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oraculo
13:53 el 19 febrero 2012

¿Trading con Bestinfond?

En Unience se han publicado varios artículos sobre posibles técnicas de market timing, algunas de ellas aplicadas a Bestinver. Para comprobar si merece la pena, he realizado un backtesting del Bestinfond, desde su creación en 1993, utilizando la técnica más extendida: media móvil de 200 sesiones con trading el último día del mes. Probé también con trading basado en diferenciales respecto a la media móvil, pero el resultado final era prácticamente el mismo.

En la gráfica se pueden observar dos periodos diferentes. El primero, de mayor duración, fue bastante negativo para el trading, porque las compra-ventas en periodos de lateralidad erosionaban poco a poco la rentabilidad, teniendo en cuenta además que 4 de las ventas sufrieron el castigo del 3% por reembolso antes de un año (marca amarilla en la tabla de trading). Cuando el sistema nos dio señal de venta el 30/11/2007, lo hicimos a un precio un 33% más bajo que si nos hubiéramos limitado a mantener la inversión.  

Pero la caída de 2008 fue tan pronunciada, que en 2009 se igualaron los resultados de ambas técnicas (trading y buy&hold). Aunque la caída máxima con trading se limitó al -17,4% en 2007 (segunda tabla), en realidad fue mayor si tenemos en cuenta la pérdida gradual durante los 15 años previos. La nueva caída de 2011 ha dado una ligera ventaja al market timing.

El sistema no ha dado señal de compra todavía (ver tabla final), porque la media móvil estaba por debajo del valor liquidativo el 31 de enero. Lo más probable es que la dé el 29 de febrero, volviendo igualar de nuevo los resultados.

¿Qué podemos esperar en el futuro? ¿Oscilaciones suaves que perjudiquen al market timing, como sucedió el 79% del tiempo, o caídas y subidas salvajes como en los últimos 4 años? Un jugador de póker profesional apostaría por lo primero.

FechaValor FondoMedia MóvilSeñalOperaciónDesviación
24/01/2012101,383052103,4044331FUERA-1,95%
25/01/2012101,063815103,3456505FUERA-2,21%
26/01/2012102,345039103,2889974FUERA-0,91%
27/01/2012101,846953103,2242673FUERA-1,33%
30/01/2012100,82792103,1520485FUERA-2,25%
31/01/2012102,182426103,086596FUERAVENDER-0,88%
01/02/2012103,604481103,0282427DENTRO0,56%
02/02/2012103,979873102,9707636DENTRO0,98%
03/02/2012103,979873102,9114554DENTRO1,04%
06/02/2012105,107263102,7107154DENTRO2,33%
07/02/2012104,779365102,6495023DENTRO2,07%
08/02/2012104,925216102,5955821DENTRO2,27%
09/02/2012105,749038102,5467409DENTRO3,12%
10/02/2012104,96601102,4875058DENTRO2,42%
13/02/2012105,520563102,2730143DENTRO3,18%
14/02/2012105,479065102,2097288DENTRO3,20%
15/02/2012105,701385102,149293DENTRO3,48%
16/02/2012105,335604102,0880471DENTRO3,18%
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12 comentarios
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@Oráculo, ya en mi artículo advertía que el mejor método era el número 4:  Market Timing Intragestora que consistiría en pasar del Bestinfond al B. Renta y viceversa según el precio cruce la MM200 en más de un 1% (puede que para el Bestinfond sea necesario un porcentaje algo mayor).  Con este filtro eliminas algunas entradas falsas, con lo que mejorarás mucho el resultado.
@augur, también probé con el 1%, el 2%, esperando varios días, sin esperar, etc. El resultado siempre era igual o peor que con el trading a fin de mes (por algo es el método más extendido). Unas técnicas son mejores que otras en periodos concretos, pero a largo plazo las diferencias son insignificantes.
Para no meter la "casualidad" del día concreto de final de mes, he probado a aplicar el criterio de 10 días al rebasar la MM200, para compra y para venta. Me sale un menor número de órdenes, pero la rentabilidad es prácticamente la misma.
@cuculillo, el sistema utiliza como filtro periodos de 30 días, lo mismo vale el último día del mes que cualquier otro, siempre que se mantenga el mismo criterio a lo largo del tiempo. Como bien dices, en periodos largos la rentabilidad es prácticamente la misma y lo que marcará la diferencia será la disciplina del inversor. Es duro vender pocos meses después de haber comprado, a un precio inferior y con penalización del 3%. En cualquier caso, debemos tener claro que el objetivo no es batir al Bestinfond, sino reducir la volatilidad. La conclusión más clara que saco es que este método es más rentable y menos volátil que un fondo mixto (RV-RF). 

@Oráculo, no entiendo tu venta del 31/1/1994. Por otro lado, la base de datos, extraída de la web de Bestinver,  salta de un valor liquidativo (V.L.) el día 28/2/1994 de 8,556243 a 9,4387 el día siguiente.

A mi me da unas cifras algo diferentes. Abajo os pongo  los datos según sistema Buy & Hold a fecha 16-2-2012 y con market timing empleando la MM200-V.L. con un filtro de >< 2,5%. Actualmente aún esta fuera.

De todas formas se confirma igual o mejor resultado que B&H, sin el sufrimiento de grandes pérdidas.

@augur, en la tabla resumen de rentabilidad no había tenido en cuenta el VL de los 5 últimos días. Tras la actualización, me sale lo mismo que a ti en el Buy & Hold: 1638%.

La venta del 31/1/94 se debe a que utilicé la MM139 durante ese periodo, porque faltaban muchos días en el excel de Bestinver. Asumo que ese cálculo es poco fiable y seguramente no habría sido necesaria la venta. Además, está ese salto raro que comentas en el VL.

También es posible que haya realizado alguna otra operación más de la cuenta, porque en el excel de Bestinver faltan bastantes días laborables y sobran los sábados y domingos. En mi excel me limité a eliminar sábados y domingos, pero no añadí los días laborables. Quizás tu hayas sido más paciente que yo y lo hayas hecho, aunque la compra del 3 de mayo de 2009 no parece coherente, porque ese día fue domingo.

Otra cosa que deberíamos haber tenido en cuenta es aplicar una penalización del 3% a las compras de 1995, 2000, 2002 y 2007, ya que la permanencia en el B. Renta fue inferior a 1 año y por entonces este fondo también tenía penalización (podrían volver a aplicarla en el futuro). Si hubiéramos traspasado a un fondo monetario de otra gestora, entonces habría que tener en cuenta un retardo considerablemente mayor en los traspasos con destino Bestinfond.

Gracias @Oraculo veo que os lo habeis estudiado a fondo, pero yo con las tablas , las medias de 200, mis reglas de tomas de decisión y el motor de inferencia, tomo las  buenas decisiones de entrar o salir de los fondos de Bestinver con tranquilidad y seguridad de haberme evitado una gran caida ó de perderme una buena subida.
Esteban, recuerdo un comentario tuyo en el que te lamentabas de no haberte salido en la caída de agosto. ¿Cuál fue el motivo, porque la MM200 sí dio señal de venta? ¿Qué reglas estás aplicando? Las empresas del Bestinfond exportan a muchos países, ¿haces un análisis macroeconómico mundial (lo veo muy complejo)?
Creo que sería interesante añadir tanto al B&H como al timing, la volatilidad o ratios de Sharpe o Sortino. Estoy prácticamente seguro de que se reduce enormemente. Si se fijan siempre he dicho que este tipo de MT no nos va a hacer mejorar la rentabilidad sustancialmente, pero sí a reducir muchísimo la volatilidad. También se debería de representar de alguna manera la rentabilidad que se le puede sacar al capital mientras no está invertido. La solución del Timing juega algo en desventaja en ese sentido. O esto o se debería ajustar la TIR para reflejar que el dinero está menos tiempo en el mercado. Igual nos llevamos alguna sorpresa.
Como ya comenté en algún comentario a un artículo sobre la caida, me pillo en "off" es decir de vacaciones fuera de Madrid y cuando me di cuenta ya había caido mucho y ante la duda me quedé dentro, bien es verdad, que ante la gran volatilidad de los mercados es muy dificil hacer un análisis macroeconómico global, que sirva de apoyo a las decisiones del Análisis Técnico. Reconozco que he tenido suerte y la caida no fue muy grande y parece que la recuperación ha sido rápida, si de verdad se confirma.
De todas las maneras, ya os comenté, que no llego a detectar bien los ciclos cortos y que son con los ciclos largos y profundos con los que he conseguido, ahorrarme las caidas y conseguir enganchar las subidas.
Si se consideran los impuestos a pagar por las plusvalías correspondientes, a lo mejor sale a cuenta "buy and hold" sin complicarnos la vida.
@drakland se pueden diferir los impuestos haciendo traspasos entre fondos...
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