diamka

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diamka
19:48 el 13 enero 2010

2010, una nueva forma de entender la economía.

Nunca como ahora el mundo económico ha estado tan revuelto. Recuerdo que los años 2008 y 2009 fueron años de absoluta desconfianza para la economía, llegando a que ésta se adueñara del sistema financiero. Siendo ello, en gran medida, lo que nos llevó a una crisis nunca vista en varias generaciones. La pregunta que me hago es si hemos visto lo peor como muchos afirman, o por el contrario hemos tapado grandes agujeros que volverán a aparecer en el corto plazo. Las máquinas de hacer dinero de los bancos centrales no ha parado.

No sabría definir si mi sentimiento es de pesimismo crónico o pesimismo realista. Una crisis como la vivida no se soluciona en un verano. Es por ello por lo que me planteo si ha sido o no saludable la carrera alcista vivida por las bolsas en estos últimos meses. ¿Acaso las bolsas, con independencia de que se adelante 2-3 trimestres a una evolución positiva de los mercados, están reflejando la realidad futura?. A mi modo de ver no. Y creo que la retirada masiva de la liquidez inyectada hará que demos otro paso hacia atrás; pero tarde o temprano eso será una necesidad, cuando no una obligación para que las economías anden por si mismas.

Los relativos bajos volúmenes en activos de renta variable son los que me hacen dudar de la subida sin fin a la que asistimos en todas las bolsas del mundo. Pero, y a su vez, me preocupa que esa liquidez no llegue (como así ocurre) a las empresas. Ello indica que las entidades financieras están utilizando ese dinero para resucitar sus maltrechas cuentas. A mi modo de ver es poco ético recibir dinero al 1% y colocarlo en deuda pública al 3,75%. Pero claro, muchos nos preguntamos que sería de nuestro dinero si los bancos quebrasen; ¿"un mal menor para solucionar uno mayor"?. Evidentemente sin el sistema financiero el mundo no anda, pero .......¿cuantas empresas no financieras se han quedado en el camino por la mala gestión de las entidades financieras?. Ahí está el problema. Se lanza un salvavidas a quien ha provocado la mayor crisis desde la segunda guerra mundial.

En la medida en que el dinero no llegue a la economía real, y por tanto estemos a espensas de la recapitalización de las entidades financieras, no creo en que tengamos bases sólidas que nos den confianza. Ello, y con esto termino, es lo que me hace desconfiar de manera patológica de aquellos que dicen que estamos a punto de comenzar la recuperación. ¿Subirán los tipos de interés este año como algunos predicen?. De ser así la Renta Fija dará quebraderos de cabeza a muchos gestores e inversores. ¿Habrá un recaida como así pronostican otros cuando se retiren los estímulos?. De ocurrir esto deberíamos estar prevenidos para una nueva bajada importante en las bosas.

Es decir, demasiadas incognitas con demasiados elementos que a fecha de hoy están en juego: retirada de estímulos, subidas de tipos, posible recaida, futura posible hiperinflacción......etc.

Jorge Juan

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