Lluís Peralta Zaragoza  

lluisperalta (157º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
lluisperalta
13:59 el 20 julio 2015

Gestor de ROBUST GLOBAL INVESTMENT | www.robustglobal.com

GOOGLE - Resultados 2T15

Google, que representa un 4,4% de la cartera de ROBUST, ha presentado (día 16/7) unos resultados muy buenos que han sorprendido al mercado por el ritmo de crecimiento y el ahorro en costes. La cotización subió un 16% el viernes. El precio de la acción es exigente pero la empresa tiene mucho potencial de crecimiento y un balance saneado. Incrementamos el peso en junio.

Ingresos

Los ingresos han crecido un 18% sin tener en cuenta el impacto de la apreciación del USD. Google sigue creciendo a un ritmo alto. Destaca el crecimiento de los ingresos vía los anuncios en la páginas propias (Google, YouTube,…). Los Paid Clicks (PC) han subido un 30% mientras que los Costes por Click (CPC) caen un 16%. Respecto YouTube Google dice 1  que el tiempo de visualización de YouTube ha incrementado un 60% desde 2014, el ritmo más rápido en 2 años. Vía móvil ha doblado.

Margen

El coste que paga Google a las webs por redirecciones (los TACS) siguen bajando: 21,1% sobre ingresos vs 22,9% en 2014. Los otros costes (Play, contenido YouTube,…) se mantienen bastante igual (18,1% s/ingresos) de manera que el margen bruto incrementa al 62,9%. A nivel operativo el I+D se mantiene (15,7% s/ingresos) mientras que los costes de ventas y generales se reducen, por lo que el margen operativo mejora al 33,6% (el mejor registro en muchos trimestres).

Están controlando mejor el gasto. Una muestra es la declaración del CFO en las primeras líneas de la publicación de resultados en las que afirma que “están centrados en desarrollar nuevas oportunidades aunque lo harán cuidando mucho la asignación de recursos”. De hecho el ritmo de contrataciones de personal se está moderando desde hace 3 trimestres.

Flujo de Caja

Otro indicador del control de recursos que está haciendo la empresa es el nivel de CAPEX. Se ha vuelto a reducir al 14% sobre ingresos. Google ya avisó que en 2014 estaban invirtiendo mucho en centros de datos. Parece que estarían acabando ese ciclo inversor. El flujo libre de caja (FCF) incrementa un 50% respecto 2014.

Nuestra conclusión

Creemos que los resultados son muy buenos y apoyan nuestra tesis de que aunque el precio de la acción es exigente la empresa tiene un potencial significativo para seguir creciendo. La reducción de los gastos operativos también está en línea con lo que habíamos comentado otros trimestres menos buenos http://www.robustglobal.com/google-resultados-1t-2014/  donde decíamos que los importantes eran los gastos de ventas y estos estaban controlados. A finales de junio ya incrementamos el peso de la empresa en la cartera (ver listado de operaciones). Tras los resultados mantenemos la inversión.

GOOGLE 2T15

1Fuente: Bernstein Research

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
0 comentario
1 vez compartido
 Comentar

Artículos relacionados en Finect

Inditex lo ha vuelto a hacer

carlos.alosete


La textil gallega ha presentado resultados trimestrales esta mañana logrando un beneficio neto de 2020 millones de euros, un 20% superior al del 3T2014. Las ventas de los nueve primeros meses del ejerccio 2015 han ...

IBM - Resultados 2T 2015

lluisperalta


IBM, que representa un 2,2% de la cartera de ROBUST, presentó el día 20/7 unos resultados que se quedaron cortos en ingresos vs lo que esperaba el mercado (cotización -5,8%). Sin embargo sus apuestas estratégicas c...

Últimos artículos del blog de lluisperalta

Asistimos virtualmente a la Junta de Microsoft. Muestran el Narrator para la diversidad funcional (impresionante). Votamos en contra de dos de las propuestas.
0 Comentarios
Tras las elecciones americanas el mercado corrige de forma moderada. ROBUST corrige un 0,4%
0 Comentarios
CAF publicó buenos resultados aunque el mercado está pendiente del nivel de margen con el que cierran el año. Buena entrada de pedidos. Mantenemos la inversión.
0 Comentarios
Novartis compensa el vencimiento de patentes y publica ingresos planos. Buen potencial en nuevos componentes. Por ahora mantenemos el peso del 3,5% en la cartera.
0 Comentarios
Beneteau demuestra que sus dos mercados crecen a doble dígito y que el nuevo management es proactivo. Si el margen mejora incrementaremos la inversión.
0 Comentarios
Resultados de Microsoft, la transformación hacia la nube avanza rápido mientras Windows se estabiliza, mantenemos la inversión.
0 Comentarios
Roche presenta crecimiento esperado en ventas (+3% ex-divisa) y confirma guías. Es la mejor en innovación con 14 designaciones nuevas desde 2013 y la más sostenible del sector según el Índice de Sostenibilidad de DowJones (DJSI)
0 Comentarios
PHILIPS incrementa los pedidos de Salud un 8%, mejora márgenes y se sitúa #1 en el Dow Jones Sustainability Index
0 Comentarios
IBM publica un buen dato de beneficio ajustado aunque los ingresos y los márgenes siguen presionados. Mantenemos la inversión con un peso del 1,8%.
1 Comentarios
Mensual SEPT'16: ROBUST se mantiene plano, incrementamos objetivo RV al 60%, mantenemos un descuento por fundamentales del 20%.
0 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5