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fecoca
22:18 el 17 marzo 2016

Invirtiendo en emergentes

Después de las grandes pérdidas que los mercados emergentes sufrieron el pasado año, parece que la recuperación está llegando de la mano del buen comportamiento en los precios de las materias primas y la confianza de que la Fed no subirá en el corto plazo los tipos de interés.

El MSCI Emerging Markets Index, que agrupa a empresas grandes y medianas de economías en desarrollo, acumula un alza significativa desde finales de enero y ha neutralizado las pérdidas que sufrió a comienzos de año.

Las salidas de capital de las acciones de los mercados emergentes se están aminorando. Las salidas de fondos sumaron 1.100 millones de dólares en febrero, frente a los 6.900 millones de enero, según el Instituto de Finanzas Internacionales.

 

Algunos expertos se posicionan a favor de la inversión en mercados emergentes:

 

Citi ha elevado recientemente su recomendación de inversión en renta variable de los mercados emergentes. Ahora después de la última reunión de la Fed dice que la relativa estabilidad en los mercados financieros puede continuar.

 

Mark Mobius, presidente ejecutivo de Templeton Emerging Markets.

“Ha llegado el momento de dejar de infraponderar estas áreas geográficas”.

“Los emergentes concentran un 30% de la capitalización bursátil mundial y el PIB. Si en las carteras no hay un porcentaje similar, se están infraponderando y eso es lo que ocurre en estos momentos.”

 

Stephen Parr, jefe de inversiones para valores de los mercados emergentes de Aberdeen Asset Management.

“Las valoraciones de las acciones han caído hasta niveles atractivos, pues los mercados emergentes cotizan a 1,4 su valor contable y a un descuento de 28% de su promedio de los últimos diez años, mientras que las acciones de los mercados desarrollados están a 2,8 veces su valor contable y a una prima de 15% sobre su promedio de diez años.”

Desafortunadamente, admite Parr, incluso los mejores seleccionadores de valores tienen poca defensa contra el comportamiento tipo rebaño de los flujos de cartera de riesgo y no riesgo que se mueven al mismo tiempo. "El mercado puede castigar indiscriminadamente a las compañías de gran calidad".

 

Jürgen Maier, gestor senior de Fondos de Mercados Emergentes.

“El escepticismo generalizado y el pronunciado pesimismo de la mayor parte de los inversores han contribuido en gran medida a que la renta variable de los mercados emergentes presente actualmente unas valoraciones tan atractivas como se habían visto solo en contados momentos de los últimos 20 ó 30 años.”

 

Michael Hasenstab, gestor de portafolio de Franklin Templeton.

"Sentimos que hemos llegado a un momento de máximo pesimismo en torno a los mercados emergentes y ese tipo de perspectivas extremas habitualmente indican una oportunidad."

 

Daniel Tenengauzer, director gerente de RBC Capital Markets.

"La gran mayoría de los inversores de mercados emergentes cree que los fundamentos no son positivos". No obstante, "si está gestionando un portafolio, no se puedes dar el lujo de darles la espalda. Los gestores están diciendo: -Aunque no me encanten los fundamentales, tengo que ingresar-".

 

 

Desde 2013 la rentabilidad a 3 años de los mercados emergentes es peor a la de los mercados desarrollados. Después de varios años negativos, ¿ha llegado el momento de que la situación se revierta?

 

En mi opinión, la valoración de mercados emergentes es lo suficientemente atractiva como para asumir el riesgo más elevado de invertir en valores de estos mercados, uno de los vehículos seleccionados es el fondo Aberdeen Global - Emerging Markets Smaller Companies Fund A-2 USD Acc LU0278937759.

Este fondo invierte en pequeñas empresas de países emergentes y la divida es el dólar, después de un larguísimo periodo de rentabilidad negativa, en el corto plazo ya está dando rentabilidades positivas.

En cuanto a mis indicadores, Protege plus aunque lo mantiene en tendencia bajista ha mejorado bastante y eOptima lo ha pasado a “posponer entrada” lo que evidencia la mejora que os comento, aunque su valor liquidativo ahora sea peor para entrar que hace unos días / semanas (mejor VL para entrada el pasado 21/01 a 13,8377).

Su valor liquidativo actual está solo a un 24,65% del valor liquidativo mínimo de los últimos cinco años, invertir por debajo del 30% de revalorización del mínimo de los últimos cinco años es una buena entrada.

Además de la recuperación de su valor liquidativo en gráfico diario, en gráfico semanal se aprecia la superación de la directriz bajista iniciada en 2015.

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24 comentarios
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Suerte @fecoca. Yo estoy invertido en el fondo desde hace unos años. Obviamente no me ha ido bien, pero el hecho de que la divisa sea el dólar ha amortiguado el daño. Y espero que vengan buenos momentos para los Emergentes en general, y este fondo en particular.

Un punto que puede jugar a favor del gestor de este fondo es el tamaño del fondo. Los AUM tocaron máximos de 1.3Bn antes de que empezara la fuerte corrección de Mayo 2013. Justo en esa época Aberdeen decidió poner una comisión a las entradas de sus fondos en Emergentes porque estimaban que habían crecido demasiado, y dificultaba la gestión. Esto sobre todo perjudicaba a un fondo en compañías pequeñas como éste. En estos momentos, el fondo apenas gestiona 300millones. Lo que debe dar mayor comodidad y flexibilidad al gestor. Al menos en teoría debería ser así. 

 

@a_martinoro, después de darle algunas vueltas creo que ha llegado el momento de ir tomando posición en emergentes, comparto contigo que hay fondos como los value o los que invierten en pequeñas empresas en los que el tamaño tiene que estar acotado para que la gestión sea óptima, en cuanto a la divisa estoy casi seguro que jugara a favor.

Buenas tardes. Este fondo esta posicionado en emergentes y tiene unas rentabilidades muy interesantes.  nombre:  EdRF - Emerging Bonds A-EUR Acc   ISIN: LU1160351208.

¿Que te parece? ¿Crees que puede ser interesante para entrar ahora?.

Saludos

@JJMCNET, el fondo que comentas es de renta fija, deuda de países emergentes, con la burbuja de deuda que existe el riesgo es elevado, si te fijas en la volatilidad es tan alta como la del fondo de Aberdeen que es de renta variable, recuerda que rentabilidad pasada no garantiza rentabilidad futura.

@fecoca

Según Christophe Girondel, responsable mundial de distribución para clientes institucionales y miembro del Comité Ejecutivo de Nordea Asset Management...

 

Personalmente, llevaba desde el Verano de 2.012 haciendo un seguimiento de Templeton Africa Fund, por si localizaba un punto de entrada para realizar una inversión con vocación de permanencia estable y un horizonte temporal de muy largo plazo... ¡Y recientemente he decidido que ya cotiza con un descuento injustificado, por lo que he tomado posiciones!

De hecho, la renta variable de Africa se encuentra en su nivel de precio/valor contable más barato desde la crisis financiera de 2.008 y, en términos relativos, en su nivel más bajo de los últimos 15 años. Asimismo, sus valoraciones están baratas en términos absolutos, ya que hay una desconexión entre la realidad y los precios de mercado. 

 

Los fundamentales de la economía africana, en general, siguen siendo positivos: buenas tasas de crecimiento económico, abundantes recursos naturales y humanos, unos perfiles demográficos favorables, la posibilidad de experimentar un rápido progreso tecnológico y ventajas potenciales derivadas de una mejor infraestructura, prácticas de gobierno mejoradas y, normalmente, bajo endeudamiento soberano y privado. Según las últimas previsiones, el crecimiento de Africa en 2.016 puede alcanzar un 5%, pese a que la situación económica varía notablemente de un país a otro.

Los que más verán frenada su economía serán Nigeria, Angola, Nigeria, Guinea Ecuatorial y Zambia, países exportadores de materias primas, donde las reformas fiscales son inevitables y el margen para ajustarlas con fluidez es cada vez más limitado. Mientras, el crecimiento económico en países como Kenia, Botswana, Tanzania, Camerún ó Costa de Marfil seguirá siendo sólido. 

 

A continuación os dejo los enlaces de mis tres artículos publicados en Unience, y lógicamente agradezco todo tipo de opinión...

- El atractivo de Templeton Africa Fund: https://www.unience.com/blogs-financieros/Incitatus12/el_atractivo_de_templeton_africa_fund

- Perspectivas para Imara East Africa Fund: https://www.unience.com/blogs-financieros/Incitatus12/perspectivas_para_imara_east_africa_fund

- Apostamos por Nigeria: https://www.unience.com/blogs-financieros/Incitatus12/apostamos_por_nigeria

 

*** INFORMACION LEGAL IMPORTANTE: Los contenidos de éste Blog se ofrecen exclusivamente con fines informativos, y no constituyen ningún tipo de consejo. La información facilitada es una interpretación personal de diferentes fuentes de información y documentación, por lo que puede no coincidir con la idiosincrasia, opinión y juicio del lector.

@fecoca

Como siempre advierto, hay que ser muy selectivos dentro del amplio universo de los Mercados Emergentes/Frontera... Para muestra, un botón...

Sin embargo, según Bloomberg, y debido a su importante dependencia del crudo que supone alrededor del 30% de sus ingresos públicos, Malasia pierde más de 71 millones de dólares por cada dólar que cae el precio del barril de petróleo... De hecho, el Gobierno ya ha rebajado las previsiones de crecimiento económico para 2.016, del 5% al 4%, y el Primer Ministro del país ha anunciado una revisión en sus presupuestos para adaptarse al nuevo panorama de precios.

@Incitatus12, muy interesante la información que aportas sobre estos fondos concentrados en Africa, te dejo algunos gráficos en tu artículo

 

@fecoca

¿Qué opinión te merece?: https://www.unience.com/blogs-financieros/Incitatus12/que_os_parece_la_estrategia_new_perspective

¡Gracias anticipadas!

Actualizo gráfico semanal, desde que la incorpore a mi cartera la evolución del precio ha sido positiva pero no la evolución de la divisa.

No sé si Brasil sigue siendo emergente , pero ésta año la previsión es de una recesión del 3,5%.

Como se le ocurra a USA subir tipos , muchos países emergentes harán fallida.

Teniendo Asia no llego a comprender la razón de exponerse a América latina/África.

Si tenemos en cuenta que las grandes empresas ya consiguen una parte de sus ingresos vía esos mercados pienso que lo que es el crecimiento en mayúsculas lo tenemos que buscar en el continente asiático.

@ARS_

El gobernador del Banco Popular de China ha reconocido recientemente que el alto nivel de la deuda corporativa es un problema para la economía del país. De hecho, egún Euler Hermes, la mayor aseguradora de crédito del Mundo, la insolvencia de deuda corporativa china se incrementó un 25% en 2.015.

Un informe presentado por el Foro de BOAO-2.016, una de las principales conferencias económicas internacionales, anticipa un posible contagio de la crisis entre los países emergentes que sean más dependientes de divisas que se estén depreciando rápidamente frente al dólar, a no ser que tomen medidas de urgencia. Este bloque de países está formado por China, Argentina, Brasil, India, Indonesia, Corea del Sur, México, Rusia, Arabia Saudí, Sudáfrica y Turquía.

@fecoca

En mi humilde opinión, Arabia Saudí es uno de los Mercados Frontera a evitar. De hecho, los persistentes precios bajos del petróleo están agudizando las dificultades económicas de país, el mayor productor de crudo del Mundo...

- La cantidad de dinero gastada en los establecimientos comerciales, un indicador de la confianza de los consumidores en la economía, disminuyó un 11% en pasado mes de Marzo.

- El déficit público a 31 de Diciembre de 2.015 era cercano a los 100.000 millones de dólares, en un país que históricamente había conseguido mantener un equilibrio presupuestario.

- En el Verano de 2.015 el país se vió obligado a vender valores para obtener alrededor de 5.000 millones de dólares de liquidez, medida a la que ha tenido que recurrir por primera vez desde el año 2.007.

- A lo largo del pasado año 2.015, Arabia Saudí repatrió unos 150.000 millones de dólares de entidades financieras en el extranjero, con el fin de incrementar los recursos financieros dentro del país.

- Las reservas extranjeras del Banco Central de Arabia Saudí han pasado de los 750.000 millones de dólares en el año 2.014, a los 500.000 millones de dólares a principios de 2.016.

FUENTE: Banco Central de Arabia Saudí, Banco Mundial y Fondo Monetario Internacional.

Hoy sube un 0,89% haciéndolo mejor que los índices más importantes a nivel global.

Pego desglose de su cartera, yo personalmente preferiría una menor exposición a Brasil.

Continua evolución positiva para fondo de emergentes seleccionado, además hoy mi indicador protege plus lo ha pasado a tendencia alcista.

Después de varios meses invertido y teniendo en cuenta que indicador salOptima lleva bastantes días consecutivos activado, he revisado mi posición en emergentes y he tomado la decisión de desinvertir si se dan alguna de las siguientes situaciones:

  • VL en el entorno de los 18,15$ con el euro/dólar en el entorno de los 1,05
  • VL en el entorno de los 19$ con el euro/dólar hasta los 1,10 (como max.).

Cualquiera de estas salidas daría una rentabilidad superior al 20% pero la rentabilidad mejoraría al 26,5% si la salida se produce con VL en el entorno de los 19$ con el euro/dólar en el entorno de los 1,05.

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