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elnidodelaguila
14:04 el 22 agosto 2010

EL NIDO DEL AGUILA CUIDA DE SACYR-VALLEHERMOSO. (SYV)..

Buenos dias:

El nido del aguila cuida de Sacyr-Vallehermoso (SYV) en el Ibex-35, pués cree firmemente que SYV no está valorada adecuadamente por el mercado, pués cotiza por debajo del valor de libros...

Este hecho, la convierte en un valor excepcionalmente adecuado para posicionarse largos en el valor...

Nos llama poderosamente la atención la solidez de las participaciones de sus insiders, que están perfectamente alineadas con los intereses de sus inversores...

Un saludo.

www.elnidodelaguila.com

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10 comentarios
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En bancos, constructoras y promotoras inmobiliarias, el EBITDA, no refleja el valor real en libros porque no se sabe lo que vale una vivienda hasta que se ha vendido. Por eso los bancos y cajas han sacado del balance sus pisos y los han pasado a empresas filiales mediante una venta ficticia y así dice la estadística que ha aumentado la venta de pisos y es una mentira como una catedral, los pisos siguen bajando de precio y los alquileres también.
De todas formas Jorge, sabes mejor que yo, que la bolsa es como la ruleta, a veces sale un dato de beneficios empresariales muy bueno y la empresa baja y al revés.

Hola Javier:

Efectivamente el EBITDA, no es el valor de libros de una empresa, nos da una idea de su rendimiento operativo.

Representa el margen o resultado bruto de explotación de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades. Este indicador se ha consolidado, en los últimos años, como uno de los más utilizados para medir la rentabilidad operativa de una empresa.

Lo que quiero decir es que SYV cotiza bien por debajo de su valor de libros, y operativamente tiene un EBITDA positivo...

La refinanciación de SYV con la banca acreedora, ha rebajado últimamente su valor en libros y ha titularizando mediante hipotecas, el colateral que SYV posee. Aún así cotiza por debajo de libros...

Un saludo.

La clave del tema del valor en libros es cómo valoren el inventario. Me acuerdo que estuve mirando no se si fue Metrovacesa (ya las confundo todas) y me hizo mucha gracia que la valoración de los inmuebles y terrenos en cartera era en base a la rentabilidad que esperaban sacar a x años. Una risa vamos. Me da pereza de mirarme el balance etc. pero ahí estará la clave. Seguro que hasta unas risas se puede echar uno, porque me huelo que será tres cuartos de lo mismo.

Hola Arturo:

No voy a valorar la exactitud de la valoración del patrimonio de SYV, como ya he comentado, la banca acreedora, que debe saber algo más que yo para prestar dinero a Sacyr, sigue extendiendo sus lineas de crédito a la compañia.

Según el último balance de Junio de 2010; el  Patrimonio neto de SYV es de 3.347.6 M de € y su capital social es de 304.967.371 acciones nominales de 1€ cada una.

Valor de libros (Book Value)

El valor de libros es el valor teórico de una acción, según las cifras del estado patrimonial. Su cálculo se efectúa dividiendo el total del Patrimonio Neto por el Capital Social.

Asi pués 3.347.6M € de patrimonio neto / 304.967.371 Acciones= 10.97€ por acción...

Actualmente SYV cotiza en los €3.8

Aunque estuviera algo inflado el patrimonio neto, el mercado no valora a SYV como Dios manda... en mi humilde opinión

Un saludo y buen trading...



¿El patrimonio neto está auditado? ¿Quién audita al auditor? En las grandes empresas ya sabes lo que pasa y Arthur Andersen es la prueba del algodón.
La banca acreedora puede estar más pillada que sacyr y ya sabes el dicho. Si debo un millón al banco el problema es mío, pero si debo mil millones al banco , el gran problema lo tiene el banco.
@elnidodelaguila, le había escrito una respuesta algo extensa, pero la buena de la aplicación de Unience se la ha cepillado, ya me ha pasado en alguna que otra ocasión y la verdad es que no tengo más tiempo para escribirla otra vez. Básicamente, por lo que recuerdo giraba en torno a que compruebe de dónde vienen los activos corrientes de SyV:
1) Sólo 1/3 de lo que le deben es de inversores privados
2) El alarmante crecimiento de los "activos no corrientes considerados como corrientes" o algo así
3) La parte de las existencias que está pignorada o hipotecada esperando subrogación
4) Para hacer la valoración del inventario se lo han encargado a una filial de BNP Paribas, pero ahí acaban las explicaciones. Si BNP tiene alguna relación con SyV (no parece entre los pillados con el préstamo de Repsol), lo desconozco
Tb le decía que vale la pena siempre comprender las motivaciones de los actores, que pueden ser múltiples y variopintas, y me refiero a su argumento de las líneas de crédito de la banca, que pueden estar renegociando para ganar dinero (lo que debería ser) o para no perder, o vaya Vd. a saber. Sí que me ha llamado la atención esta noticia , que va en contra de lo que Vd. dice.
En cualquier caso, Vd. a mi no me haga caso, sólo he intentado hacer un poco de abogado del diablo por si tener un poco de contraste le puede ser útil. A mi desde luego pensar en invertir en SyV me pone los pelos de punta, pero tb es cierto que comprar lo que nadie quiere es muchas veces la forma de ganar dinero en los mercados (filosofía 'value' pura y dura)
Me he quedado muy corto con el ejemplo de los mil milloses, !!!son 12,000 millones lo que debe SyV!!! eso no hay cristiano que lo pague, es tanto como el recorte de ZP para un año y claro SyV no tiene 18 millones de cotizantes y 8 millones de pensionistas para sacarles el dinero. Gracias ARTUROP por la noticia.

Buenas tardes:

La publicación a la que hacen referencia, no pasa de ser un rumor, pués Sacyr aún tiene tiempo de renegociar la extensión de su deuda, y simplemente ha iniciado contactos informales.

Solo recordar que Repsol es una petrolera integral con activos estratégicos para la economia Española; y posiblemente el paquete del 20% que posee Sacyr, la hacen un socio estratégico de la compañia.

Sin entrar en rumorologia pasada, el paquete de Repsol siempre se podria vender con premium, si no hay acuerdo para la extensión de la financiación del paquete, lo cual me extrañaria enormente...

Y como bien dice el articulo que me mencionan, Sacyr ha cumplido con sus compromisos deudores con puntualidad y diligencia, también dice el articulo que el paquete accionarial de Repsol, con minusvalias latentes de 2.000M, a los precios de mercado actuales, constituye más de un 41% de la deuda total de Sacyr, con lo cual en caso de venta, Sacyr disminuiria sustancialmente su deuda a unos ratios mucho más moderados.

El nido del aguila cuida de Sacyr en los actuales niveles pués cree que el mercado se ha pasado de frenada en la castigo a Sacyr, y dado que es una compañia fuertemente atacada por posiciones cortas de inversores, es una candidata ideal a un exprimido de posiciones bajistas, si la economia da indicios de recuperación.

El nido del aguila piensa que en los extremos del mercado está nuestro margen de beneficio... Y podriamos haber llegado a un extremo de máximo pesimismo; solo con que el mercado se estabilizase minimamente, estoy seguro de que Sacyr seria una gran beneficiada en la percepción que el mercado tiene de ella.

Un saludo.

La junta la trócola se metió en SACYR a €3.84 el 19 de julio. La junta la trócola se salió de SACYR a €4.45 el 6 de agosto. La junta la trócola se volvió a meter en SACYR a €3.77 el 13 de agosto. A ver si me vuelvo a salir a más de €4.27 antes de que pasen 6 meses.

Estoy con @elnidodelaguila, SACYR merece 200 capones, pero no 220. Trato de beneficiarme de los 20 de más. También estoy con @arturop, me entran náuseas cuando veo que tengo SACYR en mi cartera.

@arturop, para evitar que causas exógenas se cepillen mis respuestas, tanto si son extensas como breves, las escribo siempre en word.
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