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fernanp
23:01 el 30 enero 2012

Otra ¡mi cartera!

He estado recomponiendo mi cartera de fondos que la tenía un poco abandonada, así que aprovecho para ponerla aquí y hacer algunos comentarios:
Invesco Euro Corporate Bond Fund                           21%
Pimco Emerging Markets Bond Eur-Hedge                6%
Bankpyme Brokerfond                                                   6%
Franklin Mutual Global Discovery                                27%
Fidelity South East Asia  E-acc-eur                            18%
Carmignac Investissement                                           24%
Los porcentajes son aproximados porque estoy pendiente de alguna operación. En todo caso, contado algún depósito y acciones estoy aproximadamente al 50% en renta fija/renta variable.
              La renta fija me hubiera gustado basarla en un fondo de muy baja volatilidad con deuda pública o mezcla pública-privada pero ahora solo encuentro eso con bonos alemanes, USA y Japón que es demasiada poca rentabilidad. Por eso la he centrado en el Invesco de deuda corporativa. Según el último informe tiene volatilidad a 3 años de 8.2%,  duración media de la deuda de 3 años y rentabilidad ---en el supuesto hipotético de vender a vencimiento--- del 7.92%, supongo que a eso habría que restarle los costes totales del 1.53%. El fondo PIMCO de mercados emergentes es deuda pública a largo plazo cubierta, con una duración media de unos 5 años, con algo menos de volatilidad que el Invesco pero también algo menos de rentabilidad esperada. Eso sí, la calidad crediticia media es BB, esperemos que sea un dato obsoleto. El Brokerfond tiene tanto deuda pública como privada emitida en euros, en principio de cualquier país aunque domina la española. La volatilidad es bastante más baja que en los anteriores. En principio algo así era lo que buscaba como base, pero el fondo está muy poco diversificado por países y tampoco es que su historial sea muy brillante por lo que no lo uso como referencia. La comisión es muy baja, 0.5%.
              En renta variable intento basarme en el Franklin Gbl. Discovery que es  muy tranquilo, volatilidad a 3 años del 10%. La gestión se supone tipo value, con P/E=10, P/CF=4.85 y rentabilidad dividendos 3.4%. Como está muy mayoritariamente en Norteamérica y  Europa Occidental lo complemento con el South East Asia que tiene inversiones en  “Gran China”  y Corea básicamente. Es bastante más volátil, 20.3% a tres años, pero con P/E=8.13 y P/CF=4.52 parece razonable. Complemento la cartera con el Investisseent que es muy conocido. Por de pronto llevo con él desde el 2008, y como entré mucho en el 2009  al menos tengo la tranquilidad de acumular ganancias, pero desde que leo sus cartas cada vez me hace menos gracia, me da la impresión que toma algunas decisiones como a la ligera, incluso buscando titulares. A lo mejor es solo querer tener una comunicación sencilla con el público.
              Bueno aquí lo dejo para cualquier sugerencia u opinión.
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8 comentarios
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Pues para la parte asiática te recomiendo te veas el  Aberdeen Global Asian Smaller Cos A2

Mi opinión:

- Invesco Euro Corporate Bond: ha tenido un año 2011 atroz.  Muchas inversión en Banca Europea.  Yo salí de ahí con fuertes pérdidas, aunque es cierto que que ha recuperado bastante.  Me fui al JPM Global Corporate Bd D EUR(Hdg) Acc (LU0408846961), mucho más estable.

- Pimco E.M. Bond: ¿te ha mirado el Skandia Emerging Market Debt A3 Hdg (IE00B23T0K72)?

- Fidelity South East Asia: le tuve hace un par de años.  Ahora me decanto por el Templeton Asian Growth N Acc €-H1 (LU0316493666)

Gracias a los dos por los comentarios. 

- Los fondos asiáticos que comentan no los conozco pero ahí quedan apuntados para la próxima revisión de cartera. La verdad es que el de Fidelity fue el primero y por el momento el único de ese tipo que he tenido.

- El Invesco lo tengo hace algún tiempo como el "idóneo" pero la verdad es que fue después de un error de "filtrado" en el sentido de que para la renta fija sin exposición a divisa me pareció en su momento que tenía que ser deuda en euros. Hace poco, comparando dos fondos uno con cobertura a euros y otro sin ella, me di cuenta de mi error pues la diferencia de gastos era de centésimas. Así que parece que debería incluir algo del estilo del JPM Global cubierto.

- El Skandia Emerging no lo encontré en mi banco pero ya lo conocía de la cartera de @Lopv. Dentro de lo que encontré se parecían todos muchos, por lo menos en los datos globales de duración, rentabilidad, distribución por países...

Si me permite comentarle, en bonos, yo metería algo de high yield. Deberían tener muy buen comportamiento este año, aunque las próximas semanas puedan corregir un poco.
Gracias @alvaro35, ¡para eso puse la cartera! Siempre me ha echado para atrás la, al menos aparente para mi, alta correlación entre bolsa  y high yield por lo que nunca veo la función que puede hacer en la cartera. Pero igual me animo con algo, al menos por probar y seguirlo un poco de forma que pueda entrar más decididamente en los momentos adecuados en que se de un desfase con la bolsa. Pero supongo que no será tan fácil.
@fernanp, llevas razón en la alta correlación del high yield con la RV.  Teniendo ya un 50% de RV, añadir high yield puede desequilibrar la cartera.

Después de casi un año estoy a punto de terminar la revisión de mi cartera con una serie de traspasos. Quedará de la siguiente forma:

  • EMERGING MRKTS BOND E EUR HED            8.3%    
  • FRANKLIN MUTUAL GLOBAL DISCOVE        24.7%
  • INVESCO EURO CORP BOND E                  10.1%
  • M&G ASIAN FUND EUR A                          19.0%
  •  M&G  G OBAL DIVIDEND FUND EUR A         10.5%
  • ABERDEEN GB ASIAN SMAL COMP A2          10.5%
  • CARTESIO X                                             17.0%

En renta variable me pongo aproximadamente con un 50% en Asia, teniendo en cuenta los fondos globales, y en porcentajes similares entre desarrollada y emergente. Japón no está incluido. Además bajo los costes totales y procuro eliminar fondos con base macro (top/bottom). ¡No más cartas de Carmignac! En general me quedo con fondos  más tipo value que growth  (PER promedios de los fondos entre 10 y 14 por ejemplo) aunque solo controlo este tipo de datos  fundamentales para evitar entrar en precios muy caros o ver cuando salirme si fuera el caso. 

En renta fija la cosa se complica después de un año tan bueno. La verdad es que no he sabido que hacer y por eso opto por el Cartesio X que es un mixto con posibilidad de invertir en bolsa todo lo que quiera pero con control de la volatilidad (de hecho la historica es menor que los mios de renta fija). Ahora  tiene algo de renta variable (como el 15%) y también depósitos (25% o así). El fondo de RF emergentes no me da tanto apuro pues algo de rentabilidad queda salvo repuntes de tipos generalizado, pero el Invesco tiene unas rentabilidades esperadas a vencimiento realmente bajas (un 3.5% más o menos) y costes cercanos al 2%. No se si eliminarlo completamente.

 

 

 

@alvaro35, ¿podría por favor comentar los motivos por los que cree que los 'high yield' deberían tener buen comportamiento? Se lo digo porque se ha comentado recientemente por aquí sobre la posible burbuja en renta fija y los efectos que podría tener un escenario de tipos al alza.

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