del 2,3%...

Evolución de la volatildiad en distintas ventanas muestrales

... impulsando el VaR, que se ha situado por encima del 5% (95%), en concreto, en el 5,77% (6,35% menos 0,57% por el efecto de la diversificación).

VaR de Españoleto Gestión Global

Sin que el VaR nos obligue a modificar de forma automática la composición de la cartera (como ya se ve), no es menos cierto que me condiciona, ya que "no me deja" asumir más riesgo. De hecho, lo que estoy haciendo es comprar más puts sobre Eurostoxx 50, destinando a ello parte de los beneficios que obtengo en el conjunto de la cartera. Acabo de comprar 4 puts sobre Eurostoxx 50, pero ahora con vencimiento DIC14 y strike 3.100

Posiciones largas en puts sobre Eurostoxx 50

El valor de mercado de las primas equivale a un 0,21% del patrimonio, por lo que teniendo en cuenta la exposición a RV (32%) si las cotizaciones bursátiles se revalorizan un 1%, se compensa el coste en primas. Sin embargo, si el Eurostoxx se gira a la baja (delta 1), tendría una cobertura por aproximadamente un 9,25% de la cartera (es decir, casi un tercio del total de renta variable).

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