Francisco Sainz  

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fsainzf
16:17 el 24 marzo 2014

Cuando se despertó, los Bancos Centrales todavía estaban allí

7 años después del estallido de la crisis financiera y tras muchos miles de millones de expansión de balance de los principales bancos centrales, nos encontramos con un mercado que aún no obedece a la evolución de variables fundamentales, al estar todavía condicionado por la enorme liquidez existente en el sistema y la búsqueda de activos rentables en un entorno de tipos bajos. 

La duda que se plantea, pregunta del millón, claro está,  es si las economías desarrolladas están lo suficientemente curadas para andar sin necesidad de las “muletas” ofrecidas en los últimos años por los bancos centrales.

A día de hoy,  la opinión de la Reserva Federal es que hay síntomas esperanzadores que no definitivos aunque cada vez estamos más cerca de la normalización y del mismo modo el Banco Central Europeo habla de un seguimiento muy cercano de la situación sin pensar en “medicación” adicional siempre que no caigamos en un escenario de estancamiento que lleve a la deflación.

En todo caso, y siguiendo el título de uno de los microrrelatos más famosos de la historia, el inversor sabe que, " tiempo después del inicio de la crisis, los Bancos Centrales siguen ahí".  Y también sabe que esa liquidez continúa soportando el mercado de renta fija y facilitando la continua compresión de diferenciales de crédito.

Este factor junto a la mayor confianza en la vuelta a la senda de crecimiento económico lo que a la postre conllevaría a una mejora de la capacidad de pagar las deudas,  es lo que ha motivado la extraordinaria caída en las condiciones de financiación de países como España.

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