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18:30 el 24 mayo 2011

Empresa Asesoramiento Financiero EAFI

¿Funciona la plataforma para inversores minoristas SEND?

Desde hace tiempo existe un mercado minorista de Renta Fija   que difiere bastante de lo que todos entendemos por profesional.

El año pasado se creó el  SEND con la idea de potenciar la compra y venta de estos activos entre minoristas. Para ello, se encomiendo a una entidad financiera o Sociedad de Valores dotar de liquidez al activo.

Añadimos un ejemplo de lo que apuntamos:

a)       El volumen mínimo de cada orden de compra y venta introducida por la Entidad de liquidez será de 25.000 euros

b)       La diferencia entre los precios de oferta y demanda cotizados por la entidad de Liquidez en términos de TIR no será superior al diez por ciento (10%) de la TIR correspondiente a la demanda, con un máximo de cincuenta (50) puntos básicos en los mismos términos y nunca será al tres por ciento (3%) en términos de precio. El cálculo de la TIR se realizarán conforme a los estándares de mercado de cada momento

Estos son los hechos, la realidad es que en la mayoría de las emisiones no hay liquidez o la que se ofrece en la plataforma tiene unos diferenciales bid/ask excesivos que imposibilitan la operativa.

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Es muy difícil que el SEND funcione. A diferencia de los mercados de Renta Variable en los que cada emisor tiene solo un tipo de acción en los mercados de Renta Fija cada emisor tiene muchas emisiones con distintas condiciones (plazo, cupón, garantías…)

Esto imposibilita a cualquier creador de mercado ofrecer liquidez, más si cabe para volúmenes pequeños. Los profesionales también tenemos grandes problemas para encontrar liquidez con ciertas emisiones de Renta fija.

Si eres un particular mi recomendación sería invertir en emisiones de Renta Fija muy liquidas (siempre benchmark) y siempre pensando a priori que vas a mantener esa emisión hasta el vencimiento, para que los costes de transacción no se coman la rentabilidad.

En principio la nota es un brindis al sol… quiero decir que como asesor profesional desde hace más de 25 años, estoy acostumbrado a dar precios de activos financieros con un diferencial muy estrecho. Todos los activos tienen una cobertura posible con futuros.

Normalmente, estoy utilizando para operar en renta fija a brókeres de renta fija, pero los importes mínimos por emisión están en 50mil euros o 100mil.

Estos comentarios no son óbice para que AIAF, si es que quiere dar liquidez a la renta fija, hiciera algo parecido a los brókeres ciegos y la deuda del Estado.

Pero, ya se sabe que el mundo perfecto no existe……

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