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mmartinez
03:28 el 18 diciembre 2011

innovate or die

La rentabilidad extra de un PP frente a un fondo

En los cálculos que yo he hecho saco como conclusión que la inversión usando un PP es mejor que la inversión directa en Bolsa. La clave aquí es la palabra " usando" , al usar el ahorro fiscal para reinvertirlo en un fondo, podemos compensar la diferencia de tributación.

La simulación que yo estudié fue la siguiente: (por favor os agradecería que me sacarais de mi error si es que existe ya que todavía podría ahorrarme la aportación al PP de este año ;-)

Nota: En todos los casos es una persona que paga de IRPF un 43%, y que sólo va a destinar 10K€ cada año para asegurarse una renta para su jubilación y lo hace durante 35 años. Las inversiones son siempre en RV.

CASO 1: Una persona que invierte sólo en un fondo de renta variable (por ejemplo Bestinfond)

CASO 2: Una persona que invierte en un PP de renta variable (por ejemplo Bestinver Global), y el ahorro fiscal lo reinvierte en un fondo que imita al PP (por ejemplo Bestinfond).

De esta manera tendríamos una persona que mete 10K€ en Bestinfond, y otra que mete 10K€ en Bestinver Global y otros 4.3K€ en Bestinfond (los provenientes del ahorro fiscal).

Para el rescate he supuesto que se realiza en forma de capital y de una vez.

CASO 1: La persona rescata todo y paga un 21% de los beneficios del fondo RV (menos los primeros 6K€ que son al 19%)

CASO 2: La persona rescata todo y paga un 43% por el total acumulado en el PP RV, y un 21% por los beneficios del fondo RV (menos los primeros 6K€ que son al 19%)

La diferencia entre el caso 1 y 2 es que el segundo dispondría de casi un 11% más de capital neto.

De hecho si hacemos rescates periódicos la rentabilidad extra del caso 2, podría incluso mejorar, ya que si por ejemplo se rescataran en el PP menos de 52K al año, tendríamos que cotizaríamos al 37% vs una deducción fiscal en origen del 43%.

La explicación es que en el caso 2 a pesar de quedarme sólo con un 57% del total del plan, tenemos que añadir el 79% de los beneficios del fondo creado con los ahorros fiscales.

Pego debajo la tabla general que he recreado con los cálculos que yo hice en su día (espero no haberme equivocado).

La rentabilidad que he usado es un 7%, casi la mitad que la histórica del Bestinfond a 15 años, pero me parecía un porcentaje justo para la rentabilidad que da la Bolsa historicamente.

¿He cometido algún error?


% fondo7.0%
% PP7.0%
% IRPF PP43%
% IRPF fondo21%
% IRPF fondo 6K19%
CASO 1CASO
 2
aportadofondoPPfondo*
año 11010.010.04.3
año 21020.720.78.9
año 31032.132.113.8
año 41044.444.419.1
año 51057.557.524.7
año 61071.571.530.8
año 71086.586.537.2
año 810102.6102.644.1
año 910119.8119.851.5
año 1010138.2138.259.4
año 1110157.8157.867.9
año 1210178.9178.976.9
año 1310201.4201.486.6
año 1410225.5225.597.0
año 1510251.3251.3108.1
año 1610278.9278.9119.9
año 1710308.4308.4132.6
año 1810340.0340.0146.2
año 1910373.8373.8160.7
año 2010410.0410.0176.3
año 2110448.7448.7192.9
año 2210490.1490.1210.7
año 2310534.4534.4229.8
año 2410581.8581.8250.2
año 2510632.5632.5272.0
año 2610686.8686.8295.3
año 2710744.8744.8320.3
año 2810807.0807.0347.0
año 2910873.5873.5375.6
año 3010944.6944.6406.2
año 31101,020.71,020.7438.9
año 32101,102.21,102.2473.9
año 33101,189.31,189.3511.4
año 34101,282.61,282.6551.5
año 35101,382.41,382.4594.4
total aportado350350.0350.0150.5
base imponible
1,032.41,382.4443.9
impuestos216.7594.493.1
neto1,165.7788.0501.3
TOTAL CASOS1,165.71,289.3
diferencia10.6%
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7 comentarios
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Quiero aclarar, antes de que alguien lo diga, de que soy consciente de que la rentabilidad acumulada del PP Global de Bestinver ha sido un 44% desde el 23 de noviembre de 2004 (fecha de su creación) frente a un 61% de rentabilidad de Bestinfond en el mismo periodo, lo que nos da una rentabilidad anual del 5.3% para el PP, y del 7% para el fondo en los últimos 7 años.

Haciendo de nuevo los cálculos nos vamos a una diferencia, ésta vez negativa, de un -11% en contra de la fórmula de invertir usando el PP del caso 2, expuesto.

En todo caso, esa diferencia de rentabilidad entre el PP Global y Bestinfond a 35 años vista "debería" desaparecer...

La pregunta que podríamos hacernos también aquí sería si pensamos que la tributación de los planes de pensiones privados (actualmente un 43% en cuanto rescatas más de 52000 euros) va a ascender o si por si el contrario podría bajar... (sé que estoy introduciendo una nueva variable para seguir teniendo "razón"... ;-)

Si tomáramos el PP Bestinver Ahorro, la rentabilidad acumulada en los últimos 7 años (desde el 23/11/2004) es de un 52%, que equivale a un 6.2% anual, acercándose a la rentabilidad de Bestinfond, y acercándose a la hipótesis planteada en el artículo.

De hecho usando una rentabilidad para el PP del 6.2% y del 7% para el fondo, sale que la diferencia es cero entre invertir directamente en el fondo a hacerlo en el PP y el ahorro fiscal en el fondo!!!

Intentaré pegaros la tabla actualizada esta tarde.

Que alguién me corrija pero tengo oido que tributa todo como rendimientos del trabajo.
Si el problema está en los valores.
Primero muchas gracias.
Aun así, lo interesante sería sacar la ecuación que nos dijera si nos sale a cuenta o no. Una simple ecuación, o la Excell compartirla, para que podamso probar nuestros valores. ¿Como lo ves?

@santiago-naya Efectivamente en el caso del PP en el rescate tributa todo (lo aportado más los intereses) como rendimientos del trabajo, por eso si lo rescatas todo de una vez y es un importe elevado tributarás por el tipo máximo del IRPF (43% normalmente), y si lo haces con periodicidad anual y un tope máximo de aprox 52000 euros, lo harás al 37%. Sin embargo, en el caso del fondo al venderlo tributas sólo por los beneficios al 19% los primeros 6000 euros, y al 21% el resto...

@Mister La ecuación no es sencilla ya que todos estos cálculos son función del número de años, de la cantidad aportada, y de la rentabilidad del PP y del fondo. De hecho ahora os pego un caso en el que si sólo aportas los primeros años la diferencia a favor del PP puede llegar a ser incluso del un 13%.

Aquí está la tabla con los datos, para que podáis comprobarlo vosotros mismos y jugar con las rentabilidades y los plazos:

https://docs.google.com/spreadsheet/ccc?key=0AlqSmNmlGSzbdE00YXZjSVpNMjhyNHk3UUhmWm52eUE

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