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mistol
16:12 el 02 febrero 2011

Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

5. La creencia de que sólo con controlar la inflación es suficiente para mantener la estabilidad

La experiencia de otras burbujas pone de manifiesto que la especulación que las fomenta sigue presente mientras haya crédito que las alimente. si es así, ¿porqué las autoridades monetarias no cortaron el flujo de crédito  que funcionaba como combustible de la burbuja de activos inmobiliarios?.
Además de algunos factores ya mencionados, aquí funcionó la creencia de que sólo con vigilar la inflación era suficiente para mantener la estabilidad de las economías. El hecho de que no aparecieran tensiones inflacionistas significativas a pesar del espectacular crecimiento del crédito, llevó a las autoridades monetarias a pensar que esa expansión del crédito respondía a los fundamentos del mercado y no era inflacionista. Esa creencia llevó a mantener una política monetaria laxa a pesar de la fuerte expansión del crédito que se estaba produciendo.
¿Por qué durante estos  años se rompió la vieja y conocida relación entre expansión monetaria e inflación? La explicación que dieron las autoridades monetarias a esa ausencia de tensiones inflacionistas a pesar de la expansión monetaria fué que la liberalización de los mercados y la globalización lograban aumentos de la productividad que mantenían la inflación controlada. Dado que no aparecían tensiones inflacionistas significativas en el índice general de precios al consumo, las autoridades no se preocuparon por el crecimiento extraordinario del crédito. De ahí también que, hasta el momento mismo de su explosión, las autoridades monetarias negasen que hubiese una burbuja especulativa de activos. El hecho real fué, sin embargo, que los precios de los activos inmobiliarios estaban experimentando una fuerte especulación, como la crisis se encargó de poner de manifiesto.
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2 comentarios
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Si, ese cuento de que la productividad se come las burbujas, vale hasta que la primera se indigesta.
.
Vamos a ver por donde sale tal cantidad de chorros de liquidez...
En mi opinión, el error restá en considerar la tasa de interés, como la capacidad que tiene la economía de crecer sin que se recaliente.  Como todos los que nos sabemos un poco la teoría austríaca, sabemos que la tasa de interés no es más que el precio al que están los partícipes dispuestos a vender su dinero, en función de la cantidad de consumo que están dispuestos a dejar de obtener.
 
Cuando esto se desequilibra, debido principalmente por los bancos centrales, entramos en que, en vez de dejar que los proyectos a una tasa de interés quiebrenb, inyectamos más dinero, como si esos proyectos fueran rentables.
 
¿Es comprar una casa a 30 años rentable? Si, porque las casa nunca bajan.
¿Es comprar una casa a 30 años productivo para la sociedad?¿Qué beneficios trae a la sociedad?
 
 ¿Y si el dinero que hemos invertido en casas lo hubiéramos invertido en I+D?¿En mejorar la educación y la capacidad emprendedora del país?
 
Además, supongamos que, de hecho, eso del ahorro es una chorrada como una catedral, que lo que importa es el crecimiento y la inflacion.
 
¿Son las estadísticas del PIB y de inflación fieles reflejos de la sociedad? Pues no, porque si no se hubiera parado la escalada en las casas, se hubieran dado cuenta de que se empezó a vivir en un esquema de crédito Ponzi.
 
En fin...
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