quixote1 (66º) 

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quixote1
16:15 el 21 octubre 2014

Verisign

Otra pequeña,bien gestionada y con cierto moat.Aquí tenemos la bendición de Buffett que tiene a Lou Simpson en el consejo de administración  por lo que se especula que el cambio legislativo (en el congreso) no va a ser tan lesivo para VRSN.Estos nubarrones la mantienen relativamente barata.

Berkshire la tiene en cartera y parece un "pick" de los gestores junior (Ted o Todd).

El internet va a crecer y el registro de dominios tambien.

Hay quien habla de un triple ....en unos años...con poco  riesgo.

Y por ahora paro un poco hasta que se digiera este material.

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23 comentarios
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Entre 40 y 50.....en unos años puede ponerse en los ciento y pico.

La gran apuesta es que los cambios no van a perjudicar el negocio significativamente.

Brk no paró de comprar desde 2013.

Pués a precios actuales solo estariamos comprando un poco (25%) mas caro que Buffett ... lastima del cambio EUR/USD.

La voy a poner en seguimiento ... apuesto a que usted ya la lleva en su portfolio.

Pues si...pero como un 3% de la cartera.Quisiera más.

La verdad es que tengo cosas buenas (en el buy list) bien de precio para comprar  pero tengo que generar liquidez.

Pena que el dolar no este por encima de 1.40.

http://www.dataroma.com/m/hist/hist.php?f=brk&s=VRSN

 

Gracias por el enlace .

Veo que han seguido acumulando en los 2 primeros trimestres del 2014 . Por cierto ... ¿ quien se ocupa de comprar VRSN : lo hace Buffett o los 2T ?

La primera de mi " Buy list " es IBM , ya está por debajo del precio de compra de BRK, confio en que corrija un poco mas para poder entrar.

salut

Creo que el corte esta en los 1000 millones...todo lo que se compra en B de dolares es cosa de Buffett.

Veo mucho mas dificil que doble IBM que lo haga VRSN.

IBM para Buffett con que lo haga un poco mejor que el mercado y el capital este seguro...se conforma.

Los T.s són mas ambiciosos ...van al 20+  anual.....como Buffett hace décadas.

Perdonad la ignorancia, quienes son los 2T?

 

Los dos new recruits / portfolio managers de Mr. Buffett, Ted Weschler y Todd Combs

@quixote 1,

Yo también veo muy dificil que un elefante como IBM doble en unos años ... pero no me negará que a estos precios se le ponen los dientes largos.

Salut

Si claro....pero yo no tengo tan claro IBM como Verisign ,CBI o liberty global  por ejemplo.

Y yo me planteo:si puedo doblar para que conformarme con "un poco mejor que el mercado"

IBM es un transatlántico con un cambio de rumbo muy importante ....y eso cuesta.La nube está haciendo polvo al sector.Su único sexappeal IMHO es la resistencia a la recesión que parece tener.

No obstante las calls (leaps) de IBM estan baratas ,baratas....y llevo comprando (y palmando) el strike 250 desde hace año y medio (ahora cansé)....el jan 2017 strike 240 anda por los 2.08......si en 2 años hace EPS 20........ por 20 de PER ...serian 400 dolares la accion ...160/2.08=77 veces la inversión.....imposible......no,no...cosas más increibles se vieron ....pero vaya navidades ...las de 2016 ,si esto sucediera.

Que IBM va a hacer 20 EPS es seguro...que año?...esa es la incognita!.

No me tiente que le voy a copiar la cartera : Verising y Liberty Global también me gustan , a CBI no la sigo 

A mi también me encanta lo de hacer dobletes , lástima que solo me ocurre de vez en cuando ... muchas veces por falta de paciencia.

El tema de las opciones no lo controlo .

En mi modesta opinión para IBM un BPA de 20 en un futuro lo veo totalmente factible ( en eso estamos , jeje ) ... para un PER de 20 ya necesitamos mucha alegría en el mercado , pero bueno todo es posible. 

Es la magia de las crecedoras.

Ahora está tocando los 10 PER,como si no fuera a crecer en la vida.Como mínimo se espera (debería) que crezca con el GDP.

Si pasa de los 12-13 EPS que se esperan este año....a los 20 ...tenga por seguro que las casas de análisis ya irán inflando el PER a "valores normales " por encima de 20.

Los buenos negocios (como el que nos ocupa) cuando superan un bache lo hacen en EPS y en múltiplo.

Eso lo estamos viendo (a la Inversa) en ITX....que de los 28 PER actuales se puede gripar si el mercado percibe que el crecimiento va a ser pobre (2-4%)....osea que puede descalabrarse un 50% en cualquier momento...ganando lo mismo.

Así es ... esta es la jugada comprar a PER 10 , tomarse la píldora de Kostolany y despertar cuando el mercado está dispuesto a pagar un PER de 20 , para vender y a otra cosa.

La economia mundial se está ralentizando , de manera que para pagar un PER 28 ( Inditex ) tiene que ser una empresa excelente ( seguramente lo es ) , pero también lo es KO  y allí la tenemos enraigada entre los 37 y los 43 $.

@arturop

Gracias.

@ojeador @quixote1 , muy interesante vuestro debate sobre IBM. Pero ojo que barcos más grandes han caído, y a lo mejor ese PER 20 no llega nunca jamás por la sensilla razón de que la empresa caiga y caiga durante años y años hasta la absorción por otro gigante, o la quiebra.

 

Claro Paco....se llama incertidumbre...si no existiera ,muy poca gente tendría su dinero en DPF y bonos con cupones del 2-3% anual (con volatilidad).

Este juego se llama aguantar las bajadas (hasta de años) ,para al final doblar (o más) y seguir componiendo....pero la rentabilidad es variable ...muy variable.

El arte es hacer de todo esto una actividad predecible.....y ahí es donde destacan los mejores del resto.

@quixote1

Quizá mi comentario ha parecido demasiado obvio :)

Lo que quería decir, es que mi percepción de las empresas técnológicas no es tan clara, por mucho que esta la lleve buffet. Es un mundo que cambia mucho y donde hay mucha competencia (los chinos, a ver que empiezan a hacer los indios etc). 

No me baso en números, no me he estudiado los resultados de IBM, sólo es una percepción del riesgo totalmente subjetiva. 

En cuanto a tragarse las bajadas, no solo hay que saber y poder aguantarlas, sino que también tenemos que tener en cuanta, que si al final sube, cual habrá sido nuestro TIR si hemos estado muchos años esperando? por no hablar del coste de oportunidad claro... 

Creo que BRK puede permitirse bajadas y esperas mayores a las del común de los mortales.

En fin, mi comentario solo es una aportación subjetiva de riesgo que igual no aporta mucho a vuestro seguro buen análisis fundamental.

Saludos,

Paco

Si que aportas...y mucho.

El tema es que IBM parece una tecnológica pero Buffett hablando con ejecutivos de sus muchas subsidiarias llego a la conclusión que big blue es una empresa de servicios esencial para estos gestores.

De hecho parte del problema es que ahora IBM está vendiendo negocios con ventas y poco margen y comprando co. Con margenes mayores.

Por eso estan bajando las ventas....pero el moat permanece IMHO.

Sería un escandalo que Buffett metiera la pata tan al fondo aquí.

El tema es complejo.

Interesante. La seguiré de cerca, suelo meter en el radar muchas de las empresas de las que hablas. 

En cualquier caso, Buffet también habrá tenido sus pescanovas e Imtech, una cosa es que bata al mercado y otra que sea infalible :)

Gracias por estos artículos.

 

Pasaron 3 meses y pico y estamos casi igual.

VRSN ha dado su último "guidance" para 2015 desde  el ya acabado 2014....

En ventas crecerá como un 3-5%.No está nada mal.El retroceso en el número registros al final no se va a producir.El margen bruto se mantiene en un 80% (si,el negocio es bueno) y margen operativo mejora ligeramente a un saludable 61%.

La recompra de acciones parece su pasatiempo favorito.En 2014 recompró por valor de 867 millones de usd...mucha pasta.Si capitaliza 7,26 mil millones ...no hace falta ni sacar la calculadora....más del 10% de recompra en un año.No me resistí,como el 11.9 % de las acciones a precio del último cierre.

Osea ,estos señores antes de comprar Whatsapp (por ejemplo) por 18 mil millones (como FB),que no se atreve a cobrar un mísero dólar anual por usuario.....prefieren comprar su propio papel que cotiza a 15 veces beneficios.He visto asignadores de capital (capital allocators) peores,mucho peores (como TEF o el SAN).

En fin....business as usual.....3-5% de crecimiento orgánico+12% de buyback= 15% rentabilidad anual,por muchos años....y esto sin incrementar la deuda.

Eso si,sín dividendos.... ...te ahorras el 15% de retención en origen y otro 21% de la retención cuando llega a la piel de toro.Gracias VRSN,por hacer la vida más fácil a los vagos (como yo).

Ojo,esto no es un plazo fijo (osea ,puede bajar.....se pueden asustar ,vender y perder mucha pasta.....esto es un poco como el matrimonio,saber aguantar) y no se fíen de estos comentarios que pueden no ser imparciales ,ya que mantengo en cartera una pequeña posición en Verisign.Hagan sus cálculos y no se fíen de nadie.

 

Esta esta empezando a gustarme por lo aburrida que es.

Se pasó 2014 cotizando entre 50-60 dólares....y hace 2-3 años entre 40-50 dólares.El negocio el mismo ,la incertidumbre la misma ....y la asignación de capital la misma (de brillante).

Que pena para Buffett que esto no sea IBM y pese 20 veces más (de capitalización)....le haría la vida mucho más fácil.Esto para Buffett es calderilla que no mueve la "needle" y se lo deja a los chicos Ted Y Todd (que manejan unos 7-8 mil millones,cada uno)

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