quixote1 (66º) 

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quixote1
12:33 el 04 octubre 2014

Delani......John Malone

Delani investors está teniendo una rentabilidad espectacular.

Denali Investors Up 34% YTD After 66% Return In 2013.

http://www.valuewalk.com/2014/07/denali-investors-performance/

Y leyendo Delani me encuentro con la presentación sobre Malone más clara que he leido hasta la fecha.

Quien no conozca al Sr. Malone podemos decir que es uno de los CEO´s más espectaculares y proaccionistas que se conoce.

Imaginemos a Warren Buffett que después de inflarse a ganar dinero y viendo el estallido de una burbuja en el mercado de valóres USA (1965-1970) .Warren con 35 añitos y multimillonario.

Imaginemos que en vez de tomar control de una fábrica textil moribunda ,Berkshire -Hathaway.....toma control de uno de los mejores negocios de los últimos 50 años:TCI.

Eso es John Malone y TCI ... Liberty...Global ...Interactive... Starz..............etc,etc,etc.

Que disfruteis y buen fin de semana a la peña.

El enlace (para los que no leais  inglés podemos hacer un resumen si hay gente interesada).

http://cdn1.valuewalk.com/wp-content/uploads/2014/05/THE-MALONE-COMPLEX-by-DENALI-INVESTORS.pdf

 

 

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16 comentarios
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Muy interesante la presentación. No conocía a estos inversores, la verdad que "componen" muy bien.

Malone es uno de mis preferidos.

Gracias

H. Kevin Byun tiene una entrevista en el newsletter de los estudiantes de la Columbia Business School que no tiene desperdicio.Malone,Masayoshi Son,Situaciones especiales manejadas con opciones,Spin-offs.

Este chavalin no se chupa el dedo.Solo en 2008 hicieron un 30% sin tirar de shorts,con la mitad del portfolio en cash....todavía me estoy frotando los ojos.....

Los spinees próximos de Liberty Media van a mantenernos alejados de los bares una temporada........je,je.

Gracias a tí por estar ahí.....y perdona la rasca que te doy con SHLD (y a Luis1)....pero es que me encanta hacer de abogado del diablo y  aprendo mucho.

www.denaliinvestors.com/l...

 

No te preocupes por la rasca, como dice Montier es bienvenido destruir las ideas de inversión para clarificarlas.

Ahora, comparar mi súper inversión a Bestinver y Royal Imtech.... o a un billete de lotería;

" El 1 es un billete de lotería pues no lo puedo valorar. Nuevo Bestinver, SHLD, IM Normalmente són las peores inversiones" :))

Por cierto, tienes acceso a la web de Denali?

Un saludo

 

Está cerrada la página...les mande un email ...nunca sabes.

En cuanto a tu superinversión creo que es un turnaround con mucho riesgo IMHO.La prueba de fuego es que si va muy bien tengo que vender para buscarme otra.Si va muy mal ,va al cajón de Pescanova ,Gowex,IM y Escada....lo siento pero yo lo veo así.La segunda parte es que como no tengo una gran convicción en estas situaciones y no (suelo) comprar si baja significativamente no suelo perder mucho con estas historias ...pero tampoco hago un home run.

Un Baron de Ley sobrevalorado (que no lo está),una KO por las nubes (1998,PER 50) ,una BRK_a cara (1998 a 80000).......compro carísimo, pero..........10, 15 años después recupero mi dinero pues no vendí y estará a valoración razonable.....pero sigue siendo tan buen negocio como hace años y ahora empezaré a ganar dinero:daño permanente al capital ,casi 0

Ese es un matiz importantísimo .Porque en este juego las cuentas són:

Numero de ganáncias por % que gané menos número de pérdidas por el % que perdí.

Si no tengo pérdidas (o casi no tengo):Buffett......la ecuación cambia radical.

-El mercado se puede hundir en un crash y la economía entrar en recesión (la peor pesadilla) ,pero mi negocio bien gestionado está creando valor intrínseco en la sombra.

-En unos años el rebote proporcional de múltiplos ,más la normalización de beneficios me darán 2 o más dobletes sin problema.Market timing:0.Compra-vende:0.Coste fiscal:0.

 

 

 

@ quixote 1

¿ A que precio entrarias en Liberty si no la tubieras en cartera ?

Salut

Liberty Media Corporation (LMCA)

Ojeador,buena pregunta .

Pero la pregunta es :Cual de ellas?.

Por que esto es una cábala que cuanto más la estudias más complicada parece.

Además,el Sr. Malone quiere que el inversor averigue donde esta la mejor oportunidad.

En poco tiempo se van a consolidar 6 compañías fruto de los muchos spin-offs  de los últimos meses.

Starz está bien de precio y puede ser comprada (por otra co.)

Global está muy bien pues la "chicha " está en Europa y puede segregar latinoamerica.

LINTA tiene en cartera joyas del e-commerce como QVC (un próximo spinoff) y el 38% de HSNI.Además va a hacer spinoff de LDC (1 a 1) y es muy interesante.

LVNT.Es una especie de hedge fund llevado por Malone y Maffei con el 22% de TRIP (que va muy bien) y Buy season.

LMCA ,el holding que me preguntas parece que está bien de precio (a 1.15 P/B) y a 20% de máximos es una buena elección.Malone siempre esconde activos que no aparecen correctamente valorados en libros.

En fin.....esto es una novela muy interesante que lleva tiempo digerir.

Te recomiendo la página de Liberty,Value investors Club,Delani,Comprobar que estan comprando los managers de Buffett (CHRT y Global) y Seeking Alpha .

Pena que el dolar esté a 1.25....no es lo mismo comprar USA a dolar 1.45 (hace 1 año) que a 1.25 y bajando.

En fin ,espero me perdones el tostón pero si sabes valorar este cocktel,poco más tienes que comprar para tener una cartera pata-negra para los próximos 20 años.

Saludos.

 

Gracias por tu tiempo quixote1,

Voy a estudiar la página de Lyberty  , para mi USA sigue siendo asgnatura pendiente ...

En 2014 concentre en grueso de la cartera en Europa ( 60 % ) , un 20 en USA y el otro 20% en la zona Pacific y fronteras , siendo así la exposición de cartera al dolar del 40%. En fin que me creí el cuento de que Europa lo haría mejor que USA por la descorrelación ; y ya ves apunto de entrar en la tercera recesión ...

Ahora , gracias al Sr. Paramés , dispongo de liquidez para nuevas compras y voy a centrame mas en USA . El tema de las divisas ya lo veo mas complicado ... muchos " expertos " vaticinan que el dolar se estabilizará a 1,20 en 2015.

Salut 

Para mi las divisas como el EURUSD se mueven en un rango de 1.60-0.86.

Por debajo de 1.30-1.40 un inversor que gasta en euros (como yo) debería estar más en activos en Euros.Por encima de 1.30 debería estar en USD.

El problema es que como entremos en una recesión en Europa con los déficits disparados ,mucho tiene que inventar Draghi para sostener el Euro.

El dólar sabes que mientras esté la 7a. flota funcionando (y demás) va a estar ahí...por muchos años.

Hay que tener un plan para lo inesperado...pues lo inesperado es lo que más daño hace.

Un abrazo.

Ah....y las opiniones de los expertos cógelas con papel de fumar .Coge un buen sofá en una habitación silenciosa y ponte a pensar......muchas veces tu mismo aciertas más que muchos expertos.

Sobre todo porque eres independiente....me imagino  (como yo).

@quixote1

Parece que Malone está de compras por España 

https://es.finance.yahoo.com/noticias/ferrovial-los-march-y-el-120324325.html

Salut

Si lo dices por TCI.....creo que aquí están hablando del Children Investment Trust....y el TCI de Malone era el Tele Comunication Incorporation que se vendió a ATT y es el origen del complejo Liberty.......nada que ver .Este andará ojeando Canal +,los satélites,ono,telecable....etc,etc....para liberty global (claro) 

Gracias por la aclaración

 

Hablando (como no) de Malone , esta noche pude echar un vistazo a la última carta a los accionistas de LMCA (o C , es parecido).

La historia es lo de siempre ,mucho interés compuesto after -tax.

Para los vagos como yo, el Sr. Malone se toma la molestia de poner la rentabilidad de Liberty Media desde 2007 y calcula todos los múltiples spin-offs.

Conviene recordarlo porque necesitas repasar para darte cuenta de la monstruosidad de las cifras.

Desde marzo 2008 (no se porqué esa fecha) el S and P (que hasta a Buffett le cuesta seguir) hasta dic 2014 subió un 55%.

El S and P media index  multiplicó por 2,6 ( si, media es un gran negocio).

Pero Liberty media multiplicó por 10......

Pero hay más .... si se hubiera aprovechado el pánico de finales de 2008  o febrero de 2009 ,si podría comprar STRZA (el equivalente de Liberty ) por 0,3 .... 0,4 dólares  ,ahora anda por los 39 dólares,después de subir un 33 % en 2015.

Osea 10 mil dólares en 2008-9 serían 1 millón ahora .... uno de los millones más baratos de la historia ..... pero la historia sigue .

Ah, y STRZA , o LBRDA, o LMCA (o C, es parecido) ... o Ventures ... o tripadvisors ,siguen siendo tan buenos negocios ahora como hace años y además estn gestionados por uno de los grandes.

Aquí tienes todo, palanca, spin-offs, recompra, minimización fiscal adquisiciones.

Con negocios así, quien quiere bonos,mete-saca,traspasos de fonditos sin coste fiscal .... no digamos depósitos (el papelito sellado por el último becario del banco) .

@quixote1, vaya números.

¿Desde España podemos contratar sus fondos?

Supongo que la entrada mínima será alta.

Otro enlace sobre el inefable John Malone,bien explicado .

Aseguraos de dar largos paseos en medio de la lectura .... y una caja de aspirinas (contra el dolor de cabeza ) no viene mal. 

Por si os aburris en vacaciones.

http://www.jnvestor.com/malone/

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