Juan Manuel Martín Gutiérrez  

juanmanuelmg (1942º) 

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juanmanuelmg
20:06 el 28 septiembre 2010

Macro-Micro, S&P 500 y otras cuestiones.

Hace meses comenté que estábamos descontando softlanding, (depresión), en la curva de coyuntura, paso lógico tras una recesión, (hardlanding). Evidentemente dicho paso no es rápido, ni seguro, ni claro, ni siquiera tan predecible como mis palabras pudieran desear.
La Micro parece que funciona en los países desarrollados ¿porque tenemos noticias de que más del 75% de las empresas del S&P 500 han dado mejores resultados de lo esperado?. Mejores resultados de lo esperado. Pero, ¿Qué resultados se esperaban en un escenario de "Double-dep"? Puede que los escenarios descontados en "W" fueran una vuelta a la recesión, así que la sorpresa positiva es que los analistos se han vuelto a equivocar. Hasta ahora nada nuevo. bajo el sol. No tengo el gusto de conocer a nadie que no se equivoque, yo el primero. Pero es curioso que todos los analistos relatívamente jóvenes se están colando analizando cuestiones teóricas sobre bases teóricas que no han vivido. La experiencia parece que tiene un grado. Menos mal, empezaba a pensar que mis canas no servían para nada. Y empezamos a pensar en los datos Macro, y como vienen "mixtos", nos deprimimos y pensamos que puede ser posible la famosa "W".
A ver, escenario Macro: PIB, Propersión marginal al endeudamiento, Ahorro, Paro, Crecimiento de los salarios por encima del poder adquisitivo, inflación, leading indicators, sensibilidad empresarial, sensibilidad del consumo, etc...
Todos ellos, todos los datos macro, en un escenario Softlanding vienen por definición mixtos, una vez mejor, otra vez peor, porque si no, estaríamos en un escenario de recuperación, (recovery), o en un escenario diferente, cualquiera.
Con todo ello quiero dejar constancia de mi pequeña aportación al inversor: please, be pacient, my friend, que las cosas no están para locuras, creo yo.
Humildemente, gracias.
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