Enrique Borrajeros  

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eborrajeros
13:21 el 24 noviembre 2008

Finanzas personales, IT, MKT y Personas

¿Fue primero el huevo o la gallina?

La cumbre del G-20 con todos los buenos propósitos de enmienda y consensos consensuadísimos, no ha sido suficiente gasolina para unas bolsas que, después de pasar la semana probando soportes, terminaron perforándolos y buscando nuevos apoyos en niveles de mínimos de 2002 o, incluso de finales de los noventa, en los peores momentos de la semana pasada. Los datos macro, malísimos. Tanto es así que es perfectamente posible argumentar que, los mercados, yendo tan por delante, están transmitiendo una información a los agentes económicos que influencia sus perspectivas y su consiguiente comportamiento. Lo que debería ser una economía financiera subsidiaria de la real, a la que sirve para movilizarla y hacerla crecer, se convierte en causa de los males macroeconómicos y de la recesión mundial en la que estamos inmersos. El cuadro financiero se haya completamente dislocado. El 3 meses americano en el 0%. El bono a 2 años, en el entorno del 1% por primera vez en la historia, al igual que el 30 años, por debajo del 4%. Todos estos datos hablan de deflación para los próximos años. La parte buena es que los datos recogen el peor escenario. Derribado el edificio, sabemos que disponemos del solar. Ahora falta saber qué queremos construir y en qué plazos y costes está el presupuesto. Volvimos a ver presión máxima en valores del sector financiero y bancario, y a entidades como Citi, dejarse un 50% en la semana. Las medidas para contener la hemorragia no se hicieron esperar y ya tenemos un cuasi ilimitado plan de rescate para capitalizar la entidad. La medida es mejor que la compra de activos tóxicos, como pretendía el Tesoro en su anterior plan. Sin embargo las dudas y la incertidumbre que generan tantos cambios de opinión, hacen un flaco favor a los mercados, alentando expectativas como las que, en las últimas semanas, llevaban a estrechar los diferenciales de crédito, para luego frustrarlas. En este barullo y con cualquier excusa, los fabricantes de coches, han pedido ser rescatados. Si bien, las autoridades económicas han anticipado que deberán probar sus planes de viabilidad, ya que la industria americana del automóvil lleva años atravesando graves problemas de competitividad. Finalmente, el viernes, y como ocurre en momentos de volatilidad desorbitada, el mercado cerró con subidas superiores al 6%, lo que demuestra que quedarse fuera se paga muy caro. El anuncio del nombramiento del nuevo secretario del Tesoro y la ampliación del macro plan de estímulos, del que hoy conoceremos más detalles, fueron los detonantes del rebote. Las cosas no están para hacer demasiado caso a las cotizaciones en el día a día, si bien los niveles de precios actuales descuentan un escenario de beneficios negativo en exceso y una rentabilidad por dividendo en la bolsa americana que es, por primera vez en muchos años, superior a la rentabilidad del bono a 10 años. Es difícil prever lo que puede dar de sí el mes de diciembre, teniendo en cuenta que hay demasiados efectos cruzados en el cierre de ejercicio, que no permiten ver con claridad cuál puede ser el neto. Entre tanto, hemos dado con la solución al viejo problema de la gallina y el huevo. La crisis vino por el lado financiero y la que está en la UCI, es la gallina a la que le exigimos demasiados huevos de oro.
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