quixote1 (66º) 

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quixote1
13:20 el 20 junio 2015

Brookfield Asset Management

El brookyn acaba de sacar un sumario interesante de esta perla que hace tiempo tengo "in mente" .

Resumiendo :Un "outsider" ,proacionista , gran componedor a largo plazo (19% compuesto los últimos 20 años) y en un sector bastante descorrelacionado :gestión inmobiliaria y de centros comerciales por todo el mundo .

Alguien da más .... ah y Lou Simpson (un ex-Buffett ) esta comprando a saco .

A disfrutar ....

Ah .... yo casi todo lo copio .... trato de copiar a los grandes (por si no os habéis enterado) .... si todo está inventado (y la rueda tambien) para que preocuparse .

Buen finde .... para los que no vais a la playa (o estais aburridos ,jeje)

 

http://brooklyninvestor.blogspot.com.es/2015/06/brookfield-asset-management-bam.html

 

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29 comentarios
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MKL, ¿no está un poco cara con un PER estimado 2015 de 25?

@quixote, BRK.B creo que está cotizando ahora a un PER de 18,83, ¿hasta que niveles de PER crees que estaría interesante entrar?. Ahora mismo Thomson Reuters recomienda comprar..

@robin76, pero al mismo tiempo que tengas varios valores ya actúa en cierto modo como un portfolio, ¿no?. No entiendo del todo tu reflexión.

Basicamente asi es como Antonio43 dice, pero en el porfolio de mkl por ejemplo, priman mas unas acciones respecto de otras, logicamente entiendo que ellos disponen de mucha mas información fiable y en base a ello podrian tomar decisiones mejor que si soy yo el que decide comprar acciones.Inclusive hasta si tienen que salir de alguna accion por patas , seguro que sabrán mas...

Por supuesto es solo una opinión.

Ya de vuelta y con tiempo cuento porque prefiero acciones tipo bkr, mkl etc.

Si compras 6/10 acciones de estos tipos, es como si compraras  acciones de 100/125 empresas, logicamente de acuerdo a diferentes ponderaciones.

Si comprara acciones solo de empresas lo mas normal para mi, seria que hiciera la misma ponderación de cada una de ellas.

Reduces un poco el peligro de un cisne negro . Por otra parte si comprara 30 empresas , me temo que los gastos brokers etc se dispararian  frente a la compra de solo 6....

 

Aquí tienen una joya de white paper de la susodicha BAM.

@quixote1

DCJO está muy cara no? O hay algo que se me escapa con ese p/e de 130?

Los conglomerados yo creo que se deben de valorar mejor con valor de libros,book value o equity .

Tomar la relación histórica de precio/valor de libros y coger el multiplicador más bajo suele dar muy buenos resultados en el largo plazo .

El PER suele funcionar mejor para las crecedoras .Claro ,un asset play o un conglomerado ,sobre todo si no distribuye dividendos ,los que compras es valor de libros y su crecimiento .MKL a 1.38 valor de libros no podemos decir que está cara :su rango de P/B es de 2.5 a 1.13 .El P/B ajustado de DJCO es de 1 .Y creció su valor de libros un 31% anual en la última década ( su incipiente negocio de capital riesgo  sale gratis) .

BRK.b a 1.44 valor de libros tampoco está cara .Además como tienes muchas compañías operativas compradas al 100% ,estas consolidan y se valoran por beneficios y su crecimiento . Osea ,las cotizadas se valoran a valor de libros y las operativas a nivel de múltiplo y su crecimiento .

Al final,un buen gestor y honrado es todo lo que necesitas .Cuando Buffett tomó el control de Berkshire era una fábrica textil al borde de la quiebra ..... en unos pocos años se convirtió en la máquina de interés compuesto que es hoy .

DJCO,su negocio de publicaciónes impresas  legales por suscribción a los profesionales del derecho está siendo canibalizado por el internet . Su nueva plataforma de internet hace que el Daily Journal sea actualmente un start-up sin valor alguno (por ahora ) y su auténtico valor es su cartera de acciones . Charlie Munger tiene 92 años (creo) ....pero desde 2008 (que compró a saco) acumula cash para comprar en la próxima correción severa. 

@robin76 ... efectivamente si compras 6 o 10 acciones como estas ,aparte de no vender ,poco más tienes que hacer como inversor .... tu resultado será brillante en unas décadas .

Si hay alguna que te sale cisne negro ,las otras te van a compensar holgadamente .

muchas gracias @quixote1, un lujo tener por aquí gente como usted o @ruben1985

quixote1 Abusando in poco mas, como ves este etf  FPX `podria ser otro activo para mi futura apuesta .

FPX (IPOs) ,tiene un track record muy bueno superando al SPY holgadamente .Creo que este diferencial es fácil de arbitrar por lo que el comportamiento a futuro puede ser más discreto .

Algo parecido a los varios smart-ETFs que se fueron sacando .

MOAT,GURU,PKW (buy-bsacks)GENIX,QVAL,CSD (spin-offs) .

Aquí tienes un 1-2% de comisión y se anula la posibilidad que un gran ganador componga al 20% anual durante muchos años ,pues se resetean periódicamente .

En teoría ETFs bien .... en la práctica los fondos tienen traspaso sin coste ... y las acciones para el ultralargo plazo .

Estoy seguro que la mayoria ya sabe que nuestro famoso Warren comentó que estaba dispuesto a comprar de autocartera Brk.si bajaba el valor en libros de 1,2. Pues bien aqui veo que ese valor 1,2 equivale a ver Brk.b en 117,57 por acción. 

Asi que si bajara un poco  ya sabriamos donde tendriamos un posible colchón.

http://seekingalpha.com/article/3273125-warren-buffetts-berkshire-hathaway-at-price?auth_param=16et2q:1aoifuu:ba962b34dfcb4e9f9a2d2ce4159cb146&uprof=45&dr=1

Otro conglomerado tipo brk.

BIF, Se trata de una cartera concentrada, peso en el sector financiero (56% de la cartera). Incluye 36% BRK.A y BRK.B, 7% WMT, 5% JPM , 5% WFC, ??5% CSCO , 4% EPD , 3% ORCL , 3% CVX , y 3% FCX .

@robin76, respecto a tu comentario sobre BRK.B, es lo que preguntaba el otro día.

Según el PER actual estimado 2015 está sobre 18,8, por eso lanzaba la pregunta sobre si estaba un poquito cara o no...

Supongo que @quixote1 me diría que, disponiendo de liquidez, es un valor bueno para ir comprando siempre..

@robin76 .... BIF es una posición que sacó Chris DeMuth en el SA para justificar el "comprar con un 50% de descuento BRK" . Yo lo dudo . Los Closed Funds es un producto con unos costes elevados y con descuentos sobre valor liquidativo que en muchas ocasiones se hacen permanentes .... en esta ocasión BIF aumentó su descuento en los  últimos años .

@Antonio43 .Berkshire se mueve en un rango de 1.2 (buy-back) P/B y 2 (sobrevalorada dicho por Buffett )... por lo que 1.44 podemos decir que es razonable .

Gracias @quixote1

quixote1 Gracias por tu información.

Efectivamente como bien indicas Bif tiene unos costes elevados, aunque según datos parece que los han ido reduciendo de manera significativa.

Pego traducción literal. 

El ratio de gastos solía ser horrible, pero es actualmente un respetable 1,72%. La rotación de la cartera es sólo el 4%, haciendo de este un fondo rentable bastante eficiente de impuestos y el comercio.

quixote1  Berkshire se mueve en un rango de 1.2 (buy-back) P/B y 2 (sobrevalorada dicho por Buffett )... por lo que 1.44 podemos decir que es razonable .

Lo que no termina de gustarme es la paridad eur/usd  , prefiero ver si  baja la cotización de la acción o sube el euro respecto del dolar.

Claro ..... muy agudo .Yo tambien quiero que suba el euro para comprar dólares .

El problema es que los mercados tienen vida propia y en especial las divisas .

Osea .... les importa nada que tu y que yo quieran que suba el euro .

Si pudieramos comprar brk a 1.6 eurusd ....seria genial .

Evidentemente por desear..... pero lo cierto es que comprando acciones en $ el binomio precio de la acción y cotización de los pares eur/usd tienes que tenerlos muy presente, no basta ver el precio solo de la acción.

Muy interesante @quixote1 ... en tu línea :-)

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