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18:51 el 24 enero 2016

Mapfre vs Catalana Occidente: ¿Gana el dividendo?

Beneficios de dividendosSiguiendo con lo anunciado a principios de año, voy a seguir predicando en el desierto, de que los dividendos son una variable más a tener en cuenta a la hora de seleccionar nuestros activos a largo plazo. El otro día hablábamos de Telefónica, que ha tenido dividendos que han sido el árbol que ha tapado el bosque, y hoy voy a comprar 2 buenas empresas, que tienen políticas muy dispares, y que han tenido una evolución muy diversa en el tiempo.

Hoy vamos a hablar de las 2 empresas de seguros de nuestro mercado, Mapfre vs Catalana Occidente. En el lunes negro,  en mi caso preferí diversificar y apostar por Catalana Occidente, el motivo ya lo dije, básicamente hace trimestre que los malos resultados y brasil me hacen ver con recelo a Mapfre, desde entonces la tendencia ha seguido igual, eso sí algún día Mapfre tendría que dejar de caer (o no, quien sabe).

La primera es un clásico de todas las carteras de dividendos, tiene el doble de capitalización que Catalana Occidente, por tanto, es mucho más grande. Curiosamente la segunda está presente en muchos fondos de inversión value.

En ambos casos comparten los problemas del sector (nueva normativa de solvencia, cambios en negocio automóvil, problemas para reinvertir los vencimientos de renta fija que van teniendo...)

Pero hay algunas particularidades de cada una de ellas a tener en cuenta.

Mapfre vs Catalana Occidente

 

Mapfre

Logo de Mapfre Positivo: - Parece que está en sobreventa, con potencial de crecimiento -Solvencia patrimonial -Dividendo estable incluso en los peores años de la crisis Negativo: -Malos resultados (BAI esperado en 2015 con pérdidas) -Demasiado negocio en emergentes (Brasil y Latam) -Márgenes reducidos, poco crecimiento Precio objetivo Morningstar: 3,17€ Precio objetivo banco inversión 1: 2,9€ Precio Objetivo banco de inversión 2: 2,8€  

Catalana Occidente

Logo GCA Catalana Occidente Positivo: - Negocio aburrido y tradicional -Solvencia por encima de 500% -Dividendo estable y creciente Negativo: -Llegará el momento que tenga que buscar vías de crecimiento - Parece que está muy cara - Los típicos del negocio seguros Precio objetivo Morningstar: 32,66€ Precio objetivo banco inversión 1: 33,2€ Precio Objetivo banco de inversión 2: 31,3€  

Evolución y comparativa

MAP vs GCO Para no ser ventajistas, hay que decir que Catalana Occidente parte de un punto inferior, y en estas comparativas, siempre tendrá más variación para lo bueno y para lo malo. En este caso, un inversor que hace 5 años invirtiera 1.000€ en Mapfre ahora tendría: Mapfre Dividendos: 5,16% media últimos 5 años: 516 x 5= 258€ Valoración: 1.090€ (9% crecimiento) Total: 1.348€ Catalana Occidente Dividendos: 3,03% media últimos 5 años: 30.3 x 5=151.5 Valoración: 2.420€ (142% crecimiento) Total:  2.571,5€ Me decía un familiar que estaba contento con sus inversiones en Telefónica y Santander, pese a que la primera la compró a 15€ y la segunda a 7€. El motivo es que ha ido cobrando dividendos...pero ahora sus empresas valen casi la mitad, pero dice que no le importa. Pues a mí si me importaría, porque si es todo el mercado el que se ha hundido, pues bueno, pero hemos visto en el caso de Telefónica y ahora de Mapfre, que otros competidores han tenido comportamientos muy buenos. Si vamos a ver lo más básico de sus fundamentales: Ratio Mapfre vs Catalana Occidente

Vemos que los ratio de Catalana Occidente son mejores en todo, salvo en aquellos en que juega el precio, porque el mercado ya lo ha descontado, pero si nos olvidamos de su cotización, creo que no hay dudas de con cual empresa nos quedaríamos. Tanto es así, que hemos conocido por la prensa que Mapfre anunciará su nuevo plan estratégico 2016-2018 en la junta general, el objetivo es "el crecimiento rentable" y se abre la puerta a desinvertir en aquellos menos rentables. La música me suena a Telefónica, Repsol...vendo joyas de la abuela, me quito volatilidad en divisas, y de paso, genero cash para seguir pagando el genero dividendo.

Conclusión

Ya hemos visto que sin duda Catalana Occidente ha sido muchísimo mejor inversión, hubierámos ganado casi el doble sobre lo invertido, aunque recibierámos la mitad en dividendos. Dicho esto, Mapfre es una buena empresa, y ahora mismo, si tuviera que escoger entre Mapfre vs Catalana Occidente no lo tendría muy claro, Buffet dice que mejor comprar una empresa buena cara, que una mala barata, pero claro, no podemos obviar el precio, porque de él depende el potencial de nuestra inversión. Desde un punto de vista Value optaría por Mapfre, pero sólo como oportunidad,y esperando a su junta, y ver realmente cuales son sus planes de inversión y qué negocios venden y con que fin. Si es para darme dividendos, no gracias, prefiero que generen valor.  Como empresa creo que Catalana Occidente es mucho más sólida a largo plazo y tiene un negocio aburrido de los que nos gustan a los inversores con horizonte temporal largo. Si mirásemos el técnico, sin duda Mapfre es un cuchillo en caída libre, habría que esperar suelo. La mayoría seguro que tenéis a Mapfre en cartera, ¿qué opináis vosotros? B uenos B eneficios

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Hola @finanzasmania en Twitter se está comentando errores en el post https://twitter.com/canal_alcista/status/691722256796512256

 

@kaloxa ya está cambiado, un baile de ceros

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