quixote1 (66º) 

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quixote1
06:26 el 16 mayo 2014

Tepper+Buffett :Dinamita pura.

Ayer se cumplieron 45 días del fin del primer trimestre ,siendo este ,el último día que tienen los grandes inversores para revelar su cartera a la SEC (la CNMV americana)........los famosos 13f.

Charlie Munguer (vicepresidente de Berkshire y socio de Buffett) dijo ya hace tiempo que se puede hacer dinero en bolsa con 3 estrategias sencillas:

1.- Copiando a los grandes inversores (a traves de los 13f s).

2.-Los canibales:Empresas que compran sus propias acciones.Especialmente si estas están baratas (valor intrínseco).Recordemos que esto es lo contrario a las ampliaciones de capital y al scrip dividend (en menor medida).

3.- Buenos negocios con gestores capaces y honestos.

 

Hoy vamos a tratar el punto 1.

Uno de los grandes de Wall Street es David Tepper sin lugar a dudas .40% de retorno compuesto anual (antes de comisiones) en los últimos 20 años no se consigue equivocandose mucho.

Su vehiculo de inversión ,un hedge fund:Appaloosa con comisiones 2-20.

Sus últimas apuestas:Grandes cantidades de SPY (un ETF que replica el índice S&P),Haliburton,Priceline y Google.Una apuesta clara por la (más) recuperación de la economía americana.El bono a 10 años tiene un TAE (para entendernos) del 2.5% .El S&P tiene un earnings yield (su TAE equivalente) de 5.3%......esto quiere decir (más o menos) que la bolsa americana es un 50% más barata  que los bonos.

La gran  confianza en si mismo segun dice proviene de que " no tengo miedo a volver a Pittsburgh (su ciudad natal) y trabajar en la fundición (como su padre).

Otro de los grandes es W. Buffett .A conseguido componer dinero a (casi) el 20%  anual durante más de 50 años.......creando un monstruo llamado Berkshire Hathaway (más de 300 mil millones de capitalización).

Sus compras este trimestre:Verizon,Liberty Global,Walmart.Otro "bullish case" sobre la economía americana.

 

Vamos a ver (solo por diversión) como se comportan estas 6 compañías en relación al índice (SPY) y a ver cuando estos gestores las venden a traves de sus 13fs.

SPY precio 187.4

Tepper.

HAL precio 62.4

PCLN precio 1136

GOOG  precio 529

Buffett

VZ precio 48

LBTYA precio 43.6

WMT precio 76.8

Para los superactivos (como el que escribe)......no necesitamos operar intradía siguiendo esta estrategia.Tanto Tepper como Buffett suelen comprar y mantener años sus inversiones (en ocasiones décadas o para siempre:Buffett).Hay tiempo de comprar (cuando todo el mundo conoce esta información) y de vender (cuando trimestre a trimestre estos señores se deshacen de sus enormes posiciones).Appaloosa maneja una cartera de 9 mil millones y Berkshire más de 100 mil.

Aunque parezca increible ,estos señores lo tienen más complicado que el pequeño inversor.Pero el pequeño inversor (en ocasiones) utiliza su gran ventaja para marear la perdiz (análisis técnico,hedging,intradía)......por eso  permanece  pequeño.

 

 

 

 

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Precisamente,comentario de David Tepper ayer  en Las Vegas: "There are times to make money... This is a time to not lose money. I think it is a nervous time".

Osea,cuidadín ................este señor hace(hizo los últimos 20 años) en mercados alcistas , en mercados bajistas y en mercados planos.

 

Que buena frase que dijo el caballero. Lo que no me explico es porqué no se reflejan esos nervios en el VIX, cuando es verdad que existen.

Estamos de acuerdo......parece el ojo del huracan............cierre casi perfecto ( rozando máximos) el viernes .....poca volatilidad..........bonos caros.......eurodolar estable.

Pero el mercado esta entre sobrevalorado y muy sobrevalorado.......la Fed quiere quitar estímulos pero no se atreve....y las empresas con márgenes inusualmente altos........un cocktel muy explosivo............eso es lo que quiere decir Tepper........pero Buffett sigue comprando (igual no tiene otra elección por su tamaño).

No se....puede venir un flash crash en cualquier momento con tanto high frequency trading .....y que la fiesta continúe lo veo dificil.

Acaba de confirmarse:

ATT comprará DTV por unos 95 usd/acción.

DTV apareció en el 13f de Berkshire de finales de 2011 cuando (Ted&Tod,los 2 Ts)  iniciaron una posición a 46 dolares.Osea poco más de un doblete en casi 3 años (se tardará 1 año en completar la adquisición) no esta mal........y todo por leer el 13f.

Pero es que DTV la semana pasada ,cuando se anunciaron las negociaciones de  la compra por parte de T (se hablaba de 100 dolares) se podía haber comprado DTV a 85-86 (yo compré algo más,tenía ya bastante).Hacer un 10 % anual casi seguro con estos tipos de interes tampoco es para echarse a llorar.

Osea pescar en un barreño al que se le ha quitado el agua.

Coattailing a Berkshire puede dar entre 15-20% anual con pocos sustos........en este caso más bien se hará un 29% anual compuesto en 3 años con una acción sexy(media) ,canival (recompradora de acciones) y con PER menor de 15 (hasta ahora).

Y DTV me abrió los ojos a Liberty Media y el gran John Malone....pero esa es otra historia.

Tepper sigue alcista .... mucha call sobre el SPY y mucha exposición a cíclicos.

Cuando este (como Buffett) habla...y sobre todo hace,tenemos que escuchar.... su rentabilidad a largo plazo es de lo mejor en la "street" .

http://seekingalpha.com/article/3204806-tracking-david-teppers-appaloosa-management-portfolio-q1-2015-update

 

Pero Soros todo lo contrario ... parece que tiene mal de altura . No obstante yo me quedo con Tepper y su confianza en los 4 QE (BCJ,BCE,FED,BOE).... los 4 bancos centrales 

Otro señor que no se chupa el dedo es Robert Karr de Joho Capital.Lleva una rentabilidad después de fees del 20% anual desde 1996 ... pocos llegan  a esa cifra .

Un ex-tiger cub (Julian Robertson) y muy concentrado .... si quieres reventar a tu índice no te queda otra.

8 posiciones en el último 13F.YELP,XRS,TEDU,QUNR,MJN,HXL,GOOL,BIDU.

Maneja unos 500 millones ... con esta concentración no se puede equivocar mucho.

Poca rotación,poca diversificación ..... a quien me recuerda ? (claro con unos cuantos miles de millones más de cartera)

http://seekingalpha.com/article/3197556-tracking-robert-karrs-joho-capital-portfolio-q1-2015-update

 

 

Felicidades por sus DTV @quixote1 ... y siga informando de los 13f

Las felicitaciones a los que trabajan su cartera y después no les queda otra que rellenar su 13F porque sino la SEC se enfada .

Los demás ,como es mi caso, copiamos y me parece como hacer trampa ...pero así es la vida .... para que inventar la rueda ,si la que hay funciona y de maravilla .....

Con los 13F aprendo y mucho.

Uno de los que se me escapaba es Robert Karr ...y ahí lo tenemos ,analizado y gratis por cortesía del seekingalpha ..... bueno tienen una suscripción PRO de varios miles de dólares ...pero yo no me lo puedo permitir .

En realidad no renové mi suscripción de Gurufocus .... otros 299 dólares que no los tengo que trabajar .

Ahora cojo estos 8 valores de Karr y los meto en el Google finance en la proporción aproximada que los tiene en el 13 F y a disfrutar. 

Esto del internet ( y si lees en inglés mejor) es una bendición .

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