quixote1 (66º) 

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quixote1
11:05 el 02 agosto 2015

Viscofan: Creando valor a golpe de manivela .

Llevo años siguiendo a esta perla que no para de componer a 2 dígitos con un producto tan prosáico como la tripa sintética .... (the casing company se define en inglés) .

Acaba de sacar el trimestre . Crecimiento orgánico en el top y bottom line y hasta en márgenes .reducción de deuda.Crecimiento de dividendo ....alguien da más ..... y no ,no hablamos de Google,Twiter ,-Berkshire o Inditex .

De enero a Junio crecieron en resultado neto un 18.7% hasta los 60 millones.

El EBITDA crece en margen en 1.8% pb. hasta un respetable 29.1% .

10.9% crecimiento interanual de ingresos .

Descenso de deuda bancaria un 60% hasta unos cómodos 29.7 millones. 

Osea crecen ,sobre todo internacionalmente con fábricas por todo el mundo ejecutandolo con un estricto control de costes.

Lo que hacen estos señores (materialmente) no es muy sexy :proveer de tripa artificial a la industria cárnica .Mis industrias preferidas .

El 50% de envolturas cárnicas las proporcionan la tripa natural (subproducto de la zona de despiece de los mataderos ).Según un contacto que tengo en la industria ,la tripa natural no es homogenea por lo que dificulta a la hora de embutir con máquinas de alto rendimiento .

La tripa artificial admite diametros,grosores y longitudes estandar que la hace idónea para procesar industrialmente.

Viscofan y su notable departamento I+D proporcionan soluciones para que el tercer mundo acceda a esa deliciosa salchicha (su primera proteina cárnica) y a toda la cadena de proteína animal .

El mundo necesita proteínas ,somos muchos (unos 7 mil millones) y tenemos la mala costumbre de comer unas cuantas veces al día .La FAO estima que el consumo de  proteína animal crecerá por muchos años en un 4-5% anual.

Esto es música para los oídos de los señores de Viscofan .

VIS es líder mundial de envolturas cárnicas artificiales con su más cercano  competidor (Devro)muy  por debajo .Además Viscofan posee las 4 plataformas de envolturas:colágeno,plástico,celulósico y fibroso .

El gasto por persona y año en envolturas en la OCDE es de 1 euro (aprox.) ..... no creo que los clientes de Viscofan estén desesperados buscando otro más barato .

Han salido de un plan estratégico MORE ..... ya estan implementando el siguiente .

Me encanta la foto del CEO  (presi) con un traje serio y su relojito negro de los chinos de los años 80. Es mi héroe .

Toda esta joya a 22 veces beneficios,creciendo a 2 cifras por todos lados ,en un negocio defensivo como es comer salchichas y encima con un 2.2 % de dividendos anuales (que crecen a 2 dígitos) para tu larga espera.

Desde 2001 multiplico por 12 su cotización (sin contar dividendos) .

Esta es de esos bombones que apetece tenerla en cartera muchas décadas y pasarsela a tus hijos para que si se atreven la vendan. 

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10 comentarios
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Viscofan

@quixote , si no la tiene en cartera quizás se pueda entrar em la zona 51/52 ... con las filtraciones del FMI sobre el rescate de Grecia creo que tendremos unos dias moviditos.

 

Buenos resultados , sí señor.

Hace unos meses leí que Corporación Financiera Alba estaba aumentando su participación en VIS ... ¿ sabemos el porcentaje de participación institucional en el valor ? , ¿ están comprando acciones el presidente o los miembros de la empresa ?

 

Resultados Viscofan

Es uno de esos pocos valores en los que entré y salí en un espacio de pocos meses con despreciables plusvalías cuando intentaba como tantos adivinarle los pasos al mercado. Después me ha parecido siempre que estaba caro, con el reflejo del precio al que una vez entré o al que salí. Después de un par de años aprendiendo de la experiencia ajena (de @quixote1, entre otros, con indecible agradecimiento por mi parte, en este admirable foro) estoy mucho más en las tesis de buy and hold, estrategias valué, etc. ¿Creéis que sigue siendo un buen valor a largo? Mi duda proviene de haber leído sobre la dependencia del producto sobre el precio del petróleo y haber ingerido que la mejora actual era coyuntural por la caída de éste. 

 

Inferido, perdón 

Es muy buena empresa, pero a estos precios no hay margen de seguridad y eso es un problema.

Pero vaya el que las tenga en cartera de tiempo atras solo tiene que relajarse y ver como componen su dinero.

Gracias por el articulo, parece un buena empresa pero si se ha puesto de moda y esta cara costaria sacarle algo de rendimiento con esos precio alto a mi parecer claro, mas adelante haya oportunidad de coger a mejor precio.

El precio muestra una valoración correcta pero con un riesgo superior a la media -según análisis de la Ocu del 07/05/15-, aunque mostró un incremento del 29% del beneficio por acción en el primer trimestre respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, mejores resultados de los previstos.

Hay valores que ,si uno se limita a mirar la frialdad de los números, nunca o casi nunca parecen ofrecer margen de seguridad y, sin embargo, su evolución a lo largo de los años es excelente. Y es que los números lo tienen difícil a la hora de reflejar la calidad de un negocio y el buen hacer del equipo directivo.
Pero de aquí la dificultad de realizar según que análisis y el valor que tiene ser capaz de detectar este tipo de valores.

@agenjordi,no puedo estar más de acuerdo .

Ahí esta la clave .

No obstante este crecimiento ,estos ratios ,solo pueden venir de un buen negocio,una moat ...... sobre todo en cuanto a predictibilidad .En la carnicería de 2008 llegó a caer un 30 % ....en 2011 apenas se enteró .

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